融資融券試點排定“檔期” 券商沖刺

2008年11月14日 08:58
來源：21世紀經濟報道 作者：華觀發

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融資融券業務試點進入沖刺階段。

近日,本報記者從多個權威渠道獲悉,11月8日第二次融資融券聯網測試圓滿結束后,中信證券(600030.SH)、國信證券等11家參與了兩次聯網測試的券商都已轉入趕制材料階段。

將于自12月1日起實施的《證券公司業務范圍審批暫行規定》(下稱“《規定》()意味著,券商可以自此時點按新規定向證監會申報開展融資融券業務的書面材料。

“從周一(11月10日)到今天,我們有同事已經連續熬夜奮戰。”11月12日晚間,一家知名券商經紀業務部總監接受本報記者采訪時感言,為確保公司申報材料能夠一次性過關,公司上下不敢有絲毫懈怠。

事實上,沒有參與測試的一批優質券商更是早已加班加點趕制申報材料,都希望能夠趕在12月1日率先向證監會上報材料。

“沒有參與測試已經很遺憾,我們不希望在申報材料這個環節中再次落后。”11月13日,一家沒有進入聯網測試名單的創新類券商高層說,目前,融資融券的技術、制度準備都已完全就緒,申報材料受理后,首批試點券商即將出爐。樂觀預計,走完所有程序后,明年1月,試點將有望正式拉開。

試點“檔期”

“本次測試全面檢驗了融資融券交易、劃轉、結算、交割等相關步驟,特別對融資買券、融券賣出、平倉、強制平倉等交易流程進行了特別測試。”11月12日,北京一家參與了11月8日聯網測試的券商人士介紹。

雖然與10月25日首次聯網測試相比,本次測試的內容沒有太大變化,但該人士稱,通過兩次測試結果,一些券商已圈定了第二次測試的重點案例,并全面檢驗了融資融券交易過程。

“近日,各家券商還在根據各自測試時出現的一些問題,進一步調試系統。”該人士指出,總體上說,目前相當部分參與測試的券商系統穩定性都很不錯,運行效果良好,已經從技術上具備了開展試點的條件。

他認為,由于12月1日起實施的《規定》已列明券商申請增加業務種類應向證監會提交的材料,相當于是給出了一個申報的起始時間點。因此,盡管管理層沒有明確給出融資融券試點的具體時間表,但檔期基本上已浮出水面。

“申報材料受理后,證監會將在45個工作日內予以批復。”上述知名券商經紀業務總監稱,考慮證監會之前已對參與兩次聯網測試的券商提前進行了現場檢查,因此,這些券商從申報材料被受理到獲得批復,應該不會費時太久。

該總監認為,從券商材料獲批到真正開展業務,時間上的不確定性是,到工商管理機構換領新的營業執照的程序,“按照之前券商申報IB業務的經驗,這個環節可能需要10天-20天,甚至更長。

上述創新類券商高層補充說,考慮到換領新營業執照后,券商還需要向證監會申請換發證券經營許可證,樂觀預計,明年1月,首批試點有望拉開。

由于2006年證監會頒布的《證券公司融資融券試點管理辦法》(下稱“《管理辦法》()明確規定,客戶只有在一家券商開戶時間長達半年以上才能進行融資、融券業務,因此,上述高層認為,受轉融通的證券金融公司短時間內難以落定等諸多因素影響,未來融資融券業務的試點過程將至少持續6個月左右。

他認為,根據證監會推行股改時其的做法,為使試點能夠獲得全面成功,“期間,證監會很可能會根據試點的進展情況,推出多批試點券商名單”

“我們現在得到的消息是,與參與聯網測試的券商不一樣,沒有進入測試名單的券商的申報材料一旦受理后,證監會需要組織專家等對券商的系統和人員進行進場檢查。”該高層說,現在看,沒有參與測試的券商只能考慮爭取進入第二批或第三批試點名單了。

融資保證金比例:70%-90%

11月1日,宏源證券(000562.SZ)公告稱,公司近日召開的股東大會已同意公司向證監會申報開展融資融券業務,并授權公司經營管理層辦理相關手續。

公開資料顯示,宏源證券并沒有在進行聯網測試的11家券商名單中。

“除宏源證券外,凈資產超過12個億以上的眾多券商都已做出準備申報開展融資融券業務的決定。”11月4日,接近管理層的一位人士說,考慮到融資融券業務將給券商帶來巨大的收益,加上其可能會對券商經紀業務造成的沖擊,大部分有能力的券商都想爭取分得一杯羹。

隨著申報材料時點的臨近,融資融券利息水平、保證金比例及客戶資質認定等交易制度設計,已基本成型。

2006年證監會針對融資融券頒布的《管理辦法》明文規定,投資者融資買入證券時,融資保證金比例不得低于50%。滬、深交易所規定,投資者融資融券的期限不得超過6個月。

上述知名券商經紀業務部總監說,據其了解到的情況,目前已經或正在制定申報材料的券商給出的融資保證金比例基本上都在70%-90%間,遠高于50%。

由于目前的市場點位下,很難出現類似上半年連續多日系統性下跌的局面,70%-90%的融資保證金比例,基本上可以防范券商融資交易中的風險。

再者,券商對客戶資質的認定條件是苛刻的。以前述總監所在公司的規定為例,客戶要從事融資業務,除了開戶6個月、擁有100萬以上資產外,投資盈虧記錄及資產周轉率亦在考察之列。

另外,關于融資融券的利息水平,該總監介紹,試點期間,各家券商均在同期銀行貸款利率的水平上加一定幅度的浮動利率。由于管理層未規定每家券商給出的浮動利率區間,因此,存有競爭關系的浮動利率不會相差得太離譜。

畢竟,一旦一家券商規定了過高利息,客戶將“以腳投票”,選擇去利息水平相對低的券商融資。

該總監透露,之前外界預期管理層在接受各券商申報材料之前可能會出一個試點期間融資融券操作指引的可能性正在減小。

暫無做空壓力

目前,不管是技術、制度準備,還是市場條件,都已為融資融券試點的推出提供了良好機會。

對于近期市場傳出“因擔憂融券具有的做空功能會對目前脆弱的市場造成壓力,致使融資融券試點業務放緩”的說法,該人士表示,這完全是誤讀。

“大家首先要知道,試點期間券商只能以自有資金和自有證券向客戶進行融資融券。”該人士說。

“眾所周知,目前主要券商的自營證券數量非常少,可以說,基本上是無券可融。另外,即使還有券商有相當數量的自營證券,考慮到融券后,客戶將會做空該券,這將直接導致券商持有的自營證券市值縮水。”該人士認為,因此,券商是不會簡單為了開展融券業務而向客戶融券的。

目前可以確定的是,試點階段,除特殊情況外,將不會出現券商以自營證券向客戶融券的行為。因此,該人士分析,融資融券試點期間,融券對市場的做空壓力將暫時不用考慮。

[責任編輯：tianyy] 標簽：融資融券業務 券商經紀 融資融券交易 

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