基金專戶理財出現(xiàn)大面積虧損

2008年08月18日 15:17
來源：全景網(wǎng) 作者：程滿清

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傾巢之下豈有完卵。

雖然持續(xù)數(shù)月的單邊下跌令“虧損”這個詞變得司空見慣，但近日來一則關于“基金專戶理財出現(xiàn)大面積虧損”的消息卻牽動了業(yè)內(nèi)人士的神經(jīng)。

記者從多位知情人士處獲悉，在目前已經(jīng)開始運作專戶合同的十余家基金公司中，出現(xiàn)了大面積虧損的嚴峻情況，“現(xiàn)在不是談這個的時候。”當記者撥通一家被傳虧損較嚴重的基金公司專戶負責人電話時，向來較為高調(diào)的這位負責人如此婉拒了采訪要求。

究竟是什么原因，令業(yè)內(nèi)對專戶理財?shù)奶潛p如此敏感？業(yè)內(nèi)人士指出，一是因為專戶理財是從今年4月份才正式獲得實質(zhì)進展的新生事物，并被基金公司視為日后與公募齊頭并進的發(fā)展重點；二是因為專戶理財所追求的是絕對正收益，一旦出現(xiàn)虧損將直接影響客戶去留，以及基金公司能否從中獲取收益。

驚現(xiàn)大面積虧損

“本來想好好做一場的，沒想到市場實在是差得出乎意料。”日前，深圳一家中等規(guī)模的基金公司專戶理財經(jīng)理私下對記者抱怨，近期壓力非常大。

據(jù)稱，該基金公司歷經(jīng)數(shù)月的努力，終于在6月份簽下一單5000萬元的專戶理財合同。拿到合同后，他重點調(diào)研了一家新疆公司，無論是通過與該公司管理層溝通，還是看地方政府對該公司的支持力度，其未來發(fā)展前景可以說接近完美，于是便重倉買入了該股。出乎意料的是，該上市公司主要產(chǎn)品的國際市場價格在短時間內(nèi)大跌20%，該公司股價更是受到大盤拖累下跌了40%。近期與此虧損情況類似的基金公司專戶理財，不下10余家。

“如果管理的是公募，持有人質(zhì)問起來，只要提起市場下跌因素、基金凈值跌幅與其他公募基金相對持平，基本就可以打發(fā)過去。”該經(jīng)理表示，但專戶理財不同于公募基金，追求的是絕對正收益，只能是成者為王、敗者為寇，所以壓力很大。

據(jù)介紹，只有當管理的專戶賬戶獲取較高超額收益時，基金公司才能從中按照一定百分比提成。“為了追求較高的收益，有的專戶投資經(jīng)理不會像公募基金一樣進行投資組合管理，而是重點買入1到2只認為是黑馬的股票。”某位投資經(jīng)理表示。銀河證券某基金分析師對此認為，這是一種過于激進的做法，因為高收益總是對應著高風險，尤其是在單邊下跌的股市中，無異于火中取栗。

拷問絕對收益目標

記者從知情人士處了解到，深圳、廣州以及上海等多家基金公司的專戶理財均出現(xiàn)不同程度的虧損。前述基金分析師認為，基金公司專戶理財首戰(zhàn)失利，市場持續(xù)單邊下跌確實是一大客觀因素，“但基金公司對市場走勢誤判、專戶投資操作過于激進、將管理公募基金‘買入并持有’的習慣帶過來，也是不可忽視的主觀因素。

該分析師表示，雖然在單邊下跌的市場環(huán)境中，包括專戶理財在內(nèi)的幾乎所有投資都會出現(xiàn)虧損，但對于追求絕對收益的產(chǎn)品來說，一定要及時止損。“由于我們一直對市場維持比較謹慎的看法，在專戶的操作中也秉承獲取正收益的目標，所以目前來說客戶還都比較滿意。”交銀施羅德專戶投資部總經(jīng)理趙楓接受采訪時表示，目前其專戶理財賬戶的倉位非常輕。

趙楓此前接受記者采訪時也坦言，由于不少投資經(jīng)理是從公募轉(zhuǎn)過來的，很多實際操作失誤的根本原因就是將固有“買入并持有”的習慣帶了過來。前期市場不好時，公司專戶理財?shù)耐顿Y經(jīng)理也主動采取了減倉策略，但是做得不夠徹底，結(jié)果還是出現(xiàn)了不利的結(jié)果。

“由于目前大多數(shù)專戶合同的期限都是一年，如果出現(xiàn)較大的虧損，基金公司很可能不得不調(diào)低或者不收管理費，來挽留客戶資源。”據(jù)農(nóng)銀匯理基金投資理財部總經(jīng)理汪圣芬介紹，臺灣專戶理財業(yè)務在迄今三年左右的發(fā)展過程中，曾出現(xiàn)過虧損后基金公司與客戶私下商量不收管理費的現(xiàn)象。

兩難中難有作為？

一面是不斷下跌的市場，投資基本上“一碰就虧”；一面是相較于公募基金更大的業(yè)績壓力。專戶理財在剛剛邁步的初期，就遭遇到如此兩難境地。“面對單邊下跌的市場，基金公司專戶理財應根據(jù)市場不斷調(diào)整業(yè)績預期，畢竟所追求的是絕對正收益目標。”汪圣芬建議，基金公司可以發(fā)揮專戶的靈活性，在操作過程中與客戶保持頻密的溝通，在市場發(fā)生較大變化時調(diào)整投資方向和投資策略，防止出現(xiàn)過多虧損。

在當前業(yè)績遭遇兩難境地的同時，由于基金公司可從超額收益中提成，專戶理財自誕生之日起，關于利益輸送等質(zhì)疑聲也不絕于耳。一個普遍的觀點是，基金公司專戶理財業(yè)務之所以受到“高端投資者”認可，主要原因就在于基金公司手握龐大的公募資產(chǎn)。為了防止出現(xiàn)利益輸送，管理層于3月份出臺了《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見》，要求基金公司公平對待封閉式基金、開放式基金、社保組合、企業(yè)年金、特定客戶資產(chǎn)管理組合等各類賬戶。

但是從目前的情況看，基金專戶業(yè)務在信息披露上可謂“滴水不漏”，最新的二季報中，基金公司涉及公平交易的信息披露基本上都是“公平交易無異常”。除此之外，目前最基本的專戶理財合同量和資金量信息，也沒有任何渠道進行披露。每當記者對此進行詢問時，不少基金公司的專戶負責人均諱莫如深，紛紛以該業(yè)務的私密性為由拒絕透露。

據(jù)汪圣芬介紹，臺灣專戶理財業(yè)務主要是通過投信投顧公會，對每個月度所有基金公司的專戶合同總量和運作資金總額進行披露。“這有利于業(yè)內(nèi)人士從總體上掌握業(yè)務的進展，也不妨礙專戶操作特有的私密性。”也有基金業(yè)研究人士認為，管理層應考慮在不影響專戶理財私密性的前提下，在某種程度上對該業(yè)務的操作信息進行披露，利用社會和媒體的力量對其進行監(jiān)督。w