清末全民大炒股：揭秘近代中國的三次大股災

2008年08月14日 16:30
來源：東方雜志作者：韓強

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(歐陽亮據《先鋒國家歷史》)

股市在今天已成為很多人投資理財的一個重要所在。其實早在100多年前，中國就已經出現了股市，而且在短短幾十年間就發生了三次大股災。

胡雪巖垮臺引起股市下跌

1850年代，中國已經出現了股市，最早是一些在華的外國人從事外企的股票投機，后來一些中方買辦看到有利可圖，也加入進來。洋務運動興起后，很多近代意義的中國企業開始出現，為了融資的需要，這些企業也開始發行股票，進入股票市場。經過20多年的培育，中國股市迎來了一個黃金時期，從1870年代開始，上海股市開始瘋漲。許多商人和投機者大肆追捧新上市的中方企業股票。因為在他們眼中，這些企業多半是官督商辦，有著很強的官方背景，經營上也少有競爭對手。在投機者的追捧下，這些企業的股票開始瘋漲，當時輪船招商局的股票一開始一股只有幾十兩，短短幾個月便上漲到近300兩，而開平礦務局的股票也在短時間內從不足十兩漲到百余兩。

受股市瘋漲的刺激，不僅普通投機者開始大量涌入，一些錢莊也不甘人后，開始將錢莊資金投入股市。錢莊逐漸成為股市中的主力軍，其用于拉升股價的資金幾乎全為錢莊的流通資金，而在這些資金大量進入股市后，由流通資金變成企業的生產資金，也就意味著市場流通貨幣開始減少，這離股災的爆發就不遠了。而這次股災的誘因與當時鼎鼎大名的紅頂商人胡雪巖的垮臺密切相關。

胡雪巖在短短幾十年間，依靠靈活的手腕在官場和商場長袖善舞，很快建立起自己的商業帝國。他所掌握的阜康錢莊營業區域遍布大江南北。在這次股市繁榮之中，阜康將掌握的大量流通資金投入股市。正當阜康大肆牟利時，作為阜康的老板胡雪巖突然垮臺，這使得阜康發生擠兌風潮，由于無力應對，阜康只得宣布倒閉。阜康的倒閉令早就岌岌可危的股市終于崩盤，股價一瀉千里。開平礦務局的股票1883年5月還是每股210兩以上，并且很難買到，到了8月，其股價已跌至120兩，而有人則“愿意以115兩或更低的價格隨意出讓”。到了10月，開平股票每股只值70兩，到1884年則跌落到29兩。輪船招商局的股票也從1882年9月的253兩跌至1884年的34兩。與1882年9月的股價相比，這兩種股票平均下跌了87%。其余公司的股票亦莫不如是，從高價位跌到“簡直一文不值。”這場股災是中國股市第一次大災難，股災之后，投機者的信心10年都沒有恢復。

炒作橡膠股票中國投機者哭

第一次股災過去20多年后，中國股市開始恢復。隨著中國經濟逐漸進入世界經濟，中國股市受世界股市的影響也開始加深。這一次的股市風雨是從橡膠開始的。作為一種重要的工業資源，特別是戰備資源，橡膠在西方各國的軍備競賽中具有重要地位，一戰前夕，特別是從1908年開始，國際橡膠價格開始瘋漲，與此相應，國際股市上橡膠公司的股票也跟著瘋狂上漲。

國際股市的情況，中國投機者看在眼里，喜上心頭，紛紛拿出資金追捧這些橡膠公司的股票。“買橡膠股票了嗎？”在當時成為中國投機者的口頭禪。看到中國投機者如此熱衷購買橡膠股票，國際投機商紛紛表??在上海成立橡膠公司，當然這些公司表面上的所在地在國外，其實都是些空頭公司，投機商目的就是迎合中國投機者的心理，用這些公司上中國股市來套錢。對于中國投機者而言，由于信息有限，對于這些公司的內幕，中國投機者都不明就里，一看到是橡膠公司，便一概追捧，造成這些空頭橡膠公司的股票直線飄紅。當然這外國投機者賺了個盆滿缽盈。股市變化無常，橡膠股票在瘋漲兩年之后，終于由盛轉衰。1910年，倫敦交易所的橡膠股票下跌不止，由此連累中國股市的橡膠股票也跟著一落千丈。而早在倫敦橡膠股票下跌之前，知曉消息的國際投機商便預先將中國股市上的橡膠股票拋空，因此，當中國橡膠股票狂跌之時，便只剩下中國投機者承受苦果。在這次股災中，中國投機者欲哭無淚，很多人走上絕路。