馬駿：人民幣債券與香港股市相關性很弱

2009年05月10日 12:30
來源：鳳凰衛視

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曾?s漪：當中有一個因素就是人民幣，它越來越受到關注，那么人民幣的國際化，大家很關注。而且最近我們看到人民幣好像不斷地有一種不同布局當中，匯價也開始在上來。那么人民幣的國際化當中的貿易結算就非常重要，是一個很重要的一步，香港短期之內，應該也會開始這個貿易結算了。雖然在說香港如果進行貿易結算的話，那么會不會有大量的人民幣進到香港這個市場來，進而推動了香港的資本市場，譬如說樓市、股市也會再度出現泡沫化，會不會有這樣的情況呢？

試點監管嚴格

人民幣難入資本市場

馬駿：我最近是不斷聽到一些投資者在這樣議論，我是有些擔心。從實際操作來講，雖然細節還沒有出來，幾個月以后可能會出來。我自己感覺由于人民幣做貿易結算的試點在香港會進行，而帶來的人民幣流動性大量進入資本市場，比如說股市和房市的這種可能性非常之小，我給你兩個理由。

曾?s漪：你說是小的。

馬駿：很小，兩個理由，一個就是這些試點肯定會，人民幣的流動性的提供，比如說通過人民幣貿易信貸給香港的進口商進口中國的貨物，限制在有真實貿易背景的這種交易之內，它不會讓你去炒作別的東西，這是第一條。

第二條就是你即使有了人民幣的流動性在香港，在香港沒有很多可投資的人民幣的工具，你買房子，買股票都要靠港幣的。那么你能不能換成港幣呢？不行。在目前的體制下，和今后試點的體制下，我認為都不會允許做這種資本向下的這個交易，只能由真實的貿易需求的這個人民幣和港幣之間的交易，或人民幣和外幣之間的交易才能發生。

監管須透明以避免媒體炒作

致市場波動

馬駿：所以從這些管制的角度來講，我覺得真正讓人民幣流動性進入股市和房市的可能性很小。但是不能排除由于信息的不透明，一些媒體的炒作和一些投資者自己的猜測導致市場的波動。所以我是建議監管當局在推出新的試點方案的時候，要有足夠的透明度，把該講清的東西講清楚。甚至于對前景的預測在，你有一定把握的情況下，也給出一個前景的判斷，不要讓市場過度的去猜測，引起市場的波動。

在港發人幣債

是否會增資產流動性？

曾?s漪：確實馬駿講的這個很對，因為我們最近看到，不管是香港的樓市也好或者股市也好，炒內地人到香港來投資的這個概念又開始多了起來的。那么除了剛剛您講的要增加透明度之外，我們也看到香港的那些銀行業，也開始紛紛希望申請，希望能夠在香港能夠發行人民幣債券。這個東西是不是也可以增加在香港做人民幣的投資，也會增加這種流動性的增加呢？

人幣債券固定收益市場

用途將受限

馬駿：對，人民幣債券是已經互相都有協議的這么一個決定，很快，我想會有一些中國的機構、香港的機構來發。但人民幣債券跟香港的股市、樓市其實沒有太大相關性，它畢竟還是在一個非常有限的固定收益的這么一個市場當中，來進行流通。

曾?s漪：所以即便有這么一個銀行去申請這個，也不會造成在香港人民幣的流動性增加，所以這個問題就不用擔心就是了。

馬駿：我覺得流動性會增加，但是它的用途會有非常明確的限制的范圍。