越是危機越要看清推出股指期貨的必要性

2009年02月25日 05:40
來源：證券日報作者：張旭康

0人參與0條評論

□ 本報記者張旭康

日前，中國金融期貨交易所(以下簡稱“中金所”)舉行“危機后股指期貨市場的發展趨勢”專題研討會。會上，來自市場各方的與會代表均認為，越是在危機的情況下，越要清楚地看到推出股指期貨的必要性和現實意義。考慮到目前市場的強烈需求，以及目前各方準備情況，應該及時推出股指期貨。

來自證券公司、期貨公司、基金公司、商業銀行、風險管理技術公司、高校等近30家機構的近40名代表參加了此次會議。來自中金所研發部、宏源證券、廣發期貨、嘉實基金、北京風軟技術有限公司的五位代表作分別從各自角度圍繞股指期貨做了主題發言，與會代表在主題發言以及討論中認為：

第一，必須全面看待此次危機，在吸取經驗教訓的同時，不能簡單地停下發展的腳步。

第二，危機中全球股指期貨市場表現出色，運行穩定，交易量、持倉量顯著增加，功能有效發揮，與場外市場有著鮮明差異。廣發期貨對比了1997年金融危機和2007年以來次貸危機中香港恒指期貨的表現，結果發現，恒指期貨在過往的金融危機中仍然發揮著避險等市場功能，10年來避險交易的比例還在顯著增加。

第三，越是在危機的情況下，越要清楚地看到推出股指期貨的必要性和現實意義。廣發期貨認為，缺乏避險機制的股票市場更容易出現劇烈波動。參會嘉賓也普遍認識到，在缺乏避險機制的情況下，隨著股市的調整，基金等機構投資者無法有效規避風險，只能被動地承受下跌調整帶來的損失。嘉實基金也指出，股指期貨的推出，將更加便利基金投資，除了一般的套期保值外，還可以在現金管理、戰術性資產配置、滿足基金法規約束、提高保本基金參與率、合成指數基金等方面有所體現，增強基金操作的靈活性和策略執行的效率，最終使得基金持有者獲得更有利的投資回報。

第四，需要優先發展場內市場，優先發展簡單的金融衍生工具。宏源證券認為，中航油、中信泰富、中國航空公司、雷曼損失均源自于場外交易工具。不管是美國、歐洲還是亞太新興市場，金融危機中場內衍生品沒有發生風險。場內金融工具簡單、透明，將成為未來金融衍生品市場發展重點，尤其是新興市場國家。因為市場需要簡單、透明化的工具，必須縮短產品鏈條、減少層次、扁平化發展，尤其是要減少晦澀難懂的結構化產品。

第五，考慮到目前市場的強烈需求，以及目前各方準備情況，應該及時推出股指期貨。參會嘉賓認為，股指期貨是一個相當成熟的金融衍生產品，上市時間一再推遲，已經使中國的資本市場付出了不小的代價。