胡祖六：美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)兼具穩(wěn)定金融體系功能

2009年03月22日 13:50
來(lái)源：鳳凰衛(wèi)視

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曾?s漪：所以我們看到這個(gè)星期最新的消息是說(shuō)，蓋特納要加快，或者是奧巴馬政府要加快改革美國(guó)的金融系統(tǒng)，在剛剛他們現(xiàn)在對(duì)外稍微透露的一些內(nèi)容里面，就是這星期不斷跟媒體吹風(fēng)，希望看看全球市場(chǎng)有些什么樣的反映。當(dāng)中有一個(gè)重點(diǎn)就是可能會(huì)加大美聯(lián)儲(chǔ)的權(quán)利，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，尤其對(duì)于大銀行的一些監(jiān)管。您認(rèn)為這個(gè)方案出來(lái)之后，對(duì)于美國(guó)和全球的金融系統(tǒng)，會(huì)有什么樣的一些影響呢？

胡祖六(高盛中國(guó)董事總經(jīng)理)：這次危機(jī)爆發(fā)以后，痛定思痛，去分析這個(gè)危機(jī)的根源，吸取教訓(xùn)。顯然一點(diǎn)是要加大金融監(jiān)管的改革。美國(guó)的金融監(jiān)管體系，盡管在長(zhǎng)時(shí)期，被認(rèn)為是全球最領(lǐng)先的，市場(chǎng)本身也是有很多的缺陷。因?yàn)樗菑拿绹?guó)這么一個(gè)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，以前是沒(méi)有金融監(jiān)管的，美國(guó)政府對(duì)金融的態(tài)度，跟對(duì)制造業(yè)的態(tài)度是不需要監(jiān)管的。

所以從美國(guó)建國(guó)以來(lái)的100多年，美國(guó)實(shí)行所謂的自由銀行，沒(méi)有央行、沒(méi)有監(jiān)管體系，銀行是可以自生自滅的，就跟制造業(yè)一樣。那么直到1913年，美國(guó)才成立聯(lián)儲(chǔ)中央銀行，1934年才成立SEC，就是證券交易委員會(huì)。所以它的體系是慢慢演變進(jìn)來(lái)的，是非常支離破碎、殘缺不全，有很多空白、有很多漏洞。那么有很多地方也是失效的，所以金融監(jiān)管的改革也是一事無(wú)成。

我們這次爆發(fā)的危機(jī)，一再說(shuō)我們是一種系統(tǒng)性的危機(jī)。因?yàn)樵诟鱾€(gè)方面，比如說(shuō)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管、對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管、對(duì)證券上的監(jiān)管，都可以做得完美無(wú)缺，但是也不一定能避免系統(tǒng)性的金融危機(jī)的發(fā)生。就是原先說(shuō)現(xiàn)在各國(guó)，包括美國(guó)都缺少一種叫系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，所以現(xiàn)在美國(guó)的改革方案里面就說(shuō)，提出一種以美聯(lián)儲(chǔ)作為央行為核心的系統(tǒng)化的金融穩(wěn)定機(jī)構(gòu)，這點(diǎn)我覺(jué)得是非常有道理的。

因?yàn)檠胄斜M管它不直接監(jiān)管證券市場(chǎng)，或者是期貨市場(chǎng)，或者是到美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管商業(yè)銀行，跟中國(guó)不一樣，中國(guó)的商業(yè)銀行監(jiān)管也是到銀監(jiān)會(huì)，也分立于央行。但是央行最大的功能就是它制定貨幣政策，直接影響到金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。第二就是說(shuō)央行是個(gè)最后貸款人的角色，比方說(shuō)(代收雷曼體系)問(wèn)題等等，都是要靠聯(lián)儲(chǔ)提供這個(gè)信貸窗口，所以它有這么一個(gè)功能。

所以貨幣政策跟金融穩(wěn)定密不可分，所以我想把央行賦予一種新的資本，就是除了貨幣政策以外，或者外資價(jià)格問(wèn)題以外，也有一個(gè)維持金融穩(wěn)定，這個(gè)宏觀審慎監(jiān)管的功能，這里我覺(jué)得非常的重要，所以我想美國(guó)目前改革的設(shè)想，應(yīng)該是一個(gè)好的開(kāi)始。

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