股指期貨：風險可承受推出呼聲高漲

2009年03月16日 03:11
來源：國際金融報作者：本報記者張競怡

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在此次金融危機中，各國股市的下跌幅度皆史無前例，而中國市場竟然下跌70%之多，超過深受金融危機沖擊的歐美日等國。數據顯示，同期道瓊斯工業指數下跌47%，英國富時指數下跌45%，日經指數下跌60%。缺乏股指期貨這一股市風險對沖機制成為中國股市的硬傷。

危機凸顯優勢

業內人士呼吁，越是在危機的情況下，越要清楚地看到推出股指期貨的必要性和現實意義。不少專家認為，股指期貨在緩解股市崩盤中有顯著的優勢。

在全球股市恐慌拋售之時，中國機構投資者因為缺乏對沖工具，只能拋售資產組合中的股票以減少損失，這催化了中國股市的下跌，并加深了下跌的幅度。如果推出股指期貨，則其套期保值機制將減輕危機中現貨市場的拋售壓力和市場沖擊。

中國股市還具有明顯的投機特征，波動大、換手率高，經常出現暴漲暴跌的單邊市行情。股指期貨具有避險、套利等功能，可以燙平現貨的波動，是抑制股市波動的減震器。此外，股指期貨的風險對沖機制還將吸引不同風險偏好的各類長期資金入市，使得股市更加穩定。

三大憂慮漸消

2008年的市場急劇下挫，打亂了推進股指期貨的步伐。專家擔心股指期貨的推出會加速市場下挫。不過，目前股市已經回到歷史低位，股指期貨推出的市場點位之憂已經告破。全國政協委員、中央財經大學證券期貨研究所所長賀強指出，股指期貨在點位比較低的時候推出，可能是一種利好，因為其對帶動人氣能起到幫助，有利于機構投資者增持大盤股，持有戰略性籌碼。

此外，股指期貨屬于期貨，聯系期貨高風險的特征，不少專家擔心，中國投資者能否順利參與到這個投資品種中。為了保護投資者，中金所已經組織了較長時間的仿真交易，初步建立起跨市場監管協調機制。同時，投資者適當性制度也已建立，確保有資金、有知識、有經驗的投資者才能參與。2月中旬，中金所組織50多家期貨公司通過模擬開戶，驗證、完善相關指標和業務操作模式。

推出呼聲高漲

一個個顧慮正在漸漸打消，那么現在是否是時機推出股指期貨了呢？

全國人大代表、吉林證監局局長江連海表示，2009年是推出股指期貨的好時機。股指期貨的推出不應無限期推遲，應進行宣傳，形成共識。

全國人大代表、中國金融期貨交易所總經理朱玉辰認為，當前推出股指期貨，風險可測、可控、可承受。

全國政協委員郭松海也表示，股指期貨各項籌備工作扎實，市場準備充分。經過近3年的籌備，股指期貨相關法規體系、技術系統、投資者教育等工作均已到位。他認為，機構投資者和具有一定投資能力的投資者通過仿真教育或者商品期貨進行演練，已經做了較為充分的準備，建立起了正確的投資理念。