中金所：推出股指期貨已迫在眉睫

2008年11月26日 14:30
來源：上海證券報作者：劉文元

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“有股市的地方都有股指期貨，世界前19大經濟體中，只有中國大陸尚沒有股指期貨。”在昨天召開的“第十四屆兩岸金融學術研討會”上，中國金融期貨交易所總經理助理張曉剛表示，金融危機發生后，股指期貨及期權產品不但沒有對金融市場產生負面影響，反而為市場提供了流動性，成為市場的避風港。

中國大陸衍生品市場發展不足，應該積極發展場內衍生品。

他同時透露，中金所正在研究恢復設立場內出市代表制度，以便給會員單位提供一個應急的通道，當會員單位的系統出現問題出市代表可以應急下單，同時也方便會員單位與交易所進行及時溝通。據了解，目前國內三家商品期貨交易所均有會員單位的出市代表，而中金所取消了出市代表制度，此前曾有一些會員單位認為，如果沒有出市代表將不便于與交易所及時溝通和應急處置。

張曉剛說，美國金融危機發生后，全球股市震蕩，股指期貨同步巨幅波動，期現價格合理，充分發揮了股指期貨的定價功能。全球股指期貨交易量顯著放大，持倉量穩步增長，發揮了積極的避險功能。全球各交易所積極采取措施，確保全球股指期貨市場的正常運行，沒有發生大的風險事件。股指期貨及期權產品，不但沒有給金融市場帶來破壞性影響，反而提供了必要的流動性，對股票現貨市場起到了風險管理與優化資產配置的積極作用，成為市場的避風港。

資料顯示，截至目前，全球32個國家和地區的43家交易所上市的389種股指期貨產品，均較平穩地經受了危機中極端行情的考驗。

張曉剛表示，金融危機中，股指期貨幾乎沒有批評者，并且國際市場出現了“場外市場場內化”的變化。究其原因，一是此次危機中的焦點在次貸衍生出來的CDO、CDS等一系列場外產品上，本身就與股指期貨沒有什么關聯；二是股指期貨市場風險控制得當，運行平穩，沒有爆發寄生性風險；三是股指期貨市場經過檢驗，已經得到了市場人士的認可。

張曉剛表示，中國股市2007年以來波動劇烈，但是由于缺乏避險工具，機構投資者難以有效發揮穩定市場的作用。股指期貨與期權是全球最廣泛的風險管理工具，股指可以提供雙向交易機制，充分發張市場價值、避免出現單邊市行情，提高市場運行質量；同時股指期貨可以為投資者提供避險工具，提高市場風險管理的能力和水平；此外股指期貨還具有完善基礎結構，拓展資本市場深度和廣度，改善盈利模式，促進金融機構的個性化發展的功能。中國大陸的衍生品不是發展過度，而是發展不足，應該積極發展場內衍生品。