中金所：推出股指期貨已迫在眉睫

2008年11月26日 14:30
來源：上海證券報 作者：劉文元

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“有股市的地方都有股指期貨，世界前19大經(jīng)濟體中，只有中國大陸尚沒有股指期貨。”在昨天召開的“第十四屆兩岸金融學(xué)術(shù)研討會”上，中國金融期貨交易所總經(jīng)理助理張曉剛表示，金融危機發(fā)生后，股指期貨及期權(quán)產(chǎn)品不但沒有對金融市場產(chǎn)生負(fù)面影響，反而為市場提供了流動性，成為市場的避風(fēng)港。

中國大陸衍生品市場發(fā)展不足，應(yīng)該積極發(fā)展場內(nèi)衍生品。

他同時透露，中金所正在研究恢復(fù)設(shè)立場內(nèi)出市代表制度，以便給會員單位提供一個應(yīng)急的通道，當(dāng)會員單位的系統(tǒng)出現(xiàn)問題出市代表可以應(yīng)急下單，同時也方便會員單位與交易所進行及時溝通。據(jù)了解，目前國內(nèi)三家商品期貨交易所均有會員單位的出市代表，而中金所取消了出市代表制度，此前曾有一些會員單位認(rèn)為，如果沒有出市代表將不便于與交易所及時溝通和應(yīng)急處置。

張曉剛說，美國金融危機發(fā)生后，全球股市震蕩，股指期貨同步巨幅波動，期現(xiàn)價格合理，充分發(fā)揮了股指期貨的定價功能。全球股指期貨交易量顯著放大，持倉量穩(wěn)步增長，發(fā)揮了積極的避險功能。全球各交易所積極采取措施，確保全球股指期貨市場的正常運行，沒有發(fā)生大的風(fēng)險事件。股指期貨及期權(quán)產(chǎn)品，不但沒有給金融市場帶來破壞性影響，反而提供了必要的流動性，對股票現(xiàn)貨市場起到了風(fēng)險管理與優(yōu)化資產(chǎn)配置的積極作用，成為市場的避風(fēng)港。

資料顯示，截至目前，全球32個國家和地區(qū)的43家交易所上市的389種股指期貨產(chǎn)品，均較平穩(wěn)地經(jīng)受了危機中極端行情的考驗。

張曉剛表示，金融危機中，股指期貨幾乎沒有批評者，并且國際市場出現(xiàn)了“場外市場場內(nèi)化”的變化。究其原因，一是此次危機中的焦點在次貸衍生出來的CDO、CDS等一系列場外產(chǎn)品上，本身就與股指期貨沒有什么關(guān)聯(lián)；二是股指期貨市場風(fēng)險控制得當(dāng)，運行平穩(wěn)，沒有爆發(fā)寄生性風(fēng)險；三是股指期貨市場經(jīng)過檢驗，已經(jīng)得到了市場人士的認(rèn)可。

張曉剛表示，中國股市2007年以來波動劇烈，但是由于缺乏避險工具，機構(gòu)投資者難以有效發(fā)揮穩(wěn)定市場的作用。股指期貨與期權(quán)是全球最廣泛的風(fēng)險管理工具，股指可以提供雙向交易機制，充分發(fā)張市場價值、避免出現(xiàn)單邊市行情，提高市場運行質(zhì)量；同時股指期貨可以為投資者提供避險工具，提高市場風(fēng)險管理的能力和水平；此外股指期貨還具有完善基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)，拓展資本市場深度和廣度，改善盈利模式，促進金融機構(gòu)的個性化發(fā)展的功能。中國大陸的衍生品不是發(fā)展過度，而是發(fā)展不足，應(yīng)該積極發(fā)展場內(nèi)衍生品。

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