基金專戶運作細節首度曝光

2008年12月15日 01:20
來源：中國證券網－上海證券報 作者：安仲文

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運作一向神秘的基金專戶終于露出了一角。隨著基金專戶理財參與市場的深入，其動向通過上市公司信息披露得以曝光。本期《基金周刊》通過對基金專戶管理人、賬戶、投資標的以及投資收益的調查來觀察專戶近一年來的運作內幕。

⊙本報記者 安仲文

“奇怪賬戶”現身招商地產配售名單

當基金公司專戶理財進入實質性運作后，外界感興趣的是專戶投資如何參與市場？但由于基金專戶低調和神秘的行事風格，外界長期以來無法洞悉基金專戶理財的運作情況。但當專戶投資越來越多地參與資本市場后，專戶投資運作的蛛絲馬跡也得以顯露。

記者調查發現，根據12月1日的招商地產A股增發公告，嘉實基金旗下兩只理財產品——“嘉實基金公司·中行·王思勉投資組合”、“嘉實基金公司·中行·立信組合”現身網下配售名單中，兩專戶分別獲配招商地產50萬股，動用的資金分別為660萬元。

值得注意的是，根據證券賬戶的開立細則，上述以“基金公司—托管人—投資者”形式出現的賬戶特點明顯不同于企業年金、社保基金以及其他基金理財產品。

根據《中國證券登記結算有限責任公司特殊法人機構證券賬戶開立業務實施細則》第九條規定，“基金公司開展特定客戶證券投資資產管理業務需要開立專門賬戶的，并按照每一特定客戶證券投資產品開立一個專用證券賬戶。資產托管人在填寫《機構證券賬戶注冊申請表》時，持有人名稱一項應為‘基金管理公司名稱—托管人名稱—特定客戶證券投資產品名稱’”

因此，上述細則已明確表明，招商地產A股增發名單中出現的“奇怪賬戶”，實為基金公司的專戶投資賬戶。根據公開信息顯示，嘉實基金第二大股東為立信投資有限公司，持股嘉實基金32.5%的股權。因此，嘉實基金一專戶合同中的“立信投可能來自嘉實基金背后的股東，而另一款專戶賬戶中出現的“王思勉”則應是嘉實基金專戶理財的個人高端客戶。

基金專戶細節紛紛曝光

雖然嘉實基金旗下專戶產品參與招商地產的A股增發，但股市走弱、債市走強的環境中，避免虧損和追求絕對回報顯然十分重要，債券市場對專戶投資的吸引力因此大增。

根據記者查詢的多家上市公司信息披露，“嘉實基金公司·中行·王思勉投資組合”還曾分別認購了118手葛洲壩分離交易可轉債、521手江西銅業分離交易可轉債、365手新鋼股份可轉債。

對債券市場的愛好并非嘉實基金專戶理財所獨有，其他基金公司亦鐘情于此。根據江西銅業在今年九月底的可轉債配售結果，南方基金和國投瑞銀旗下專戶產品均現身網下配售名單——“南方基金公司·工行·廖昌清委托投資基金1號”和國國投瑞銀基金公司·工行·華融強化回報債券投資組合”均動用1991萬資金申購江西銅業可轉債，分別認購1121手。

值得一提的是，南方基金專戶合同投資人“廖昌清”的出現進一步揭示了專戶理財客戶群體的高端性質。公開資料顯示，自然人“廖昌清”的身影時常出入上市公司信息披露中。根據江蘇申龍高科2006年度三季報顯示，廖昌清曾持有公司無限售條件股92.99萬股，為該上市公司第八大無限售條件股股東；中環股份2007年度半年報也顯示，廖昌清一度成為該上市公司第七大無限售條件股東，持股中環股份35萬股無限售條件股。

“國投瑞銀基金公司·工行·華融強化回報債券投資組合”的出現也令其專戶情況進一步曝光。由于國投瑞銀此前表示，公司于今年7月正式簽約首單偏債型專戶理財產品合同，委托金額為人民幣1億元，并收到監管部門的合同備案確認函，于今年8月中旬開始入市，且國投瑞銀至少在今年10月底前未增加第二款基金專戶合同。因此“國投瑞銀基金公司·工行·華融強化回報債券投資組合”的規模不難猜測，而“華融強二字也顯示了該專戶背景深厚。

由于參與今年葛洲壩的可轉債網下配售，一直不為外界了解的華夏基金專戶理財也因此揭開面紗。葛洲壩公告顯示，華夏基金旗下專戶理財產品——“華夏基金公司·農行·北京泰德租賃靈活配置投資組合”認購葛洲壩可轉債225手。

值得注意的是，截至目前，華夏基金除公開透露其與中國工商銀行、北京某企業簽約首單專戶理財合同外，并未向外界公開專戶的后續簽單情況，僅僅表示過“近期已準備與多個機構簽訂專戶合同，首批委托金額將超過5億元”。而葛洲壩可轉債配售名單中卻出現了以“農行”為托管行的華夏基金專戶賬戶，這可能意味著上述賬戶極有可能是華夏基金又一新的專戶理財合同。

運作穩健收益遠超大盤

令外界大吃一驚的是，基金專戶理財已不如當初那般熱鬧，但基金公司專戶理財的投資收益的情況到底如何呢？

“我們的基金專戶投資運作很穩定，取得一些正收益。”交易施羅德基金專戶投資總監趙楓此前接受《上海證券報》采訪時透露。交銀施羅德首單專戶理財于今年5月份開始正式運作，合同對象是耀皮玻璃，專戶委托金額為1億元。

耀皮玻璃公布的2008年度三季報佐證了趙楓的說法。耀皮玻璃三季報顯示，截至三季度末，其委托交銀施羅德基金公司管理的初始金額為1億元的專戶合約到三季末的賬面價值接近1.03億元，投資收益率為2.94%，該專戶是一款低風險的固定收益類產品。

賺錢的基金專戶并不僅僅是交銀施羅德，由于下半年債券市場逐漸走強，各基金公司相關專戶產品因此受益。國投瑞銀基金公司表示，該公司的首單專戶運作穩健，收益可觀，委托人已經加大投資，增資額度達到5000萬元。增資現象從側面透露出偏債型基金專戶投資收益能力。

與偏債型專戶產品不同的是，投資于股票方向的基金專戶投資收益出現“微損”。耀皮玻璃公布的三季報顯示，其委托易方達基金公司管理的初始金額為2億元的專戶合約到三季末的賬面價值為1.98億元，投資收益率為-0.86%，該專戶合同于今年五月底生效。

盡管易方達管理的耀皮玻璃基金專戶出現了一定的虧損，但是不足1%的跌幅卻可能會引起眾多基民的心理不平衡。由于今年以來基金凈值跌幅已普遍達到50%，一些同樣是在五月底成立的新基金遭遇了“滑鐵盧”，基金投資者慘遭套牢。

以某公募次新基金為例，該基金在某種方面是與易方達首單專戶理財最為相似的公募基金產品。前者是在今年5月27日成立，首發募集3.7億份；后者的專戶合同于5月29日生效，初始合同規模為2億。但同樣截止到今年三季度末，在同樣的市場環境中，該次新公募基金的凈值跌幅已經達到8.23%。

偏股專戶難取業績報酬

基金專戶理財的上述信息顯示，盡管有偏股型產品出現輕微的損失，其投資收益仍然比公募基金更為優秀。但這是否意味著，基金公司對專戶理財的熱情仍在持續高漲之中呢？

如果從基金公司的最初目的看，至少在目前，基金專戶理財實際運作情況已給一些基金公司潑了冷水。基金公司紛紛爭取專戶理財業務資格不外乎兩個目的，一是豐富產品線，二則是追求更具誘惑的專戶激勵費用。考慮到基金公司紛紛調換明星公募基金經理擔綱專戶理財，后者目的顯然更為重要。

根據規定，基金公司可以從專戶理財業務中收取不低于同類證券投資基金費率60%的固定管理費率，由于費率低、規模小，這顯然無法吸引基金公司的興趣。更為重要的是，基金公司可以獲得不高于委托投資期間凈收益20%的業績報酬，前提是要有絕對收益。

從理論上看，基金專戶理財產品能給基金公司產生更多利潤的顯然是偏股型產品。但實際情況卻并非如此，由于今年A股市場整體上都處于下跌環境中，偏股型基金專戶產品獲得絕對收益難度可想而知。

盡管易方達首單基金專戶產品截至三季度末取得了-0.86%的收益率，表現遠遠好于公募基金。但由于仍處于虧損階段，易方達基金無法提取業績報酬，僅僅依靠微薄的專戶管理費，專戶理財讓基金公司本身也倍感失望。

中海基金今年10月中旬在其新基金——中海藍籌靈活配置的招募書中透露，該基金的基金經理由中海基金專戶資產管理部副總監、專戶投資經理楊大力擔任。幾乎在同一時間，鵬華基金也公告稱，決定由專戶投資總監冀洪濤擔任普惠證券投資基金基金經理、公司研究部總經理。

僅僅是幾個月前，基金公司還紛紛公告旗下明星公募基金經理轉崗至專戶理財，但當基金專戶理財的實際運作開始后，基金公司專戶投資人才卻又紛紛回歸公募基金，如此奇異現象令外界大跌眼鏡。

縱觀基金專戶理財從年初的喧囂到年底的清淡，專戶理財業務的降溫或許是一件好事。偏債型基金產品取得正收益以及增資等現象表明，基金公司專戶理財產品應貼近市場，否則，當基金專戶的一個委托期過去后，一旦客戶發現資金虧損，基金專戶理財的合同是否能繼續下去必然是一大疑問。

[責任編輯：robot]

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