金融期貨交易所在滬籌建股指期貨有望先推出

2006年03月22日 09:01
來源：文匯報作者：陳韶旭

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文/本報記者陳韶旭

記者昨天了解到，備受關注的金融期貨交易所正在上海進行籌建，中國證監會負責期貨的副主席范福春任組長，上海期貨交易所總經理姜洋與大連商品交易所總經理朱玉辰擔任副組長。籌建組已在上海期貨大廈租用了一層樓面開始日常籌備工作。這表明，以股指期貨和國債期貨為產品的金融期貨產品正在加速上路，并已經有了時間表。

同時，浦東新區已經在一份主要內容為“圍繞聚焦金融戰略、抓緊推進金融改革和創新”的文件中明確提出，“要切實落實各項重點工作的推進計劃、時間節點和責任部門，加快推進重點創新項目，如金融期貨交易所落戶、保險資金率先在浦東試點進入基礎設施領域，盡快推出股指期貨、國債期貨等新品種?！钡怯嘘P部門并不愿意透露具體的時間表。

股指期貨可望先推出

業內認為，股指期貨推出的時機已經成熟。上期所總經理姜洋曾經在市政府組織的一次會議上透露，股指期貨萬事俱備，只欠東風，只要證監會一聲令下，馬上可以交易。他還表示，第一個股指期貨將跟蹤上證50指數，目前已經進行了相當長時間的研究和模擬交易，參與者達數百人。不過，當時姜洋透露，股指期貨最終是在上交所還是在上期所交易，要等證監會的最后決定，上期所肯定會竭力爭取。證監會主席尚福林也曾表示，將在適當的時候推出股指期貨。

也有消息稱，上證所下屬的中證指數公司正在滬深300指數的基礎上開發CSI100滬深指數，用來做股指期貨的指標指數。但是，中證指數公司一位人士昨天向記者否認該指數的用途，同時也不愿意證實該指數的開發進展情況。分析人士認為，證監會為了平息上交所與上期所的紛爭，可能最終把股指期貨納入到新的金融期貨交易所，而上交所的“算盤”可能落空。

但從金融期貨交易所的籌備人選來看，由姜洋領銜的上證50指數作為股指期貨的指標指數可能性大增。

國債期貨防重蹈覆轍

而對于國債期貨來說，市場認為這是適應利率市場化的必要之舉，但是，由于有過“327國債事件”的教訓，反響遠不及股指期貨來得積極。證監會有關人士卻認為這是好事，一來他們對此類產品有監管經驗，二來讓投資者有了風險意識，對產品的健康發展有好處。

據悉，央行、財政部和證監會實際上已分別有研究小組對國債期貨交易場所和國債期貨經紀機構的資格條件、國債期貨交易場結算及交割業務管理、國債期貨經紀業務管理、法律責任等五個方面進行了研究，以備國債期貨的推出。

此前財政部國庫司的有關人士認為，從實質上來看，央行遠期交易是國債期貨的雛形，與國債期貨一樣具有做空功能和交易放大效應。從國債買斷式回購到遠期交易，做空機制在不斷完善，國債期貨的推出應順理成章。但是，關鍵還是要防止重蹈“327”覆轍。

相關鏈接 “327”國債期貨暫停始末

上海證券交易所在1993年10月25日向社會公眾開放國債期貨交易，最初國債期貨交易未被投資者所認識，市場規模較小，行情波動也不大。1994年10月以后，中國人民銀行提高3年期以上儲蓄存款利率和恢復存款保值貼補，國庫券利率也同樣保值貼補，保值貼補率的不確定性為炒作國債期貨提供了空間，大量機構投資者由股市轉入債市，國債期貨市場行情火爆。

“327”是國債代碼。1992年3年期國庫券到期的基礎價格當時已經確定，為票面價值100元加上3年合計利息28.50元，合計為128.5元。多空雙方在148元附近大規模建倉，327品種未平倉合約數量逐漸加大，市場潛伏的危機已經到了一觸即發的地步。1995年2月23日，空頭主力上海萬國證券公司在收市前8分鐘內拋出1056萬口賣單，這一數字相當于327國債期貨的本品國庫券發行量的3倍多，并將327國債期貨價位從150.30元打壓到147.50元，希望以此來減少其已持有的巨大空頭頭寸的虧損。這完全是一種蓄意違規行為。為避免事態進一步擴大，上海證券交易所當夜11點宣布最后8分鐘交易無效，從2月27日開始休市，并組織協議平倉。最后8上海萬國證券公司等有關違規當事人受到嚴肅查處。1995年5月18日，鑒于我國開放國債期貨市場的條件尚未成熟，國務院決定暫停國債期貨交易。