鋼材期貨是把雙刃劍

2009年02月25日 17:56
來源：中國證券網－上海證券報

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鋼材期貨的問世對鋼材市場會產生什么影響？對我國鋼鐵行業的發展有何意義？鋼材貿易商如何用好鋼材期貨這個渠道和工具？如何妥善處理好鋼材期貨與電子現貨市場的關系？日前記者采訪了部分鋼材貿易商以及鋼材現貨交易市場、鋼材電子交易市場、鋼材現貨電子超市的有關人士，聽取了他們對推出鋼材期貨的反映。

業內人士普遍認為，期貨交易是市場經濟發展的組成部分，我國鋼鐵行業要從鋼鐵大國向鋼鐵強國轉變，需要創新經營理念，生產企業和鋼貿企業都應該認真研究期貨，充分發揮期貨市場價格發現、規避風險的作用，并重視期貨市場對現貨市場造成的影響。同時，對交割環節、價格波動幅度和頻度等，都應加強控制。

一家上海鋼材貿易商認為，鋼材期貨是把“雙刃劍”，其推出究竟是好是壞，現在不好判斷。一方面鋼材期貨可以成為鋼鐵企業對沖市場風險的工具，另一方面會對鋼鐵企業的定價權產生一定的影響。而對貿易商來說，投機盈利的風險也是相當可觀的。

與此同時，該人士表示：“有一點是可以肯定的，期貨交易必然導致現貨市場的價格波動加劇。”不過，該貿易商對期貨的價格發現功能比較看重。他認為，如果實施全球性的鋼材期貨交易，貿易商都能在期貨市場了解價格，價格也更加真實可信。貿易商可以利用期貨的套期保值功能，把期貨交易與現貨交易結合起來，規避市場風險，捕捉市場商機。當期貨價格上漲時，可以把現貨資源拿到期貨市場交易，當遠期價格降低時，可以從期貨市場采購資源。

抵御風險的關鍵是期貨合約設計和交易制度制定

上海一家由銷售公司改制而成的鋼材現貨電子超市服務部的人員對記者表示，鋼材期貨作為一種標準化的合約，其抵御風險的關鍵在于期貨合約的設計和交易制度的制訂。若交易規則的設計和制訂不貼近市場，就會給鋼材期貨交易帶來相當大的風險。他表示：“由于鋼材的品種多、數量大，具體選擇哪些品種上市？保證金該怎么收？交割地在哪里？這些都很重要。如果首先推出的品種是熱軋卷，那么專門經銷螺紋鋼、線材等建筑鋼材的市場就不會去參與，最多只能看看行情走勢。保證金、交割地等交易規則的設計，也將直接關系到哪些企業適合做期貨、哪些不適合做。”

該人士表示，一般來說，鋼材期貨應選擇質量穩定、生產量大、應用范圍廣、標準化程度較高的品種。目前，我國螺紋鋼和線材基本已經達到了作為期貨品種上市的條件。”據該人士介紹，此次將率先推出線材作為鋼材期貨的試點品種，但實際上螺紋鋼的生產量更大、應用范圍更廣、質量也比較穩定、標準化程度也很高，我們迫切希望螺紋鋼期貨也能盡快列入上市試點。在取得成功經驗后，再逐步擴大到其他品種。

要加強期貨知識的學習

“鋼鐵期貨已經產生，鋼材產品和廢鋼鐵期貨保證了鋼鐵產業中的參與者以及關聯者遠離鋼鐵價格的風險。”一家鋼材貿易商表示，“推出鋼材期貨交易，對鋼材貿易商來說，意味著可以利用期貨機制，進行套期保值。”

一家專營線材、螺紋鋼的貿易商表示，鋼材期貨交易在我國早晚要實行的，所以必須要加強學習，要懂得期貨交易是怎么一回事，要學習期貨交易的游戲規則。該貿易商表示：“推出線材期貨交易將對現貨市場帶來一定的影響，特別是在定價上。現在的鋼材定價是由鋼廠決定，市場調節。這種定價方式有時不能真正反映市場供求，并導致國內外價差過大。而實行期貨交易，定價方式將轉變為由期貨定價，鋼廠跟隨，通過現貨調節市場。期貨交易價格將直接左右現貨市場價格，現貨市場價格將圍繞期貨價格而上下波動。”面對這種市場風險，該貿易商表示：“對于鋼材貿易商來說，實際操作的難度更大了，因此要動腦子做生意，特別是對遠期走勢進行正確的判斷和預測。如果貿易商對期貨交易一竅不通，那么現貨交易也搞不好。所以，貿易商要更好地掌握信息，把握大勢，運行期貨的功能，指導現貨操作，規避市場風險。”