把定投請下神壇

2009年06月01日 07:56
來源：第一財經日報

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問：我是一個工薪族，今年很多基金公司和銀行的客戶經理都向我推介基金定投的業務。我也經常收到有關基金定投的宣傳單。很多宣傳說現在開始基金定投，按平均每年10%~20%左右的收益率推算，即使每月只投入數百元或1000多元錢，若干年后也能得到上百萬的回報。請問基金定投實際上是否有這么神奇？它適不適合我？我又該怎樣制定自己的定投計劃呢？

答：所謂基金定投，就是以定期定額的方式買入基金，它的投資期限一般較長。

有關基金定投的爭議一直存在。支持者認為采取定投的策略有助于攤薄成本，避免擇時，而且復利效果經過長期投資的放大后將格外可觀；反對者則認為定投并不能夠幫助投資者獲得超額收益，一旦市場上漲成本也會隨之升高，總體而言是無效的。

不過，已經有很多研究機構和投資者采用我國證券市場的歷史數據對基金定投的效果進行過模擬。從模擬的結果來看，定投并沒有基金公司或銀行宣傳的那么神奇與萬能，但它也并非一無是處。總的來說，基金定投可能不是最好的方法，但也是一種“中庸”之道，對于不懂得或無法判斷市場趨勢的投資者來說，它是獲取市場平均收益的一種可選策略。

基金定投最大的作用是平攤投資成本。注意，我們說的是“平攤投資而非“攤薄”。原因在于市場環境不同，定投的情況也會隨之變化。在持續下跌的市場中，定投可以把投資的成本不斷拉低，而在不斷上漲的市場里，定投越多，成本自然也會不斷攀升。

在了解了定投的基本作用之后，我們再來看一看為什么要進行定投，定投適合哪類人。

下跌的市場中當然是持現最有效，而在上漲市中買入的第一筆收益率才是最高的。因此，如果對市場的趨勢有一個明確的判斷，那么你是不需要定投的，應該一次性買入或賣出。相應地，當你無法判斷市場走勢而又不愿為此承擔過高的風險，比如你是一個新入市的投資新手，或者盡管你有一定的投資經驗但認為市場并不明朗時，定投就是一個不錯的選擇了。

另外，定投更適合增量資金，比如剛畢業不久的工薪族等。但對于擁有大量存量資金的人來講，定投不見得是上選。所以對于存量資金，更主要的還是如何配置的問題。

最后，雖然說起來有些尷尬，但以“不必擇時”為賣點的定投其實也是要講時機的。何時開始定投，以及何時結束定投將投資全部套現，這些對投資收益的影響還是很大的。如果你的定投在牛市中開始，比如2007年，那么與其他投資者相比，你就需要更長的時間來實現盈利。事實上，不少在去年年底進入市場的投資者到現在已經有了50%以上的收益，而2007年開始定投的投資者一直到今年四五月份才剛打平。

比起買入時機，贖回時機對于定投收益的影響更大。在牛市贖回與在熊市贖回結果會完全不同。專家認為，一次理想的定投周期最好至少包含一輪“牛-熊-牛”的循環。

(CBN記者朱李綜合整理)

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