股指期貨上市或影響股指波動率

2007年09月05日 08:26
來源：中國證券報

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股指期貨的推出將對指數(shù)產(chǎn)生怎樣的影響？股市投資者對于這一問題的關(guān)心或許遠(yuǎn)超股指期貨交易本身。北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越認(rèn)為，指數(shù)的長期趨勢不會因股指期貨上市而改變，但會對股票市場的波動率有影響，這也是人們所說的助漲助跌效應(yīng)。

在上期所舉辦的首屆“東北有色金屬論壇”上期胡俞越認(rèn)為，大部分指數(shù)在股指期貨上市之前上漲，在股指期貨上市之后下跌，但指數(shù)的長期趨勢并沒有因為股指期貨上市而改變。“股指期貨上市前后，對股票市場的波動率有影響，這也就是人們所說的助漲助跌效應(yīng)。處于牛市階段時，股指期貨推出后波動率有較大可能升高；處于熊市階段之時，股指期貨推出后波動率有較大可能降低”，他指出。

從海外經(jīng)驗看，美國在1982年2月上旬股指期貨推出之前，標(biāo)普500指數(shù)從115.38點(diǎn)上漲到120.4點(diǎn)，上升幅度達(dá)到4.35%；推出股指期貨之后，指數(shù)連續(xù)下跌至108.61，下跌9.79%。胡俞越認(rèn)為，美國股指期貨的推出雖然在短期內(nèi)造成指數(shù)的下跌，但并沒有對當(dāng)時美國股市的長期上漲趨勢產(chǎn)生影響。

對于即將迎來的滬深300指數(shù)期貨，胡俞越認(rèn)為，股指期貨推出將給市場帶來結(jié)構(gòu)性變化。上市公司將進(jìn)一步分化，藍(lán)籌績優(yōu)股將受到青睞，人們更注重業(yè)績、成長性和投資價值；以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者將得到超常規(guī)的發(fā)展。此外，股指期貨將引領(lǐng)我國進(jìn)入金融期貨時代，期貨市場的品種結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)都會發(fā)生深刻變化，有助于改變我國期貨市場品種少、規(guī)模小、散戶占主導(dǎo)的格局。同時，證券、期貨市場的融合與互動也將進(jìn)一步加強(qiáng)。

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