專戶理財：基金業務多元化終上路

2008年02月19日 09:48
來源：中國證券報－中證網

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趙彤剛

基金公司翹首以盼的專戶理財終于鳴響“發令槍”——9家公司日前率先拔得頭籌，這也打響了基金公司業務多元化的“第一槍”。不過，業內人士指出，對于基金這項創新業務需要執行嚴格的公平交易制度。

邁出多元化第一步

眼瞅著近年來信托私募基金蓬勃興起、漸成氣候，專戶理財可謂是千呼萬喚始出來。去年底，基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》一亮相，便引來多家符合條件的公司提交申請材料。根據《試點辦法》一基金公司開展此項業務的最低門檻是公司凈資產不低于2億元，且最近一個季度末管理資產規模不低于200億元。去年四季報顯示，目前有38家基金公司初步達到這一要求，而這些公司大都對此項創新業務表現出濃厚的興趣。

我國基金公司業務比較單一，主要就是公募基金業務。目前只有少數公司可以管理社保基金、企業年金，但數量相當有限。“專戶理財拓寬了基金公司業務范圍，邁出了創新重要一步。”天相投資基金研究員聞群表示。

不過，銀河證券基金高級分析師胡立峰認為，專戶理財只能作為基金公司的補充業務，這將有利于其多元化發展。“盡管目前基金公司對專戶理財這項業務熱情非常高，但基金公司應該仍以公募基金業務為主。

引入長線資金

長期以來，開放式基金助漲助跌的弊端飽受詬病。不過，5000萬元的起點，讓專戶理財基本鎖定機構客戶。這些資金基本以長線投資為主，從而有利于市場穩定，在一定程度上彌補了公募基金助漲助跌的缺陷。

其實，以前就有一些基金與銀行合作，開展類似專戶理財業務。而近年來異軍突起的信托私募基金以及券商資產委托管理，與此都有異曲同工之處。“目前這項業務應該存在著不少市場需求。”聞群分析說。

與普通公募基金不同的是，基金專戶理財資金可以投資基金，投資范圍有所擴大。而且通過專戶理財，基金公司與客戶可以開展“一對一”服務。當然，這會對當前一些基金大客戶有相當吸引力。因此，不排除會有大客戶資金從公募基金中撤出而轉投專戶理財。但由于目前基金持有人中90%以上是中小散戶投資者，機構所占比例極低。因此，即使專戶理財開閘會搶走一些機構客戶，但也不會對公募基金造成太大沖擊。

需執行公平交易制度

基金公司專戶理財與公募基金業務之間可能存在的利益輸送問題，一直是業內敏感話題。“基金專戶理財勢必會與公募基金業務發生沖突，因此需要嚴格的規章制度，防止兩者利益輸送。”胡立峰表示。

盡管各方對此的擔憂不無道理，但是聞群認為，不排除未來會有少數基金公司存在利益輸送問題。不過，由于公募基金業務量很大、仍然是其“大頭”，這就使得利益輸送成本很高，風險也非常大。

其實，現在基金公司都非常重視信譽，這是其在競爭日趨激烈的市場中占有一席之地的重要基礎。前幾年，大家還在擔憂開放式基金與封閉式基金的利益輸送問題，但現在這已基本不成問題了。基金業人士表示，“目前基金公司一般都不會拿自己的信譽開玩笑，否則后果將會很嚴重，不僅失去創新業務資格，也有可能失去市場。

為了防患于未然，監管部門在《試點辦法》中對此作出了嚴格的規定，明確基金要公平對待所有投資人。此外，《證券投資基金管理公司公平交易制度意見》在征求各方意見后，有望很快公布。“這將從制度上嚴格防范基金利益輸送，切斷輸送鏈條。”一家基金公司高管人士表示。

專戶理財有利于鎖定機構客戶，可在一定程度上彌補公募基金助漲助跌的缺陷。