財富之門洞開

2009年05月11日 02:00
來源：第一財經日報

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銀華基金

1837年，年僅18歲的英國女王維多利亞登基。這位被后世稱為“歐洲的祖母”的女王，是英國歷史上在位時間最長的君主，并開創了持續60余年的“維多利亞時代”。這是英國歷史上最強盛的時期，被看作是英國繁榮昌盛的頂峰、英國工業革命的頂點和文化的全盛時代。時至今日，世界經濟和文化的許多領域仍在延續著維多利亞時代制定的規則，世界上第一只公募基金即誕生于維多利亞時代的第31個年頭。

維多利亞時代中期，完成了第一次工業革命的英國達到了強盛的頂峰。1850年，英國人的收入水平是世界上最高的，英國工業生產占全世界工業生產的三分之一。個人財富的迅速積累，使國內利率不斷下降，投資增值成為英國社會的重要需求。但是，投資者對殖民地和國外環境并不了解，加之語言不通又造成障礙，殖民地投資難于實踐。于是，英國開始借鑒由荷蘭人發明的投資信托理念，委托一些了解海外投資環境、通曉當地語言的投資公司，將個人財產轉移到勞動力價格低廉的殖民地進行投資，獲得更高的回報。

但好景不長，由于缺少信用約束，許多所謂的投資公司募集資金后卷款潛逃，大量投資者受騙上當。痛定思痛，投資者開始尋求以政府信用為擔保的代理投資服務。投資者們認為，政府擁有龐大的信息收集、甄別和分析能力，其投資管理能力將遠高于其他投資公司。同時，政府信用將為委托理財服務提供充分的擔保。在得到英國政府支持后，專門的投資公司誕生了，投資者可以通過其委托具有專門知識的專家代為投資，同時委托律師簽訂文字契約以確保投資的安全與增值。這種集合眾人資金委托專家經營的投資方式，很快得到了投資者的熱烈響應。1868年11月，海外和殖民地政府信托(the Foreign and Colonial Government Trust)誕生。這是世界上第一只通過集合小額投資人資本從而取得規模投資效應的集資計劃。從此，財富的大門向中小投資人敞開。

以現在的標準衡量，這只現代基金的始祖——海外和殖民地政府信托的設計十分簡單。它僅投資于國外殖民地的公司債券，信托期限為24年，且不能申購贖回和交易，收益權益僅限于分紅和派息。操作方式類似于現代的封閉式契約型基金。但其承諾每年7%的固定回報率，比英國政府債券當時3.3%的年利率要高出一倍多，因而頗受投資者青睞，募集總額達48萬英鎊。在此之后發行的“蘇格蘭美國投資信托”更承諾了年6%的保底收益率，更是被搶購一空。

顯然，基金是經濟發展到一定程度，個人財富得到積累后，普通公眾進行財富管理的重要手段之一，而專家理財和集合管理是基金自誕生伊始即具備的兩大基本屬性，其目的是使投資者能夠更有效率地運用手中的資金實現財富增值。應該說，一百多年前，英倫三島上打開的財富之門背后，找到的并不僅是阿里巴巴山洞里的金銀珠寶，更多的是一種澤被后世的理財觀念。

這種觀念的力量令人驚嘆。從1870年到1930年的60年間，英國共有200多個基金公司在全國各地成立。這個時期的基金主要投資于海外的實業和債券，均為封閉式基金，極大地促進了當年的海內外投資。一戰前夕，英國的海外投資高達40億英鎊，占西方投資總額的一半，倫敦也成為了世界上最大的國際金融中心。