范勇宏：應允許基金專戶理財投資非上市公司股份

2008年03月31日 09:40
來源：中國證券網－上海證券報

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中國基金業在過去十年的發展中雖然取得了十分突出的成績，但在進一步提升基金公司綜合競爭力和促進資本市場健康發展方面，基金公司仍需要在產品業務創新、組織制度創新、和促進上市公司治理結構方面進行突破，特別是基金公司業務創新和組織制度創新目前尤為迫切。這是華夏基金總經理范勇宏先生在3月28日召開的中國基金業十年發展高峰論壇上就基金行業未來發展提出的三個建議。

在市場關心的基金公司專戶理財領域，范勇宏建議借鑒國際慣例放寬專戶理財的投資范圍，在可以投資上市公司股票的同時，也應可以根據客戶需求投資非上市公司的股權。

創新基金公司業務發展模式

關于如何提升基金公司的綜合競爭力，范勇宏提出的第一個建議是基金行業應實現基金業務發展模式的重大創新，基金公司業務發展模式單一化的現狀亟須改變。

他認為，基金管理公司這十年當中有了很大的發展，但是基金管理公司客觀地來說目前還是一種公募基金管理公司，或者叫共同基金的管理公司，除此之外業務品種單一，基金管理公司的很多業務比如資產管理業務基本上很少。范勇宏認為，有條件的基金公司應實現從單一的基金管理向全面的綜合化的資產管理公司的目標邁進，在繼續做好公募基金業務外，應大力發展養老基金業務，繼續開拓專戶理財業務，從而實現基金管理公司資產管理規模壯大和綜合實力的提升，避免公募基金的同質化。

就市場關心的基金公司專戶理財業務的發展，范勇宏建議：專戶理財根據客戶需求可以投資上市公司股票的同時，也應可以投資非上市公司的股權，國外是這么做的，中國也應該結合實際情況修改有關法規，擴大專戶資金投資的業務范圍。

引入合伙人制度

在中國基金業迅速發展的同時，如何進一步協調基金管理人和投資人關系，更好保護基金持有人的利益？如何實現基金公司人才和團隊的穩定，避免人才大量流失？這是目前中國基金業在發展中出現的重要課題。對此范勇宏給出的建議是，根據資產管理行業的本身特點，通過公司組織制度的重大創新實現中國基金業的基業常青。

范勇宏認為，資產管理行業主要是人和行業，所以應該突出人力資本，人應該在組織制度設計上成為公司的核心。我們目前現有的基金管理公司的模式基本上沿用了實業公司的組織模式。比如說設立股東會，董事會，監事會等等，基本上和實業公司模式是完全一致的。范勇宏認為，基金管理公司表面上是一個金融機構，實質上它是一個投資顧問公司，事業公司的組織制度模式特點不適應于資產管理行業。在現有制度安排下，基金管理公司管的是委托人的資產，但是基金持有人在公司治理當中實際上并沒有話語權，或者說是沒有有效的話語權。基金公司的利益與持有人利益的一致性缺乏制度的保證，所以這是我們在這十年當中基金業取得非常大的成績，但是在組織制度方面來說應該有一個比較突出的弊端。

范勇宏的看法是，基金管理公司治理結構應該是資產管理行業一個制度的核心，也是一個國家資本市場長期健康發展的關鍵。應該是基金管理公司的持有人、員工和股東之間的利益應該保持高度的一致性，給基金持有人應該賦予權利。所以他建議在修改《基金法》的時候，要實行重大的組織制度的創新。基金法頒布以來對中國基金的發展確實起到了重大的作用，但是中國基金業發展很快，過去制定的一些制度已經不適應今天的形式了，所以要修改。

范勇宏建議在《基金法》修改中對基金公司的組織制度方面進行兩個方面修改：一是取消基金管理公司發起人等種種的限制，采取更加公平、市場化的方式；第二是嘗試合伙制度模式，建立以保護基金持有人利益為核心的組織結構，基金持有人的話語權能夠在公司組織制度當中有所體現，這樣的制度要更有利于基金持有人的利益的保護，吸引優秀的人才可以更長期地保留下來，使他們長期專注于為廣大的公眾投資者提供長期的理財服務。所以在修改過程當中一個核心的原則，就是讓基金持有人不僅有一個腳投票的權利，關鍵要賦予他們用手投票的權利，就如同當時封閉式基金大家覺得有很多弊端，后來搞成開放式基金一樣。

做積極股東推進上市公司治理

在基金業促進資本市場健康發展方面，范勇宏認為在推進上市公司治理結構提升上，基金應成為積極股東，對上市公司治理和重大投資融資行為不僅用腳投票，而且也要用手投票。

范勇宏認為，基金與資本市場的關系是相輔相成的，一個充滿活力的、健康向上的資本市場有利于基金業的發展，反之，基金業的健康發展又會推動資本市場的全面發展。一個國家的基金業的發展水平一定要與本國資本市場的發展水平相適應，其規模與質量也取決于這個市場的成熟程度，在整個資本市場中基金業不能獨善其身。基金應做積極的投資者，在上市公司治理方面發揮積極作用。

資本市場有兩個功能：一個是融資功能，一是優化資源配置的功能。在發揮第二個功能的方面，基金應倡導一種良好的股東文化，在追求自身投資收益的同時，基金也應積極承擔起推動上市公司治理水平提升，對一些不合理或者不成熟的投資融資行為，不僅要用腳投票，而且要用手投票。因為外國證券市場目前還處在新興加轉軌的階段，上市公司的治理結構還不是非常完善，特別是強調融資功能的比較多，強調優化資源配置的功能比較少的情況下，更應該規范再融資行為，保護投資者的合法權益，保護投資者的熱情，使他們樹立長期的信心，所以社會的各個方面所有的參與者都應該珍惜和支持資本市場的發展。