我的基金定投之路

2009年05月28日 03:46
來源：第一財經日報

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廣西讀者 鄧海歐

2008年6月，A股已經完成了由上證指數6124.04點到3000點的第一次腰斬。周遭不少朋友忍痛清倉，甚至停止了持續甚久的基金定投計劃。我也對股票賬戶短線清倉，但對基金定投，我卻認為越是行情慘淡，越該堅持甚至加強定投力度，才可能長期獲得更低的平均持倉成本。

為了證明自己的理念，我開始了一個基金定投計劃。我的定投計劃頗為復雜，包含一個指數基金和一個債券基金的資產組合，而且會根據A股的市凈率估值來調整兩者的比例，每個月的定投資金也必須按照設定的資金分別投入兩個基金，以確保兩者均達到設定的比例，若出現大幅偏離，則還要在兩個基金之間換倉進行動態平衡。因為現有的基金公司定投系統難以完成我復雜的需求，所以說是定投，其實都是自己手工完成，時點上大致在月中。

由于需要做股票基金和債券基金的轉換，所以兩只基金必須隸屬于同一個公司；同時又因為自己已經做了資產配置，所以我決定股票基金選擇倉位鎖定接近滿倉的指數型基金。搜尋了一番，最后選定在華安基金執行這個定投計劃，股票型選用MSCIA股指數基金，債券型基金則選擇華安收益B，這是一個不收認購費和贖回費的債券基金，但每年會多0.3%的管理費，尤其適合短線換倉。

初始的定投，是按照股票和債券基金各50%執行的。不過給自己設定了規則，若上證指數市凈率低于2.7倍就將股票比例調高至57%，低于2.4倍則64%，低于2.1倍則71%，如此類推若低于1.5%，則股票比例將高達85%。

第一筆是在2008年6月10日執行的，此后每個月就將3000元資金按比例和凈值變化投入到兩只基金中。在9月和10月分別因為上證指數市凈率達到了我預設的水平，因此分別進行了2次和1次動態平衡，將部分債券基金換到了MSCIA股指數基金中。其中10月28日那筆轉換時，MSCIA股指數基金凈值已經跌至0.47元，較我第一次下單下跌了45%。也就是在這筆轉換做完之后，上證指數見底1664.93點后開始出現了反彈，而我則繼續按照計劃執行定投，不過在2009年將每月定投金額提高到了4000元。

迄今為止，我累計進行了13筆MSCIA股指數基金的買入，累計動用資金30559.67元，獲得份額50811.8份，若剔除申購費用，則實際持倉成本是0.598元，與截至2009年3月28日0.69元的凈值相比，已有15.38%的盈利，雖然上證指數仍未突破我開始定投時的點位。實戰證明，定期投資確實可以抹平市場的波動，獲得更低的入市成本。

當然，在此方面，我自己設定的加強型定投方案也功不可沒。現在測算一下，假如不使用定期定額，而是等份額投資法(同時剔除9月8日、9月16日和10月28日這三筆我加強計劃的額外加倉)，則平均持倉成本為0.645元，盈利下降至6.98%。那么如果只是簡單的定期定額呢？則平均持倉成本為0.629元，盈利下降至9.70%。可見，定期定額投資法的確優于等份額的定投方法，而我自行優化的資產配置+動態平衡定投法則可以在低點買入更多的份額，從而獲得更低入市成本和更多的收益——而且別忘了，去年可是債券大牛市，我資產配置中持有的債券基金份額，同樣為我帶來了數百元的額外收益，進一步加強了整個基金定投計劃的盈利能力。

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