優先列后產品有望成專戶新兵

2009年03月23日 09:12
來源：證券時報 作者：張哲

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證券時報記者 張哲

本報訊 基金公司“一對多”專戶理財業務暗潮涌動。記者日前從多家已有專戶資格的基金公司了解到，針對基金專戶“一對多”的產品即將推出。這當中，具有止損線設計的結構性產品成為公募基金打造中的又一個“秘密武器”

實行客戶分級

事實上，華夏、大成等基金公司聯手信托公司推出的信托私募，已經提前為基金專戶“一對多”業務進行了預熱。據記者日前了解，基金公司展開專戶集合資產管理業務，合作平臺不再局限于信托產品。一家基金公司產品部人士向記者透露，該公司日前正與某大型國有銀行一起合作開發專戶一對多的產品。“這是一款結構化產品，即客戶分為優先客戶和列后客戶兩類，優先客戶每年固定5%的收益率，類似一個保本基金；列后客戶則根據組合的不同收益級別，按照比例提取收益。

根據記者不完全了解，這種具有“優先列后”概念的產品成為目前基金公司創新產品設計的創新主流，優先就是優先客戶享有更大的安全性，列后就是相對優先客戶承擔更大的風險，但收益也會更高。

專家介紹，嚴格定義的結構性產品實際上是按照投資標的來進行定義，比如把債券、股票、定期存款作為基礎投資標的，引入匯率、利率、指數等衍生品。而基金公司目前推出的結構化產品實際上不是金融衍生品，基礎投資工具依然是股票、債券等，只是把客戶按照風險收益能力劃分為兩大類型，運作上實行分級管理。

列后客戶資源稀缺

在目前投資存在較大不確定性的背景下，尋找相對無風險的優先客戶遠比尋找列后客戶容易得多。舉例來說，一個資產規模為1000萬、優先列后客戶比例為3：1的結構性產品，保證優先客戶每年5%的收益率，那么整個組合虧損上限為20%。一旦達到20%，這個產品就要結束，列后客戶面臨的局面就是血本無歸。而如果這個組合收益率是正的15%，則列后客戶的收益高達50%。

事實上這種具有杠桿的結構性產品在陽光私募里已存在。業內人士認為，如果公募基金專戶一對多業務推出該類產品，可能會分掉陽光私募一部分客戶資源。

記者了解到，由于“錢”景誘人，一些尚未拿到專戶理財資格的基金公司對此塊業務也已垂涎三尺。

不過，也有基金公司專戶經理表示，金融危機影響下國內經濟大方向還不明晰，前期的政策投入下去后到底效果如何，短期還沒有顯現出來。

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