專戶讓道集合理財券商資產管理現分化

2009年02月14日 07:20
來源：證券日報

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□ 本報記者萬敏

開春，券商理財產品密集發行，據Wind資訊統計，1月份新成立產品6只，其中債券型4只，混合型與股票型各1只，總資產規模超過70億元，是券商理財產品2008年全年募集資金的45%。同時，2008券商集合理財產品的收益整體表現也非常不俗。但是，統計數據同樣顯示，2008年券商的資產管理業務收入同比下降了43%。

目前，券商的資產管理業務主要以集合理財計劃產品和專戶理財兩種形式展開，但二者的發展態勢并不同步。一方面是上述的集合理財產品發行火爆，另一方面，專戶理財業務的展開卻受到了各方因素的制約。

據部分證券公司透露，根據去年7月份實施的《證券公司定向資產管理業務實施細則(試行)》相關要求，在去年底就已經暫停了一對一的專戶理財業務，對公司的專戶理財業務流程進行規范。在去年7月份之前，一對一專戶理財的客戶一般通過第三方存管賬戶將資金委托給券商管理。但根據新的《證券公司定向資產管理業務實施細則(試行)》相進行一對一專戶理財的客戶必須將資金放進銀行托管，再由銀行委托給券商管理，以保證客戶資金的安全。為此，某些券商為了“達標”，暫停了該項業務。

對此，海通證券的一位人士表示，既然規定出來了，券商就面臨著做還是不做業務的選擇，如果要做的話，必然有一定的成本。

另一方面，專戶理財的資金要求和費用收取也對普通投資者設立了較高的“門檻”。據興業證券某營業部一位投資顧問介紹，興業證券的第一款集合理財產品即將要推出，目標收益率在6%-8%之間，包括網下申購、債券申購的投資內容。普通投資者購買這款產品的話，虧本的可能性很小，產品控制風險的能力比較強，但是公司并不承諾保底。這比較適合預期收益率要求不是太高，風險偏好較低的投資者。定向理財業務要求管理的資產起點在500萬到1000萬之間，以前牛市的時候是1000萬，現在500萬也可以參與。這種定向理財的形式類似于私募基金，投資的范圍更廣泛，適合風險承受能力比較強的客戶。收取的傭金和管理費都比較高，除了千分之三的傭金外，到期實際收益的30%也作為管理費為公司所得。

同時，基金的專戶理財業務或許也將進一步擠壓券商的空間，據媒體報道，春節前，證監會已經將相關的征求意見稿下發到各家有專戶資格的基金公司手中，稿中的準入門檻由此前的“一對一”業務的5000萬元下調至個人50萬元、公司100萬元，同時放寬了投資范圍。雖然券商在專戶理財業務方面一直擁有客戶資源豐富的優勢，但來自基金的強勁實力也不容小覷。

一位業內人士表示，其實集合理財和專戶理財應該是券商對不同客戶群體的理財產品的細分，二者之間的合理搭配才能實現資源的合理利用，促進券商收入結構的優化轉型。