當私募碰到公募一對多專戶理財

2009年05月14日 18:16
來源：鳳凰網財經

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5月12日，中國證監會公布《關于基金管理公司開展特定多個客戶資產管理業務有關問題的規定》，自2009 年6月1日起，將允許有專戶理財資格的公募基金公司，向證監會報備“一對多”專戶產品。該產品的特點是只準私下發行，不允許在報刊、電視、廣播、互聯網等其他公共媒體推介該類產品。同時“一對多”產品要求進入門檻為100萬，人數不超過200人，募資達到5000萬以上可成立，與目前在信托公司發行的陽光私募相比，進入門檻要求類似，銷售方式類似(均為私募)，也有人數限制，投資范圍上也比較靈活，和陽光私募形成了直接競爭的關系。當然，它們之間仍有一些不同點。

陽光私募和“一對多”專戶的比較

數據來源：好買基金研究中心整理

證監會首次批準基金公司專戶理財資格是在2008年2月，共有易方達、南方、鵬華、國泰、中海、匯添富、嘉實、工銀瑞信與諾安等9家基金公司獲準開展專戶理財業務，至2009年1月擁有專戶理財資格的基金公司大約有30多家。目前多家公司已經在積極準備產品，以便報備證監會。

“一對多”專戶能有效增加公募基金管理公司的產品類別，擴張業務，留住人才，對公募基金公司而言意義重大。但公募基金公司也面臨相應的理念、架構、風控、人才準備的問題，比如，在架構上，可能有的公司會設立專門的專戶事業部，從產品設計到投研、銷售完全獨立于原有架構，但有的架構將比較簡單。而其中架構、風控、人才的準備的問題，也會引發市場對業務獨立性，投研團隊實力等的熱點討論。在理念方面，公募需要調整原來重視排名及業績基準的理念，轉向重視絕對收益，如去年公募最好的產品也跌了30%多的情況，用絕對收益的理念看是可以繼續提高的。

對投資人而言，“一對多”專戶的推出，豐富了證券類投資基金的產品線，讓投資人在目前的以信托方式發行的陽光私募證券投資基金之外，有了一個新產品類別可供選擇，也是一件好事。當然，對目前的陽光私募而言，則多了一個重量級的競爭者：公募的平臺普遍比私募有優勢，也一定會分流部分投資者。但私募依然有自己的優勢：體制靈活、決策快、個股深度跟蹤、投資者溝通服務更好。

對投資人來說，重要的不是要探討私募或是“一對多”專戶在機制上哪一個更好，重要的是選擇一個架構清楚、投研團隊實力強大，核心人物過往業績優秀的管理人，選擇合適自己的產品，持續跟蹤關注他們的業績表現和業績背后的驅動因素。(好買基金研究中心)

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