基金專戶入市運作一年間

2009年04月13日 07:29
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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基金專戶理財迎來入市實質(zhì)運作一周年。2008年的4月11日，基金專戶理財完成對A股股票的第一次買入，標志著專戶理財入市實質(zhì)運作的開始；一年后的今天，隨著QDII專戶的開閘以及“一對多”業(yè)務的即將啟動，基金專戶終于等來了實現(xiàn)跨越發(fā)展的契機。

⊙本報記者安仲文

起步階段希望越大失望越大

當基金專戶首次出現(xiàn)在人們面前的時候，市場對這一創(chuàng)新寄予了極高的期，基金公司亦出現(xiàn)跑馬圈地的沖動，眾多基金公司為發(fā)展這項新興業(yè)務不惜調(diào)動明星基金經(jīng)理充實專戶部門。

南方基金呂一凡轉(zhuǎn)任專戶理財部投資總監(jiān)，鵬華基金聘任原巨田基金投資總監(jiān)擔任其專戶投資業(yè)務負責人，易方達則調(diào)動旗下基金經(jīng)理肖堅主做專戶理財，公司原交易主管孫松更是擔任首單專戶的投資經(jīng)理。

盡管易方達、南方、交銀施羅德等基金公司的入市賬戶屈指可數(shù)，資金規(guī)模更難在A股大潮中掀起風浪，但外界普遍預期基金專戶將會出現(xiàn)爆炸性增長，似乎專戶理財一夜間就要收攬國內(nèi)規(guī)模驚人的閑置資金；雖然種種良好的發(fā)展預期指明了基金專戶的未來圖景，但預期只是過早了一些，抑或是熊市讓專戶理財?shù)陌l(fā)展變得好事多磨。“從去年四五月份開始，基金專戶拓展情況就開始變得異常艱難，不少意向客戶普遍存有觀望心態(tài)。”一位基金公司人士回憶當時情況時說。

市場形勢的急速惡化讓基金專戶客戶拓展變得越來越難，由于擔心資金安全，一些潛在客戶選擇放棄，一些客戶決定推遲簽約的時間，這對剛剛誕生的專戶理財?shù)拇_是個不小的打擊——不少基金公司的專戶理財部門面臨無米下鍋的窘境，無事可做的專戶投資經(jīng)理不得不面臨第二次“換崗”，回到原來的公募基金崗位，基金公司專戶理財部門形同虛設。

深圳一名基金經(jīng)理接受《上海證券報》專訪時透露，其曾借調(diào)至專戶理財部門，但去年的專戶合同一直沒有落實簽單，當公司于去年下半年發(fā)行一只偏股新基金后，考慮到公募基金經(jīng)理人手問題，因此再次回歸公募領域。這位基金經(jīng)理表示，專戶理財業(yè)務拓展在去年的慘淡超出了基金公司的想象。

過硬業(yè)績拉動專戶理財復蘇

事物總是充滿戲劇性，在基金專戶理財持續(xù)半年的沉寂后，首份成績單的驚艷亮相使得基金專戶投資經(jīng)理的底氣大增，外界的各種褒獎也紛至沓來，對深陷在A股泥潭中的投資者而言，專戶理財?shù)氖追莩煽儐物@然非常難得。

耀皮玻璃在其三季報中公布，截至三季末，其委托易方達基金公司管理的初始金額為2億元的專戶合約到三季末的賬面價值為1.98億元，投資收益率為-0.86%，而同期滬深300指數(shù)下跌近40%。另一款委托交銀施羅德基金公司管理的初始金額為1億元的固定收益專戶合約，到三季度末的賬面價值接近1.03億元，投資收益率為2.94%。去年11月份亮相的首份成績單與市場反彈也巧妙的聯(lián)系在一起，多種利好因素刺激下，專戶理財資金也開始出現(xiàn)大幅激增。多家基金公司人士對《上海證券報》表示，自去年四季度以來，客戶前來基金公司咨詢專戶理財事宜的現(xiàn)象再度頻繁出現(xiàn)。

國投瑞銀基金表示，去年10月份以后，基金專戶理財新增合同資金1.1億元；鵬華基金、大成基金、招商基金、博時基金等也順勢拿下其首單專戶合同。借助良好的專戶過往業(yè)績，易方達基金和交銀施羅德基金更得到投資者的青睞，交銀施羅德專戶投資總監(jiān)趙楓向記者透露，公司于今年1月簽訂一單新的專戶理財合同，委托規(guī)模為1個億；易方達基金則透露，2008年底，公司在四川省成功簽約一單專戶理財合同，進入2009年，公司又與福建、湖南、新疆的一批客戶正式簽下專戶委托合同，在專戶“一對多”業(yè)務即將開閘之際，與易方達基金公司簽約的多家“一對一”專戶理財客戶近日陸續(xù)追加投資額，這意味著，僅易方達基金公司的專戶就新增資金至少2億元。

客戶多元化打開專戶想象空間

“具備雄厚資金實力的非營利性機構(gòu)有可能成為基金專戶的主要投資群體。”一位基金公司人士稱，處于凈支出狀態(tài)的各類非營利性機構(gòu)對資金保值增值的愿望很大。

事實上，從各類基金會和慈善組織的規(guī)模看，非營利性機構(gòu)的資金條件顯然符合專戶理財?shù)拈T檻要求。以江蘇省常州市為例，僅2007年全年就新增慈善基金2個多億，截至2007年年底，常州市慈善基金總規(guī)模突破12億元。而非營利性機構(gòu)對投資安全的要求也并不會妨礙專戶理財這一領域的拓展。“基金專戶產(chǎn)品設計相對于公募基金更為靈活和細化，基金公司可以根據(jù)不同的客戶要求設計出種類豐富、不同投資收益的個性化產(chǎn)品。”深圳一位基金專戶負責人表示。

事實上，包括教育基金會、慈善基金會、福利基金會等各類非營利性機構(gòu)已經(jīng)或多或少的涉足資本市場。根據(jù)生益科技最新2008年度報告顯示，公司前十大流通股股東名單中就包括非營利性機構(gòu)，上海唐君遠教育基金會持有該股達到226萬股，為生益科技第八大流通股股東。嘉實滬深300指數(shù)基金公布的2008年報也顯示，北京大學教育基金會為基金第五大持有人，持有嘉實滬深300基金份額高達7420萬份，占基金份額比例的2.33%。

“一些地方的福利基金會也對專戶理財頗感興趣。”深圳一家合資基金專戶投資經(jīng)理對記者透露，基金公司已和幾家福利基金會初步達成意向合作協(xié)議。

非盈利性組織的出現(xiàn)打開了專戶未來的想象空間，更為重要的是，專戶理財客戶群的多元化可能遠超人們的預期，除了上市公司已參與基金專戶投資外，部分券商亦可能成為基金公司專戶業(yè)務的潛在群體。 “中小券商的研究資源較少，其投資業(yè)務風險較大，因此一些中小券商希望將其自營業(yè)務外包給基金公司來操作，中小券商也因此會成為專戶業(yè)務的重要客戶。”大成基金委托理財部負責人楊磊表示。

創(chuàng)新將為專戶理財贏得未來

種種跡象顯示，創(chuàng)新的活躍正在為基金專戶理財贏得未來。

在“一對多”方面，盡管最終細則尚未正式出爐，但來自基金公司的信息顯示，基金公司除了在專戶“一對多”業(yè)務上進行直銷外，與銀行等渠道的合作成為基金公司開拓“一對多”的主要方式之一，包括南方基金、招商基金在內(nèi)的一些公司均表示，將與銀行渠道合作開拓“一對多”業(yè)務上進我們最近和銀行渠道做了一些溝通，銀行高端客戶普遍對專戶理財投資感興趣。”招商基金相關人士稱。

事實上，銀行渠道不僅僅是基金公司開拓“一對多”業(yè)務的主要平臺，銀行渠保險等渠道在傳統(tǒng)“一對一”業(yè)務上也直接支持了基金專戶的拓展。楊磊表示，由于銀行可以加收一定的費用以及屏蔽客戶資料，銀行對基金公司“挖墻腳”發(fā)展專戶業(yè)務持鼓勵態(tài)度，銀行私人理財業(yè)務中一些原由基金負責的投資顧問項目最終有望發(fā)展成基金專戶業(yè)務。“我們的首單基金專戶即來源于和銀行渠道的合作，該單專戶由投資顧問業(yè)務轉(zhuǎn)換而來。”楊磊稱。

與此同時，公募基金中的大客戶也對專戶投資抱有濃厚興趣。國內(nèi)一家基金公司人士透露，一位投資QDII基金達1億元的客戶曾希望將其資金轉(zhuǎn)換為QDII專戶，但當時QDII專戶業(yè)務尚未出爐，客戶只能作罷。時至今日，QDII專戶業(yè)務已獲得監(jiān)管部門允許，公募基金中的大客戶有望成為專戶理財?shù)哪繕丝蛻簟?

值得一提的是，QDII專戶業(yè)務已出現(xiàn)突破性進展。交銀施羅德日前宣布，已于4月3日與國內(nèi)知名企業(yè)正式簽署了首單QDII專戶合同，這意味著專戶理財?shù)漠a(chǎn)品多元化格局進一步形成。

不過由于目前QDII專戶的門檻依然是5000萬元，因此，市場人士認為，在“一對多”業(yè)務正式出臺后，QDII專戶不大可能出現(xiàn)快速增長。招商基金專戶資產(chǎn)管理部總監(jiān)楊奕表示，專戶理財市場擁有很大的潛力，未來共同基金行業(yè)可能出現(xiàn)分化，一些公司專注做公募基金，而另一部分基金公司則主要從事專戶理財服務，基金公司的盈利模式更加多元化。

值得一提的是，作為個性化產(chǎn)品的專戶理財，基金專戶產(chǎn)品設計的依據(jù)主要是基于客戶投資需求，在QDII專戶業(yè)務放開之后，專戶產(chǎn)品創(chuàng)新會否進一步深化，能否出現(xiàn)即投資于A股又配置海外市場的全能型專戶產(chǎn)品，甚至是出現(xiàn)對沖類產(chǎn)品，這些疑問的存在從某種程度上講也正說明了專戶更為廣闊未來。