股指期貨無關股市牛熊 初定入市門檻50萬元

2009年05月18日 06:30
來源：證券日報

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□ 本報記者 包興安

中國金融期貨交易所總經理朱玉辰在16日舉行的陸家嘴論壇上表示，股指期貨沒那么偉大也沒那么險惡，管不了把熊市變成牛市，也管不了把牛市變成熊市。中金所成立三年，股指期貨各項籌備工作日益完善，建立了一整套“合格投資者制度”，即把恰當的產品銷售給恰當的投資者，投資者參與股指期貨交易必須滿足“三有”條件。

一是“有資金”。股指期貨開戶的資金門檻初步設為50萬元，目前我國的股票客戶中，賬戶資產在50萬元以下的占到95%-98%。這個資金門檻，可以讓風險承擔能力較低的投資者先不涉足股指期貨這個產品。

二是“有知識”。投資者必須掌握股指期貨基本知識，了解產品屬性與風險，通過股指期貨基礎知識測試才能開戶交易。

“投資者必須知道期貨和股票的區別，知道什么叫平倉、什么叫強行平倉、什么叫追加保證金，不要把股指期貨當成股票買賣。”朱玉辰說。

三是“有經驗”。中金所規定，投資者必須要經過至少五個交易日的仿真交易、累積成交20手以上才能參與股指期貨。此外，投資者的商品期貨及股票投資經驗也作為彈性參考指標。

朱玉辰說：“建立這樣一個嚴格的合格投資者制度，在中國還是第一次。這是真正從投資者利益角度出發，保護投資者利益的一項重要舉措。”

據介紹，目前中金所股指期貨仿真交易開戶數已達7200多個，平均每天的仿真交易量都在10萬手以上，通過仿真交易熟悉股指期貨這個產品，有利于產品更穩妥地推出。

“我是堅決支持期貨或者股指期貨。”上海期貨交易所總經理楊邁軍表示，要審慎有效地利用衍生品的期貨市場。只有通過一方面穩步地發展，一方面通過大規模、深入地教育，建立完善的制度，培養相關的人才，來解決我們整個實體經濟，怎么能夠充分、審慎有有效利用期貨和衍生品市場。

深圳證券交易所總經理宋麗萍建議，中國資本市場應注重協調發展多層次資本市場和多元化投資者群體。處于不同成長期的企業，需要不同層次的市場來滿足其融資需要。要滿足不同風險偏好的投資者的需求，就需要有多元化的投資群體。

但事實上，中國資本市場投資者結構特點非常突出，100萬元以下的中小投資者交易占總成交額的70%以上。而香港市場個人投資者參與度是三分之一左右，倫敦不足十分之一。這使得中國資本市場資金周轉呈現短期行為突出、非常活躍的特點。

宋麗萍分析認為，作為中國資本市場流動性的主要提供者，中小投資者有散戶特征。而包括基金在內的機構投資者，投資行為同質化特別嚴重。

“一方面，我們建立多層次的資本市場，一方面，我們的投資者群體又不是多元化的。”宋麗萍說，不同的市場和投資者面臨的風險不同，如果不能協調發展，也會出現很多問題。

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