基金專戶理財添強心劑 QDII專戶一對多放行

2009年03月21日 00:08
來源：經濟觀察報作者：申興

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基金專戶理財自去年3月高調啟動以來，到如今開展得“差強人意”。證監會近日開放QDII專戶理財業務和允許一對多專戶理財業務開閘，為基金專戶理財注入了強心劑。

“事實上一對一的QDII專戶已經可以運作了，技術上都沒有問題。如果今天就有客戶跟公司簽約，基金公司不需要向證監會報批，第一單馬上就可以投入運作。”一家基金公司國際部總監表示。

該公司專戶理財部總監也透露，3月中旬證監會組織多家基金公司總經理進行了座談，一對多專戶理財業務的方案已經成型，公布只是時間問題。

QDII專戶先鋒

3月10日，證監會基金部將一份名為《關于基金管理公司開展特定客戶境外資產管理業務有關問題的回函》傳真到交銀施羅德基金公司，同時發到其他有QDII資格和專戶資格的基金公司。

按照證監會規定，獲準開展QDII專戶業務的基金公司必須同時擁有特定資產管理業務資格(即專戶資格)及合格境內機構投資者資格(即QDII資格)。南方、嘉實等9家基金公司符合此標準。

但事實上，還需要有QDII剩余額度才能成為首批開展QDII專戶的公司，目前滿足條件的只有南方、嘉實、華寶興業和交銀施羅德4家公司。

南方基金國際部總監丁晨介紹，南方基金的潛在客戶中包括個人客戶、機構客戶，也有銀行渠道有意發行QDII專戶產品。“我們的客戶中有一位想專門投資港股的個人，他之前購買了1個億的南方QDII產品，現在想轉成QDII專戶運作。

交銀施羅德專戶業務負責人透露，公司已經準備好了國際指數、環球精選、債券優選三款產品，并且已有多家機構客戶表示出濃厚興趣，有望盡快實現合作。

“我們的想法是跟銀行合作發理財產品。”嘉實基金公司人士稱。華寶興業基金也表示和多家有意向的潛在客戶進行了溝通和接觸，其QDII專戶目前已進入“隨時可能落單”的狀態。

尚未具備資格的基金也對此業務充滿期待，招商基金產品部總監馬靜稱，“近日監管機關對QDII專戶業務的放開，更加拓寬了專戶業務產品戰線，使公司可以為投資者設計不同國家、不同區域、不同主題等相關產品，豐富了投資者的投資品種。

值得注意的是，證監會的回函規定開展QDII專戶業務不需參照QDII相關規定中有關投資比例限制、交易方式(如融資、賣空等)、交易對手資質等內容。但一家基金公司專戶理財部人員表示，“由于大資金都有自己的出海通道，QDII專戶的規模一般不會太大，很難做對沖，成本很高。

3月18日，一家大型基金公司已經開始組織QDII專戶的內部學習會議，由投資經理介紹投資范圍和思路。

大戰只待“一對多”

相對于QDII專戶受益面窄的現象，一對多專戶理財業務能否放開，則被看作挽救專戶理財冷場局面的靈丹妙藥。

一家規模居前的大型基金公司專戶理財部總監透露，一年來公司的專戶理財業務只有幾個億的規模，遠遠低于預期。他同時承認，在去年的單邊下跌市場里，公司的專戶雖然戰勝了市場，但也出現了虧損。

“大家對該業務未來的發展還是有信心的，只要市場有賺錢效應，就應該有發展空間。”一家合資基金公司的部門總監坦言。“國內專戶理財市場仍處于培育階段，短期內入市的專戶資金規模應該不會出現大規模的增長。

根據方正證券基金分析師洪楓的測算，2008年公募基金的專戶業務規模在100億元左右，主要的客戶還是集中在上市公司，而目標客戶的集中度過高，在弱市中，反而對專戶理財業務的發展產生制約。

國投瑞銀基金人士認為，“一對多”專戶理財的推出，降低了客戶入市門檻，會提升客戶的參與熱情，尤其是資金量在1000萬元至2000萬元的機構客戶、300萬元至500萬元的個人客戶群體，這一群體也自然會成為基金公司客戶爭奪的重點。

“一對多的個人門檻為50萬，機構門檻為100萬，上限為200人，可以說與陽光化的信托私募將構成直接競爭。”南方基金專戶理財部總監李海鵬認為，“基金公司在合作伙伴的選擇上是開放式的，包括信托公司也可能成為合作渠道。同樣，一對多的QDII專戶業務也可以同期開展。

參加了3月中旬證監會座談會的人士透露，“征求意見稿已經征求完畢，總體上不會再有什么變化，現在只是監管層決定何時公布的問題。”業界期望的公募基金經理兼做專戶的建議最終沒被采納，“主要是為了相互隔離，證監會希望基金公司將公募和私募業務分開。

招商基金人士據海外經驗推算，一般情況下，專戶理財業務總規模大約是共同基金規模的10%左右，而我國目前共同基金規模在20000億左右，則我國專戶理財的潛在市場規模在2000億左右。

從100億到2000億，2009年基金專戶理財大戰只待一對多業務開閘。洪楓認為，“私募的優勢在一對多業務開展之后將不復存在。” (申興)

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