棕櫚油引領油料油脂火爆上漲

2009年04月16日 07:40
來源：中國證券報

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□第一創業期貨劉源源

近期國內油脂市場在棕櫚油引領下漲勢強勁。季節性消費旺季到來、外盤拉動、油脂加工企業停產待料等是主要支撐因素。

目前植物油價格上漲是市場基本供需發生轉變的必然結果，這種上漲還將持續下去。

不過,在保持樂觀心態的同時，也應該注意植物油市場可能面臨的風險。

棕櫚油成引導者

棕櫚油是當前植物油整體上漲的引導者，這讓人想起2007年植物油波瀾壯闊的大牛市，也是從這個季節開始由棕櫚油起步。當然，此一時非彼一時，歷史可以相似但絕不會簡單重演。自3月1日至今，馬來西亞衍生品交易所棕櫚油期貨已經上漲了29%，該國棕櫚油產量下降和需求上升是根本原因，因為棕櫚油市場似乎已經扭轉了自去年以來的供需過剩局面。而且，馬來西亞和印尼兩個主要棕櫚油出口國，其自身需求也在快速增長，這其中大部分是來自不斷擴張增長的生物能源需求。2007年植馬來西亞和印尼就已經將減少棕櫚油出口用于國內生產生物柴油作為一項長期產業政策。近期由于原油價格上漲導致生物柴油生產有利可圖，刺激了生物柴油生產，也拉動了棕櫚油價格，目前原油折算成噸價格，已經低于馬來西亞棕櫚油價格。

炎熱夏季到來使棕櫚油勾兌需求增長，進口使出口增加，這是導致棕櫚油需求快速上漲的另外一個主要原因。棕櫚油勾兌需求很大一部分來自中國。由于前期棕櫚油價格走勢低迷，導致中國國內棕櫚油庫存水平低于去年同期，在外盤棕櫚油價格看漲情況下，貿易商進口補庫需求強烈。

同時近期棕櫚油的漲幅大大高于豆油，豆油有補漲需求。由于美國農業部作物種植意向報告和4月份月度供需報告利多，燃起了近期美國大豆市場多頭熱情，美國大豆走勢強勁。美國大豆出口上升較快，中國2009年進口預期超過3600萬噸，以及阿根廷出口下降等因素，都是美國大豆期貨上漲的重要動力。由于中國強化進口大豆檢驗檢疫程序，導致3月份進口的部分大豆被迫推遲至4月份，迫使部分油脂壓榨企業特別是山東的部分企業停產待料情況比較嚴重，造成國內棕櫚油供應開始出現階段性緊張。油廠一方面因看好后市，不急于出售；另一方面，貿易商則急于補庫，這使得前期十分消沉的豆油市場開始活躍，豆油價格逐步啟動。

目前國內豆油和棕櫚油價格十分接近，這對豆油是一個利多因素，因為強勢的棕櫚油會推動豆油價格上漲。不過夏季棕櫚油、棉籽油勾兌需求的快速增長也會抑制豆油和菜籽油需求，壓制其價格上漲幅度。

慎防火車頭熄火

棕櫚油是本輪植物油市場啟動的“火車頭”，棕櫚油價格走勢對夏季整個植物油市場具有重要意義。雖然目前棕櫚油整體走勢十分強勁，但是也應該注意到，很多機構預測2、3季度印尼和馬來西亞棕櫚油產量可能會出現大幅度增長。另外原油市場是棕櫚油生物柴油需求能否持續的重要原因，目前整個宏觀經濟形勢能否支撐原油價格穩定在50美元/桶附近還是個未知數，如果原油價格下跌，很可能對植物油市場造成非常大的打擊。對于植物油市場，在看多的同時，務必保持一定的風險意識。去年植物油暴跌導致以菜籽油為首的植物油企業損失慘重，總結經驗，價格上漲時，在期貨市場進行合理套期保值操作以防范和化解風險，十分必要。