盤點三歲基金公司上投摩根穩做領頭羊

2007年04月16日 06:56
來源：每日經濟新聞作者：祁和忠

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目前，國內共有58家基金公司，其中有12家成立于2004年，至今都已經約三歲了。

上周，中國基金業最引人注目的事件，莫過于上投摩根旗下的新基金———內需動力基金首發期僅一天，就獲得近900億元認購資金的熱烈追捧。由于賺錢能力領先，成立僅三年的上投摩根順理成章地成為“三歲基金公司”的領頭羊。

業績驅動的背后

在中國基金業的發展長河中，三年只是彈指即揮的短短一瞬，但最近這三年里，有些新基金公司已經奠定了百年基業的第一塊穩固基石，無論成功還是失敗，其經驗與教訓都是一筆十分寶貴的財富。

在談及上投摩根的成功時，很多持有人與業界人士首先提到的是該公司的出色基金業績。去年，上投摩根旗下的阿爾法與中國優勢分別以172.91%、170.58%的凈值增長率在所有基金中名列第二、第三名。截至上周五，這兩只基金的最新單位凈值分別為3.42元、3.59元，成立以來的凈值增長率分別為339.37%、271.03%，在所有基金中分別名列第三、第十名。

由于賺錢能力領先，上投摩根受到投資者的追捧就順理成章。更能難可貴的是，迄今為止，關于阿爾法與中國優勢這兩只基金的所有傳聞或評論中，最不利的只是上投摩根的投資風格具有較深的明星經理制烙印，負面消息并不算多。而那些受到上投摩根發展模式的啟發，企圖通過基金業績領先去驅動資產規模增長的其他基金公司，則已有多家曝出基金經理過度炒作甚至涉嫌內幕交易的傳聞。

其實，即使就投資風格而言，中國優勢與阿爾法也呈相互學習與相互融合的趨勢。在2005年，上投摩根投資總監呂俊擔綱基金經理的中國優勢的換手率為5.87倍，而在2006年，該基金的換手率已降至3.49倍。業內人士分析，在全行業換手率都大幅提高的牛市氣氛中，中國優勢的換手率不升反降，說明中國優勢已在積極地學習和汲取阿爾法基金的一些優點。

阿爾法基金去年的換手率僅1.08倍，基金經理孫延群來以其出色的選股能力、敢于長期持股的品質，贏得了業內外的尊敬。在加盟呂俊率領的投研團隊前，孫延群曾在景順長城基金公司任基金經理。而他聲名鵲起，真正奠定今日罕有人與之媲美的江湖地位，卻在上投摩根。這也說明，呂俊所率領的投研團隊，是一個開放型的、能夠吸引到更優秀人才加盟的平臺，是一個專業人士能夠做到惺惺相惜、追求永恒的集體。

領頭羊的成功秘訣

1.為投研團隊創造廣闊的發展空間

探尋上投摩根的成功秘訣，業績驅動只是表象，上投摩根總經理王鴻嬪等公司決策層富有遠見地為投研團隊提供了一整套良好發展機制與廣闊發展空間，讓他們專心致志地追求卓越，這才是他們成功的本質。

王鴻嬪雖是公司投資決策委員會的成員，但她十分尊重和信任專職從事投研工作的同事們的專業能力，更多地把自己的角色定位為領導者和支持者。她對投研團隊在抱負方面的理解、機制方面的支持，令公司切實發揮了事業留人、機制留人的優勢，而不僅僅是薪資待遇方面的豐厚。

其實，在孫延群于2005年加盟上投摩根前后，王鴻嬪所面臨的壓力實際上并不輕。

當時，股市低迷，全行業幾乎都在為貨幣基金而瘋狂，但上投摩根始終堅持貨幣基金的流動性管理第一、收益率與規模第二的原則，嚴格控制投資組合的平均剩余久期。

這種對“有所為，有所不為”的原則使上投摩根獲得超出王鴻嬪本人的想象的回報。

去年來，一些比拼貨幣基金規模的大公司不得拿出六七千萬元甚至一億多元的自有資金去賠償損失，有些公司甚至動用封閉式基金持有人的收益去彌補貨幣基金的虧損。而上投摩根則安然無恙，其股票基金還獲得更多的投資者的追加申購。

2.割除膿瘡的勇氣

雖然，上投摩根的名聲已如日中天，但對基金持有人對自己負責任的做法是，始終以冷靜、客觀、全面的態度去審視自己所選擇的基金公司。

即使是上投摩根這樣的公司，也會有問題，有時甚至是比較嚴重的問題。但評判一家公司，關鍵還是應該看其整體，以及該公司如何看待和處理自己的問題。

以上投摩根成長先鋒基金為例，這是該公司旗下表現相對最差的一只基金，但其背后的問題，據悉遠遠不止常人想象的那樣簡單。同時，作為一只投資成長股的基金，雖然該基金規模已經最大，但卻在2月初與中國優勢、阿爾法一起暫停申購后，于3月8日最早恢復申購，令很多市場人士至今感到蹊蹺。