聯網測試還在進行券商擔憂融資融券進度放緩

2008年10月28日 08:50
來源：第一財經日報作者：陸媛

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融資融券是否箭已上弦？

目前融資融券聯網測試還在進行之中。繼10月25日首次測試之后，中信證券、銀河證券等11家券商、滬深證券交易所和中國證券登記結算有限公司融資融券聯網測試計劃還將于11月8日舉行第二次測試。

我們不知道還有多少次測試，但更重要的是，如果測試之后一切正常，是否表明融資融券推出就箭已上弦。

“比較正常的測試，也比較簡單，就是把流程走一下，沒出現什么問題，但我們已經沒以前那么興致勃勃了，比較擔憂的是融資融券制度建設進度。”參加測試的人士如此說。

讓券商中人有這樣的想法，主要是由于當前市場處于極度弱勢之中。而融資融券中的融券具有的做空功能是產生這種疑慮的重要原因。

“對于融資融券試點年內是否能推出，我已經沒那么熱情高漲了。”一位有望成為融資融券試點的券商經紀業務總監昨日同本報記者談到時說。據他了解，由于全球金融危機的演變和A股市場環境的變化，融資融券進度或將放緩。

10月5日證監會宣布啟動融資融券試點以來，境外一些媒體曾經有某種程度上的質疑。在全球主要金融市場監管者頒布限制做空的禁令時，中國推出賣空機制是否不合時宜。

而基金對融資融券的熱情目前依然有限。“不會馬上去嘗試的，畢竟大家倉位都不重，不急需資金買入股票。”北京一位基金公司研究部總監昨日說。

機構客戶對融資融券沒有體現出熱情，而一些個人投資者大戶卻對做空更有興趣。國信證券上海營業部的VIP客戶黃建中參加了融資融券仿真交易，根據他提供的仿真交易記錄，在10月13日賣空了1萬股遼寧成大(600739.SH)，而遼寧成大至今跌幅為16.78%，賣空收益可觀，相反他融資買入的股票如中國中鐵(601390.SH)則下跌導致仿真交易賬面浮虧。如果在融資融券試點啟動以后，融券更受歡迎的話，這將導致股市繼續下跌，與政策層救市本意相悖，上述一位券商人士說。

但市場也有意見認為，融資融券推出之后，融資量將遠遠超過融券量。其中作為證券融出方的券商實際上也不情愿融券給客戶做空，這會導致券商自營證券的損失。“這些自營證券對于我們券商來說是財務投資，如果客戶成功了，我們的自營券就浮虧了，那到底是希望客戶成功還是失敗，我們內心有些矛盾。”上述證券公司融資融券負責人士說。而在日韓融資融券市場，由中央證券金融公司主持的轉融通制度是提供融券規模最大的來源，遠高于券商自身的融券規模，大約占總規模的70%。

北京一家證券公司的金融衍生品部負責人昨日說，由于全球市場波動太大，畢竟衍生品是引發金融危機的源頭，此時關于衍生品的制度建設思路變得更加謹慎是無可厚非的。融資融券最終是否實施可能還取決于有關方面對當前形勢的判斷。陸媛