馬駿：中國經濟二次下行時點或在三季度

2009年05月10日 12:30
來源：鳳凰衛視

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三季度極具挑戰

是否需新刺激措施？

曾?s漪：從你剛剛講起來，二季度本來是一個觀察中國經濟能不能夠上行，或回升、回穩一個很重要的季度。那現在看起來三季度反倒是一個非常具有挑戰性的一個季度了。所以如果從目前這樣看起來的話，就有人在問，中國經濟好像不管是不是見底了，它終究是在一個不穩定的狀態當中，因此需不需要一個新的經濟刺激措施，第一個需不需要？第二如果說有而需要的話，那應該是朝著什么樣的方向走？

應重視經濟環比增長

準確反映經濟周期

馬駿（德意志銀行大中華區首席經濟學家）：我過一會兒再回答你這個刺激政策的問題，我想剛才關于經濟下行的時點方面，我補充一兩句，這樣可以為我們今后討論做一個鋪墊。就是關于經濟二次下行的時點，其實根據不同的指標會有不同的判斷。我前面特別提到，我們剛才講的短期內大幅度上揚是指環比的上揚，而不是同比的上揚，為什么這樣講呢？因為環比根據發達國家的經驗能夠提前兩個季度，反映經濟周期的拐點。所以呢在經濟波動比較大的情況下，特別應該關注環比，而不應該過度的去關注同比，過度關注同比反而會被誤導。

GDP三季度環比將再下行

明年二季反彈

馬駿：那么按環比來計算的話，根據我們現在的預測，在今年的二季度GDP達到頂峰的時候，比如說年度化的環比達到12%—14%以后開始往下走，第三季度是二次下行的一個起點。但是按同比計算的話，要等到明年的一季度，才會出現二次下行的第一個拐點。

那么最終什么時候會恢復呢？我想最終的反彈根據我們目前的預測，環比反彈可能是在明年的二季度發生。而同比的反彈也要實施兩個季度，要到明年的四季度才會發生，這是我們大概中期的一個預測。