專戶理財一對多加速推進 公募要搶私募飯碗

2009年01月16日 04:47
來源：每日經濟新聞 作者：李娜

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每經記者 李娜 發自成都

在日前召開的2009年證券期貨監管工作會議上，加快推進基金公司開展“一對多”特定資產管理業務被提上了議事日程。

基金公司陣營是一片歡喜鼓舞，加緊謀劃布局。而私募基金則是滿面憂愁，開始擔憂手中飯碗，擔心手中客戶的流失。

專戶門檻變相降低

2007年底，市場期待已久的專戶理財業務正式開閘，是時，管理層明確規定試點階段專戶理財的每筆業務資產不低于5000萬元，僅限于一對一的單一客戶理財業務。

然而，過高的門檻把不少投資者擋在門外。“5000萬元的大客戶其實并不多，再加上本輪熊市，想要他們掏出真金白銀來其實并不是件容易的事情！” 一位基金公司從事專戶理財業務的工作人員這樣表示。

如果一對多的業務最終成型，那么，將會帶來廣大投資者的參與，有可能會出現多個客戶“打包”來廣邁過”5000萬的門檻。

“這對我們來說，是個好消息。”一位基金公司的工作人員向記者表示。他進一步表示，由于一對多現在還只是個初步的方向，具體的實施細則還沒有出來。比如說：這個一對多最多有幾家客戶，每個客戶的資產的最低限制等。

一對多 專戶理財更像私募

“如果‘一對多’真的進入實質性操作階段，專戶理財就真的越來越像我們！”一位私募人士發出了異樣的聲音。

細細品味之下，如果公募基金的專戶理財和私募基金的確有不少的相似之處。以去年私募陣營中業績出類拔萃的星石投資顧問有限公司為例，首先專戶理財和私募面對的客戶都是市場上特有的大客戶群體，實力雄厚。星石投資公司旗下的七期產品，最低的認購金額為100萬元。相比而言，基金公司專戶理財的最低資產限制則是5000萬元，門檻明顯要高得多。

其次，根據有關規定，基金公司可以從專戶理財業務中收取不高于委托投資期間凈收益20%的業績報酬。而目前的私募基金的產品設計中，收取一定比例的浮動管理費為報酬也是赫然在列。星石旗下的產品規定將收取信托計劃收益的20%作為浮動管理費。可以說，業績報酬和浮動管理費都有異曲同工之妙，起到了調動基金管理人員積極性的效果，只是名稱有所不同。

再者，私募基金明文規定客戶在認購信托產品時，需要繳納1%的認購費率。而專戶理財則規定可從專戶理財業務中收取不低于同類證券投資基金費率的60%的固定管理費率。目前，股票型基金的管理費通常為1.5%，60%的比例意味著專戶理財的固定費率不到1%。如果投資債券的比例大，專戶理財收取的費率則更低。兩者可謂十分相似。

更為關鍵的是，去年的大熊市，公募基金60%的最低倉位限制讓不少股票型基金遭遇了巨虧。私募基金由于沒有倉位的限制，其操作的靈活性已被市場所認同。而這樣的優勢恰恰專戶理財業務也同樣具備，其股票倉位完全可以實現從無到滿倉。

私募基金擔憂客戶流失

專戶理財的“一對多”業務的提上日程，引發了不少私募人士的擔憂。深圳一位私募人士告訴記者，“公募基金簡直是在搶我們的飯碗！我們以后會更難。”這位私募工作人員表示，專戶理財依靠的是公募基金投研平臺，而私募基金則是更多得依靠基金經理對市場的判斷能力；專戶理財為客戶量身定做，滿足客戶多樣化的需求的產品特點也很有“殺傷力”。某業內人士則是坦言道，專戶理財門檻降低后，不少私募手中的一部分客戶將不保。

存在擔憂的不僅僅是私募基金這一陣營，普通的中小投資者也表達了自己的擔心。7年“基齡”的王大爺認為，專戶理財“一對多”的實施有可能會使得公募基金中的大客戶轉投專戶理財，專戶理財有可能出現散戶化特征，公募基金受到的重視程度恐怕也要打些折扣。

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