融資融券：利好成真為何未能提振股市

2008年10月06日 20:54
來源：新華網(wǎng)

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新華網(wǎng)上海10月6日電 國慶節(jié)前市場(chǎng)熱傳的利好消息,在長(zhǎng)假的最后一天變成了現(xiàn)實(shí)。中國證監(jiān)會(huì)宣布,將于近期啟動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn),相關(guān)細(xì)則也即將發(fā)布。

但是,利好成真卻未能如預(yù)期對(duì)股市產(chǎn)生提振作用。6日,滬深股市雙雙暴跌。

融資融券:改變中國股市“單邊市”缺陷

10月5日,中國證監(jiān)會(huì)宣布將于近期啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。千呼萬喚之后,這一利好政策終于“始出來”

作為全球證券市場(chǎng)普遍采用的交易方式,融資融券交易可以將更多信息融入證券價(jià)格,通過為市場(chǎng)提供反向交易機(jī)制,達(dá)到合理化證券價(jià)格的目的。另一方面,由于融資融券業(yè)務(wù)能在一定程度上放大資金和證券供求,也可以起到活躍市場(chǎng)交易、增加市場(chǎng)流動(dòng)性的作用。

“融資融券的推出并不能改變上市公司基本面,因此對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)的作用也十分有限,但其對(duì)于活躍市場(chǎng)交易、形成市場(chǎng)內(nèi)在價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的作用卻是顯而易見的。宏源證券研究所所長(zhǎng)程文衛(wèi)說,融資融券的出現(xiàn),將改變中國股市自誕生以來的“單邊市”缺陷,為投資者提供規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。

對(duì)于試點(diǎn)業(yè)務(wù)的“主角”證券公司而言,融資融券可以拓寬其業(yè)務(wù)范圍,提高金融資產(chǎn)運(yùn)用效率,改善業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu),增強(qiáng)盈利能力,無疑是一項(xiàng)重大利好。

事實(shí)上,融資融券從傳言變?yōu)楝F(xiàn)實(shí),已經(jīng)讓券商類個(gè)股受益匪淺。海通證券在最近的三個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)出現(xiàn)漲停或接近漲停的強(qiáng)勁走勢(shì),而在6日兩市雙雙暴跌的背景下,券商類個(gè)股也出現(xiàn)了集體逆勢(shì)走強(qiáng)。

利好難敵外盤拖累

盡管融資融券對(duì)于市場(chǎng)的正面作用獲得了絕大多數(shù)市場(chǎng)人士的認(rèn)可,但利好消息的出臺(tái)仍難對(duì)滬深股市產(chǎn)生提振作用。

6日,滬深股市雙雙低開低走,至收盤分別出現(xiàn)5.23%和4.52%的巨大跌幅,上證綜指再度失守2200點(diǎn)。伴隨股指大幅下挫,兩市出現(xiàn)普跌,銀行及煤炭類個(gè)股則出現(xiàn)了大面積跌停。

上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英分析認(rèn)為,當(dāng)日滬深股市雙雙暴跌,主要是受外盤股市集體走弱的拖累。

上周五美國國會(huì)眾議院終于對(duì)布什政府提出的大規(guī)模金融救援計(jì)劃開了“綠燈”。但是,這并未能打消投資者對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂。加上近期美國公布的非農(nóng)就業(yè)等一系列數(shù)據(jù)均差于預(yù)期,美國股市在救市政策面前不漲反跌,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)更創(chuàng)下了自“9·11”以來的最大單周跌幅。

“美國股市大跌對(duì)周邊股市形成打擊,香港恒生指數(shù)6日出現(xiàn)了接近5%的暴跌。”仇彥英說,在這一背景下,A股最終也未能“獨(dú)善其身”

程文衛(wèi)則表示,由于融資融券試點(diǎn)啟動(dòng)在即的消息在國慶節(jié)前已經(jīng)傳出,市場(chǎng)對(duì)此進(jìn)行了提前消化,因此利好兌現(xiàn)后股指反而出現(xiàn)了大幅下挫。

后市:投資者仍需保持謹(jǐn)慎

從調(diào)降雙率,到印花稅單邊征收、鼓勵(lì)央企上市公司增持或回購,再到啟動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)。過去的20天中,“政策組合拳”已有多招出手。

上海股民王以菡說,盡管股指再一次出現(xiàn)了暴跌,但管理層呵護(hù)、穩(wěn)定股市的良苦用心讓她感覺到了些許安慰。“短期內(nèi)股市的調(diào)整勢(shì)頭也許不能逆轉(zhuǎn),但接連出臺(tái)的多項(xiàng)利好政策總會(huì)顯現(xiàn)其積極作用。”王以菡說,

來自宏源證券的觀點(diǎn)也認(rèn)為,近期政策集中出臺(tái)且力度明顯大于過往,組合效應(yīng)、持續(xù)效應(yīng)正在顯現(xiàn)。在全球紛紛出手救市、國內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)轉(zhuǎn)為“保增長(zhǎng)”的背景下,后續(xù)利好依然值得期待。

不過市場(chǎng)人士同時(shí)提醒,在全球經(jīng)濟(jì)下滑、各主要資本市場(chǎng)集體走弱的背景下,A股市場(chǎng)所承受的外盤壓力不容小覷。

另外,對(duì)于已經(jīng)出臺(tái)的一些利好政策,投資者也需理性看待。從總體上來說,融資融券業(yè)務(wù)的推出對(duì)于市場(chǎng)有比較積極的作用,但與此同時(shí),一些套牢盤也會(huì)利用融券業(yè)務(wù),通過同時(shí)拋售存量股票和賣空借入的股票來獲利,從而給市場(chǎng)帶來拋壓。

面對(duì)國際市場(chǎng)的動(dòng)蕩和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的種種不確定性,投資者仍應(yīng)對(duì)后市保持謹(jǐn)慎心態(tài)。

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