你是否會選擇一對多專戶理財

2009年05月23日 05:10
來源：中國證券報－中證網

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□海富通基金 馮桔

自從基金專戶理財業務開閘后，其投資靈活、個性化服務、定制投資方案等特點受到不少有實力的投資者的關注，但在5000萬的高門檻下，大多數的中小投資者只能望而卻步。

不過，自6月1日起，根據中國證監會日前正式發布《關于基金管理公司開展特定多個客戶資產管理業務有關問題的規定》，擁有100萬元以上資金的投資者可以選擇參加基金公司的“一對多”專戶理財業務。

從“一對多”專戶發布的細則來看，每個專戶計劃的投資人數將不超過200人，而200人是公募基金成立的最低持有人人數要求。一些規模較大的公募基金，投資者更是數以百萬計。

不僅人數上遠遠小于公募基金，這些“百萬級”的專戶客戶實際上面對的是一種新的投資方式。如果把公募基金與專戶理財的投資管理做個對比，基民買的是基金份額，而專戶投資者持有的是具體的證券；基金的凈值會受到持有人申購或者贖回的影響，而專戶理財是在一定時期內封閉運作，在約定時間開放，不會受到其他投資者的影響；公募基金有業績比較基準，專戶理財看重的是絕對收益。

從基金公司的角度來看，“一對多”專戶提供的服務內容與公募基金也有著相當大的區別。

首先，每個“一對多”專戶客戶數量有限，因此客戶與基金管理人的聯系更加密切。專戶理財的每個賬戶都會配備有一名專業的投資經理，客戶可以參與投資經理的選擇，可以根據投資經理的資歷與業績做出決定。

第二，專戶理財的投資方案都是根據客戶要求量身定制的，“一對多”專戶理財業務將把同樣風險偏好的客戶集中，客戶可以向基金管理人陳述自身的收益期望和投資目標，由專業的投資顧問衡量客戶的財務情況和風險控制能力，制定投資方案。

第三，專戶理財是一項高度專業化和個性化的服務。客戶能夠隨時與投資顧問溝通，由投資顧問把客戶的意見及時傳遞給投資經理。相對于標準化的公募基金固定的信息披露模式，“一對多”的資產管理模式更透明。

第四，公募基金的費率都是固定的，以基金產品的類別來制定不同的費率。但是，“一對多”專戶的費率可以是固定的，也可以是浮動的，客戶可以與資產管理人協商費率，可以采取的費率結構有：固定費率、浮動費率、固定+浮動、固定金額、階梯式費率等。

但是，是不是根據上述特點，可以把“一對多”專戶等同于目前信托公司的“陽光私募”產品呢？答案也不盡然。

“一對多”專戶與陽光私募產品相比，在進入門檻、銷售方式、投資范圍、人數限制、投資范圍方面比較相似，但陽光私募的管理人是私募管理公司，而“一對多”專戶理財依托的是基金公司的整個研究團隊，大多數基金公司的非公募團隊與公募團隊是共享研究報告與股票池資源的；在產品類型上，“一對多”專戶的產品出自基金公司的專業產品部設計，可覆蓋結構型產品和QDII等多個領域，而陽光私募大部分集中在A股市場投資。

當然，對于投資者來說，重要的不是要探討公募基金、“陽光私募”或是“一對多”專戶在機制上哪一個更好，而是對他們來說，又多了一種新的可供選擇的投資渠道，能夠更好地分享中國資本市場成長的收獲。

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