融資融券：創(chuàng)新不懼危機(jī)

2009年03月16日 03:10
來(lái)源：國(guó)際金融報(bào) 作者：本報(bào)記者趙怡雯

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熱　股民券商期待無(wú)限

尚未揭開(kāi)面紗的融資融券受到眾多期待。“融資融券的開(kāi)閘會(huì)給股市帶來(lái)新增資金，這對(duì)股指走高是有好處的。”股民梁先生與不少股民一樣，把融資融券視作股市利好政策，希望救股指于水火之中。

除了股民之外，券商們也將其視作度過(guò)寒冬的“奪金渠道”。去年10月，證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，包括中信證券在內(nèi)的11家券商順利完成了兩次融資融券業(yè)務(wù)全網(wǎng)測(cè)試。尤其在如今市場(chǎng)表現(xiàn)不佳、券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)都萎縮的情況下，融資融券更是被視為“救命稻草”，不少券商都設(shè)立了相應(yīng)部門(mén)，部分券商已經(jīng)在第一時(shí)間向主管部門(mén)上報(bào)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士指出，“融資融券業(yè)務(wù)除了可為券商帶來(lái)傭金收入和息差收益外，還可衍生出很多產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)會(huì)，并為自營(yíng)業(yè)務(wù)降低成本和套期保值提供了可能。

難　為何久久不出

盡管關(guān)于融資融券的高層講話以及市場(chǎng)傳聞從未斷過(guò)，但卻遲遲未見(jiàn)該項(xiàng)業(yè)務(wù)正式出爐。為什么會(huì)如此難產(chǎn)？專(zhuān)家認(rèn)為，這主要是由于融資融券“雙刃劍”的性質(zhì)，尤其是在目前金融危機(jī)席卷全球的背景下，創(chuàng)新業(yè)務(wù)一步?jīng)]走好就可能引火上身。

中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍表示，“推出融資融券，控制不好會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)不穩(wěn)定的因素。”因此，管理層穩(wěn)步推進(jìn)也是希望更加完善相關(guān)規(guī)定，將這把“雙刃劍”可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)控制到最低。光大證券總裁徐浩明也指出，“融資融券必然會(huì)帶來(lái)一些特定的風(fēng)險(xiǎn)，如券商自律風(fēng)險(xiǎn)、客戶(hù)的信用風(fēng)險(xiǎn)等。

喜　已準(zhǔn)備充分

令人欣喜的是，在今年兩會(huì)期間，全國(guó)人大代表、證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)部副主任歐陽(yáng)澤華表示，在過(guò)去的5個(gè)月里，管理層已經(jīng)為融資融券做好了充分的準(zhǔn)備。

歐陽(yáng)澤華說(shuō)，去年10月份以來(lái)，證監(jiān)會(huì)組織交易所、證券公司和托管銀行完成了兩次技術(shù)聯(lián)網(wǎng)測(cè)試。測(cè)試表明，這項(xiàng)業(yè)務(wù)在技術(shù)上基本達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。證監(jiān)會(huì)同時(shí)加強(qiáng)了業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和制度方面的準(zhǔn)備。歐陽(yáng)澤華進(jìn)一步指出，“目前，各方面準(zhǔn)備基本就緒，下一步將按照積極穩(wěn)妥的原則，遵循風(fēng)險(xiǎn)可控、可測(cè)、可承受的框架，穩(wěn)步推進(jìn)融資融券的試點(diǎn)工作。

“美國(guó)在本次金融危機(jī)中爆發(fā)出的問(wèn)題是創(chuàng)新過(guò)度、監(jiān)管不足。而我國(guó)卻恰恰相反，是創(chuàng)新不足。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊指出，像融資融券這樣的資本創(chuàng)新業(yè)務(wù)步伐，不應(yīng)該被金融危機(jī)所絆倒，只要監(jiān)管層做好充分的準(zhǔn)備，任何時(shí)候開(kāi)閘都是有可能的。

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