中金所朱玉辰：推出股指期貨有利股市穩定

2009年03月10日 01:40
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙本報記者馬婧妤

全國人大代表、中國金融期貨交易所總經理朱玉辰昨日接受采訪時表示，盡管金融衍生品是全球金融危機的導火索，但場內衍生品不但沒有出問題，反而為危機化解提供了避險手段，我國的金融創新不能因噎廢食。他還表示，股指期貨將會相對平靜地推出，其推出也有利于股票市場穩定，有利于長期資金進入市場。

場內衍生品起到穩定作用

朱玉辰表示，金融衍生品對全球金融危機來說是一個導火索，對危機的深化也具有破壞性作用，但出現問題的衍生品主要是一些場外產品，以期貨為主場內衍生品并沒有出事，相反，這些場內產品還為危機化解提供了避險的手段，對現貨穩定發揮了好的作用，所以對整個衍生品不能一概而論，場內衍生品在金融危機中實際上起到了穩定作用。

他認為，衍生品不是發展越多越好，而應該“先搞管得住的、透明度高的、能做中央結算的場內產品，隨后再搞場外產品，將來做到場內場外的融合。”從性質看，應當先做簡單的期貨、期權，再做一些復雜的套利工具。

在被問及對“金融創新不應因噎廢食”這一觀點的看法時，朱玉辰表示了贊同。他表示，美歐在金融市場發展方面屬于發展過多、過快，創新也是過多、過快，甚至超越了監管能力，而我國總體上發展不足，創新較少，已有金融服務遠遠滿足不了經濟發展的需求，因此中國的發展空間還很大，應當趨利避害，堅定地把我們國家的金融創新做好，“不能因噎廢食，因為美國摔了跤我們就不敢再走路。

股指期貨能提供避險機制

朱玉辰表示，我國股票市場還不是一個很成熟、完善的市場，股價容易出現暴漲暴跌，造成這種現象的原因有很多，其中很重要的一個原因就是缺少對沖機制，只有做多才能賺錢，“缺少對沖機制的市場就像一輛汽車只有前進擋沒有剎車擋、倒車擋。”他說。

朱玉辰指出，股指期貨推出后對投資者有兩方面的好處，一是有助于整個市場穩定，穩定投資者的預期，有利于市場更好地發揮好宏觀經濟晴雨表的作用；二是對投資者來講多了一些投資方向和技巧的選擇，投資者可以通過股指期貨進行避險、套期保值或者進行套利交易，從而提高對參與市場的把握性和風險控制能力。

“股指期貨能夠為投資者提供避險機制，有利于促進市場穩定，是以機構投資者為主的市場。”朱玉辰表示，對機構投資者來講，股指期貨能通過避險工具的提供解決其價值投資和穩健操作問題，改變目前個別機構行為散戶化的傾向。同時股指期貨也能夠幫助長期資金合理避險，有利于長期資金進入市場，更好地發揮穩定市場的作用。

股指期貨將會平靜地推出

朱玉辰表示，股指期貨將會相對平靜地推出，“我們希望的狀態是像去年上海期貨交易所推黃金期貨那樣，推出后市場能夠很平靜地交易，走得穩健堅實。

他介紹，同三年前中金所剛成立的時候相比，投資者對股指期貨的認識已經更理性了，知識也增加了很多，特別是通過仿真模擬交易，投資者熟悉了產品和風險，對市場的感覺和體驗也更深入了。

“如果股指期貨推出后市場走得過熱，將通過收縮杠桿等方式，把市場的發展速度和監管的能力吻合起來。”朱玉辰表示，相信股指期貨推出也會像黃金期貨市場一樣，穩健地往前走，中金所也希望股指期貨扎實地走穩。

朱玉辰同時提醒，股指期貨的專業性、風險性較強，因為是杠桿交易，其風險也比股票的風險大很多倍，所以中小投資者應當做好充分的知識準備、心理準備后再介入。

他表示，中金所正在設計合格投資者制度，包括期貨市場知識、相應風險認知水平、風險承受能力，以及一定實踐操作經驗等在內的指標都將成為合格投資者準入需考量的。“希望投資者參與這個市場要一看、二慢、三學習、四參與，充分了解以后再慢慢進場。”朱玉辰說，中金所抱著對投資者負責的態度做出負責任的制度設計，也希望投資者在有把握的情況下參與，減少無謂損失。