特里芬兩難

2009年03月27日 23:24
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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概念簡介

特里芬兩難(Triffin Delimma)又被稱為“信心與清償力兩難”，是由著名國際金融專家、美國耶魯大學(xué)教授羅伯特·特里芬提出的布雷頓森林體系存在著的自身無法克服的內(nèi)在矛盾，這一內(nèi)在矛盾在國際經(jīng)濟學(xué)界稱為特里芬兩難。

布雷頓森林體系是建立在美國一國的經(jīng)濟基礎(chǔ)上的，以美元一國貨幣作為主要的國際儲備和支付貨幣，如果美國國際收支保持順差，那么國際儲備資產(chǎn)就不能滿足國際貿(mào)易發(fā)展的需要，就會發(fā)生美元供不應(yīng)求的短缺現(xiàn)象；但如果美國的國際收支長期保持逆差，那么國際儲備資產(chǎn)就會發(fā)生過剩現(xiàn)象，造成美元泛濫，進而導(dǎo)致美元危機，并危及布雷頓森林體系。特里芬兩難決定了布雷頓森林體系的不穩(wěn)定性和垮臺的必然性。

主要內(nèi)容

“特里芬兩難”，是由美國經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·特里芬教授發(fā)現(xiàn)并提出來的“悖論”。其主要內(nèi)容可以概括為：美元價值要穩(wěn)定，它就不能作為國際貨幣；美元要作為國際貨幣，它的價值就難以穩(wěn)定。也就是說，如果美國要成為世界經(jīng)濟體系的霸主，讓美元成為世界貨幣，那么就必須保持經(jīng)常項目下的貿(mào)易赤字，讓美元流出美國，讓其他國家獲得足夠的美元；另一方面，隨著美元的流出，和持續(xù)增長的赤字，會影響美元持有國對于美元信心，一旦有任何波動，會出現(xiàn)恐慌性的拋售。該命題的結(jié)論是世界貨幣體系的穩(wěn)定不能依賴任何單一國家來保障。

任何一個國家的貨幣作為國際儲備資產(chǎn)都不會適應(yīng)國際清償能力的客觀需要，最終導(dǎo)致國際貨幣體系崩潰。1957年特里芬就對布雷頓森林體系規(guī)定的美元兌換黃金的前途表示懷疑，指出50年代下半期各國儲備發(fā)生巨大變化導(dǎo)致美國的黃金儲備流向其他國家，如這種情況持續(xù)下去，最終將削弱對美元的信心。在政府加強干預(yù)的情況下，各個獨立主權(quán)國家的政策目標(biāo)并不一致，各國貨幣政策也難以協(xié)調(diào)，不能保持美元的可兌換性。如美國矯正其國際收支逆差，黃金生產(chǎn)也不可能在黃金官價基礎(chǔ)上充分滿足世界儲備增長的需要。如美國繼續(xù)保持其國際收支逆差，它的對外債務(wù)將大增并遠遠超過美元兌換黃金的能力，產(chǎn)生黃金與美元危機。這便是著名的“特里芬兩難”。它揭示了以“兩個掛鉤”為核心的布雷頓森林體系內(nèi)在的、不可解決的矛盾。20世紀(jì)60—70年代初的10次美元危機及布雷頓森林體系的最終崩潰，證實了特里芬論斷的正確性。

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