鋼材期貨上市背景研究

2009年02月20日 08:33
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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近期，上海期貨交易所完成了鋼材期貨上市的準(zhǔn)備工作。根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》明確提出：“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，逐步推出能夠?yàn)榇笞谏唐返纳a(chǎn)者和消費(fèi)者提供發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值功能的商品期貨品種?！蔽覈鞘?界上最大的鋼材生產(chǎn)國與消費(fèi)國，年產(chǎn)量近4億噸，超過全球消耗總量的1/3。因此，鋼材是關(guān)系到國計(jì)民生與國際定價(jià)權(quán)的重要品種。隨著近年來鋼材價(jià)格的劇烈波動(dòng)，盡快推出鋼材期貨交易具有重要意義。

一、鋼材期貨重新上市交易的意義

(一)有利于提高我國鋼材的國際定價(jià)權(quán)

由于鋼材的重要性，國際上一些交易所已經(jīng)或正在準(zhǔn)備推出鋼材期貨交易。印度大宗商品交易所(MCX)在2004年3月推出了世界上第一個(gè)在交易所交易的鋼材期貨合約。而在過去幾年里，倫敦金屬交易所(LME)也一直在緊鑼密鼓地準(zhǔn)備鋼材期貨的推出，測(cè)試鋼材期貨電子交易平臺(tái)并進(jìn)行模擬交易，以100%確保其運(yùn)行可靠。

作為世界鋼材的生產(chǎn)、消費(fèi)與貿(mào)易大國，如何成為國際鋼材定價(jià)中心將非常重要，因此鋼材期貨的推出將有利于提高我國鋼材的國際定價(jià)權(quán)，維護(hù)我國的經(jīng)濟(jì)利益。

(二)有利于規(guī)避鋼材價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

受宏觀調(diào)控政策及國內(nèi)外供需等因素的影響，鋼材價(jià)格波動(dòng)激烈。近年來鋼材價(jià)格經(jīng)歷了一個(gè)大起大落的過程。近期作為鋼材主要原材料的國際鐵礦石價(jià)格上漲了 65%，進(jìn)一步推動(dòng)了鋼材價(jià)格的提高。 2007年全球各地區(qū)幾乎所有品種規(guī)格的鋼材價(jià)位都迅猛增長。2006-2007年中，北美成品鋼材平均提高近90%，西歐市場(chǎng)的漲幅為55%。亞洲鋼材市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)平穩(wěn)上升態(tài)勢(shì)，全球鋼材市場(chǎng)火爆，鋼材價(jià)格指數(shù)不斷攀升。

鋼材價(jià)格的大起大落，對(duì)于鋼材用戶和鋼材企業(yè)的沖擊是顯而易見的，目前，用戶鋼企業(yè)面對(duì)鋼材價(jià)格的上漲是苦不堪言，也不利于我國國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)作。用戶和企業(yè)都需要其它方式減輕鋼材價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。如果有了鋼材期貨交易，鋼材用戶和企業(yè)可以簽訂期貨合約，避免價(jià)格大幅波動(dòng)給其自身經(jīng)營造成不必要的損失。鋼材生產(chǎn) 者可以利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)合理安排生產(chǎn)計(jì)劃；鋼材經(jīng)營和加工企業(yè)可以通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值；用鋼企業(yè)可以事先在期貨市場(chǎng)上買入期貨合約，鎖定生產(chǎn) 成本，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的目的。綜上所述，鋼材期貨的推出，有利于規(guī)避鋼材價(jià)格的大起大落的風(fēng)險(xiǎn)，也有助于我國國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)作。

(三)為國家的宏觀調(diào)控服務(wù)

鋼材是關(guān)系到國計(jì)民生的重要品種，因此它們的供求狀況以及價(jià)格趨勢(shì)是政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策所需要重點(diǎn)關(guān)注的。由于現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格信息具有短期性的特點(diǎn)，僅反映一個(gè)時(shí)點(diǎn)的供求狀況，以此作參考制定的政策具有滯后性，而期貨價(jià)格能夠反映多種生產(chǎn)要素在未來一定時(shí)期的變化趨勢(shì)，具有前瞻性。因此它鋼材期貨價(jià)格可以為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)。同時(shí)，利用鋼材期貨市場(chǎng)能夠把國際、國內(nèi)兩個(gè)鋼材市場(chǎng)聯(lián)系起來，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化發(fā)展，這也是鋼鐵行業(yè)在我國加入WTO以后面對(duì)國際競(jìng)爭(zhēng)的需要。適時(shí)恢復(fù)線材期貨交易，選擇高速線材作為合約標(biāo)的，并選擇國有大中型鋼廠的著名品牌產(chǎn)品進(jìn)行交割，有助于國家實(shí)施“關(guān) 小、汰劣、限長”的總量調(diào)控措施，以限制小鋼廠的低質(zhì)量線材生產(chǎn)，為國家的產(chǎn)業(yè)政策服務(wù)。

近年來，鋼材價(jià)格的大幅度上漲，鋼鐵企業(yè)效益大增，從而吸引了各種投資主體，使在鋼鐵業(yè)的投資達(dá)到了膨脹的地步。許多鋼鐵項(xiàng)目盲目上馬，給國家造成了重大損失。鋼材價(jià)格波動(dòng)劇烈，增加了政府宏觀決策與調(diào)控的難度。宏觀政策需要和市場(chǎng)的資源配置功能相結(jié)合，政府決策部門依據(jù)期貨市場(chǎng)的價(jià)格指導(dǎo)作用，判斷市場(chǎng) 形勢(shì)，超前制定決策，不僅能夠避免宏觀調(diào)控的滯后性，而且有助于我國鋼鐵行業(yè)的穩(wěn)步與健康發(fā)展。

(四)有利于健全和完善鋼材市場(chǎng)體系

鋼材期貨有利于健全和完善鋼材市場(chǎng)體系，調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，減緩現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。在目前市場(chǎng)狀態(tài)下，鋼廠在市場(chǎng)非理性的波動(dòng)中，起了推波助瀾的作用。在鋼材價(jià)格上漲過程中，經(jīng)銷商只能看鋼廠上調(diào)價(jià)格，在鋼材價(jià)格下跌過程中，鋼廠基本上跟著經(jīng)銷商的價(jià)格變動(dòng)而進(jìn)行價(jià)格調(diào)整。目前鋼廠的出廠價(jià)格占主導(dǎo)地位，一般鋼廠的出廠價(jià)每年變動(dòng)30次左右，調(diào)價(jià)的原因是多方面的，終端用戶把握不了產(chǎn)品銷售主動(dòng)權(quán)，給投機(jī)商提供炒作機(jī)會(huì)。

由于沒有一個(gè)統(tǒng)一的集中的期貨市場(chǎng)，使鋼材市場(chǎng)缺乏權(quán)威的價(jià)格指導(dǎo)，鋼材市場(chǎng)體系不完善，影響了鋼材的穩(wěn)定生產(chǎn)與經(jīng)營。

鋼材期貨市場(chǎng)能夠充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的重要作用。通過期貨的預(yù)期，可以有效抑制市場(chǎng)供求失衡和價(jià)格的非正常波動(dòng)。在全國形成一個(gè)現(xiàn)代化、規(guī)范化的大市場(chǎng)，建立有效的信息系統(tǒng)和價(jià)格體系，避免了目前鋼材市場(chǎng)價(jià)格無序的現(xiàn)象。

我國鋼材流通體制改革，將國有大中型鋼廠推向了市場(chǎng)，多渠道經(jīng)營增加了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。面對(duì)鋼材現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)頻繁，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的現(xiàn)狀，國家有關(guān)管理機(jī)構(gòu) 和廣大鋼材生產(chǎn)經(jīng)營者都有恢復(fù)鋼材期貨交易的需求。鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的互為補(bǔ)充、互為參照、共同存在，對(duì)于健全和完善全國統(tǒng)一的鋼材市場(chǎng)體系是必不可少的。

(五)有利于我國鋼鐵業(yè)迎接國際挑戰(zhàn)

從長遠(yuǎn)看，全球經(jīng)濟(jì)一體化程度在加深，我國已加入WTO，企業(yè)面臨著機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)的雙重挑戰(zhàn)，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。我國鋼鐵工業(yè)與國際接軌較早，早在1994年就已取消了進(jìn)口配額和許可證，實(shí)行進(jìn)口限量登記制度。入世前我國鋼鐵產(chǎn)品平均關(guān)稅稅率為10.58%左右，2005年是中國履行加入世界貿(mào)易組織的關(guān)稅減讓、較大幅度降稅的承諾的最后一年。2005年1月1日起，工業(yè)品平均稅率將由9.5%降低到9.0%。加入WTO后，隨著關(guān)稅的降低和非關(guān)稅壁壘措施的取消，國內(nèi)市場(chǎng)將更加開放，美國及其它國家具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的鋼材有可能對(duì)我國鋼材生產(chǎn)、加工以及經(jīng)營等各方面產(chǎn)生巨大壓力。另一方面，加入WTO，我國企業(yè)將走出國門融入國際大市場(chǎng)，生產(chǎn)普通鋼材的企業(yè)在市場(chǎng)、價(jià)格競(jìng)質(zhì)量和服務(wù)等各方面都面臨新的挑戰(zhàn)。目前，我國鋼材質(zhì)量還不算很高，僅在亞洲地區(qū)就遜于日本和韓國，通過期貨交易標(biāo)的物的合理制定，可以引導(dǎo)生產(chǎn)企業(yè)改進(jìn)工藝、提高質(zhì)量，以符合交易所確定的交割等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，這在客觀上將有利于提高我國鋼產(chǎn)品的質(zhì)量。

另外，我國鋼鐵企業(yè)長期在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)軌道上運(yùn)行，管理落后，競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)不強(qiáng)，缺乏市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗(yàn)。因此及時(shí)恢復(fù)鋼材期貨交易，幫助企業(yè)利用期貨市場(chǎng)為現(xiàn)貨服務(wù)，將有利于企業(yè)加速改革傳統(tǒng)的經(jīng)營管理模式，努力提高技術(shù)裝備水平和產(chǎn)品質(zhì)量，從而提高我國鋼鐵企業(yè)在國際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力。

二、當(dāng)前開展鋼材期貨的條件已經(jīng)具備

1.國內(nèi)外的鋼材期貨交易提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)

在國內(nèi)，1993年，蘇州商品交易所等推出了線材期貨品種，當(dāng)初這些嘗試和探索，有其積極的一面，它們?yōu)殇摬钠谪浐霞s的重新上市提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

在國際上，印度多種商品交易所(MCX)2004年推出了鋼平板期貨和鋼條期貨，但因印度鋼材消費(fèi)相對(duì)較少，企業(yè)套期保值愿望不強(qiáng)，交易并不活躍，未能掌握全球定價(jià)權(quán)。日本中部商品交易所也僅把廢鋼定價(jià)權(quán)作為其目標(biāo)，于2005年推出了廢鋼期貨合約。倫敦金屬交易所(LME)研究鋼材期貨多年，日前已宣布2008年4月將推出鋼坯期貨；阿聯(lián)酋迪拜黃金和商品交易所準(zhǔn)備年內(nèi)推出螺紋鋼期貨；紐約商品交易所(NYMEX)也宣布即將推出鋼材期貨，首選品種是普碳熱軋板、冷軋板。

2.我國鋼材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善與現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展提供了保證

隨著我國鋼材生產(chǎn)與消費(fèi)的快速發(fā)展與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，為我國推出鋼材期貨提供了巨大需求與現(xiàn)貨市場(chǎng)保證。目前，國內(nèi)大型鋼材批發(fā)市場(chǎng)得到快速發(fā)展，有些已經(jīng)在開展鋼材遠(yuǎn)期交易與電子化交易。

我國鋼材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)先前已有了非常大的進(jìn)步。2004年中國鋼鐵行業(yè)在國家宏觀調(diào)控政策的推動(dòng)下，產(chǎn)量繼續(xù)保持較快增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整也發(fā)生了可喜的變化，產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提高，產(chǎn)鋼500萬噸以上的企業(yè)由13家增加到15家，占全國鋼產(chǎn)量的45%。在鋼材中，目前高線約占線材總產(chǎn)量的60%以上。而國內(nèi)主要大型鋼廠生產(chǎn)高線通用的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)是國家標(biāo)準(zhǔn)，包括YB4027-91《熱軋無扭控冷低碳線材》，GB/T14981-94《熱軋圓盤條尺寸、外形、重量及允許偏差》。通常大型企業(yè)還有自己的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)一般高于國家標(biāo)準(zhǔn)。鋼材的國產(chǎn)技術(shù)和工藝都很成熟，所以質(zhì)量比較統(tǒng)一容易檢測(cè)。國家對(duì)鋼鐵企業(yè)的一系列政策也為鋼鐵行業(yè)的規(guī)范發(fā)展提供了有效指導(dǎo)。這些均為推出鋼材期貨提供了現(xiàn)貨市場(chǎng)的保障。