晉西車軸:即將壟斷中國50%車軸

2008年12月28日 08:44
來源：東方早報作者：田春玲

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根據政策熱點、公司基本面、運用價值投資理論，挑選出未來業績有確定性和成長性的20只金股。只要投資者能夠堅持價值投資、順勢而為、理性操作，應有厚報。

東方早報理財一周報記者/田春玲

作為目前亞洲最大的車軸生產企業，晉西車軸(600495)的核心產品車軸國內市場占有率已達30%以上，增發并購包頭北方鍛造后有望突破50%。而在市場占有率如此高的情況下，鐵道部未來兩年將車輛購置費提高至3000億元的決定，無疑為公司發展帶來了巨大的想象空間。

受益鐵路設備投資擴大

晉西車軸預計2008年生產各種車軸11.5萬根，銷售各種車軸10.5萬根；子公司晉西鐵路車輛公司2008年預計生產銷售各種鐵路貨車1600輛，公司2008年預計合并實現營業收入124402萬元。

但不僅是車軸產品，在未來的發展中，晉西車軸的目標是通過抓住國內市場、擴大國際市場，打造“車軸-整車-零部件”的綜合鐵路產品生產企業。公司規劃在“十一五”期間建成世界上最大的鐵路車軸生產基地，“十二五”期間建成世界上一流的鐵路車輛及其零部件生產基地，銷售收入超過50億元。

晉西車軸將是鐵路設備投資擴大的受益者，并購包頭北方鍛造后，車軸市場占有率將超過50%。

并購提升業績

公司目前年產車軸10萬根左右，行業整體產能約30萬根，公司市場占有率約33%，是亞洲最大的鐵路車軸生產企業。目前公司非公開增發方案已經獲批，收購的包頭北方鍛造車軸產能為8萬根左右，是我國第二大車軸生產企業，市場占有率也在20%以上。若收購成功，晉西車軸將整合包頭北方鍛造8萬根鐵路車軸及5000噸中小鍛件生產能力，車軸市場占有率有望達到50%以上。這將大大提升公司的行業影響力和話語權，規模效應有望進一步顯現。

輪對成為新的利潤增長點。輪對是在車軸兩端加上輪子的車軸衍生產品，但近年來出口輪對毛利率高于車軸產品，并且國際市場銷售額有望進一步擴大。根據目前訂單情況，公司2008年預計達到18000套，2009年輪對的銷售量有望達到25000套，成為公司新的利潤增長點。

空心軸技術領先，受益動車組投資增加。配合鐵道部完成了動車組高速空心車軸檢測標準體的試制，已達到批量生產能力。而目前，國內車軸企業中只有晉西車軸一家具備空心軸生產能力。空心軸價格為15000元一根，目前西門子已訂貨100根，明年預期的目標是1000-2000根，另外明年鐵道部檢修可能也會需要一定的空心軸。未來隨著動車組需求量的擴大，空心軸銷量有望增加，但時間可能會較晚。

國際業務不穩定

公司一直在積極開拓國際市場，但出口業務的增長存在一些不穩定因素。公司年出口車軸超過2.5萬根，主要國外客戶分布在美國、印度、韓國、澳大利亞、加拿大等地區，與GE、阿爾斯通、西門子、龐巴迪等跨國公司與公司有良好穩定的合作關系。精軸出口的價格約在5000-9000元左右。這與國內普通軸價格相比，利潤空間更大。

不過未來由于國際經濟的整體下行趨勢明顯，公司出口業務的增長存在一些不穩定因素。目前，鋼材在公司原材料比重較大，鋼鐵價格的下降對公司盈利能力的增強仍然有益。

作為一只業績增長穩健的個股，晉西車軸值得投資者長期持有。建議投資者逢低買入，中長線分享上市公司收益。