公募一對多專戶對壘陽光私募：互補性大于替代性

2009年06月02日 05:30
來源：南都網(wǎng)－南方都市報

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對陽光私募的沖擊并不會太大，陽光私募在機制上和渠道上更為靈活，而基金公司的專戶一對多也有自身的優(yōu)勢，在制度的規(guī)范性上以及風險控制方面更有優(yōu)勢。

從昨日起，中國證監(jiān)會《關(guān)于基金管理公司開展特定多個客戶資產(chǎn)管理業(yè)務有關(guān)問題的規(guī)定》正式施行，這意味著國內(nèi)基金公司專戶理財“一對多”業(yè)務正式開閘。該業(yè)務對公募基金以及陽光私募的發(fā)展有何影響？基金公司如何分配一對多專戶業(yè)務和普通基金業(yè)務之間的資源？如何防止公募與專戶之間的利益輸送？帶著這些問題，記者專訪了光大保德信基金管理有限公司總經(jīng)理傅德修。

公募風險控制更有優(yōu)勢

南方都市報(以下簡稱“南都”)：公募基金“一對多”專戶理財即將開閘，您預計會對基金業(yè)產(chǎn)生什么樣的影響？

傅德修：監(jiān)管部門在專戶一對一的基礎上，又放開了一對多的業(yè)務，這為基金行業(yè)開拓了更多的業(yè)務發(fā)展空間，促進基金業(yè)實現(xiàn)多元化發(fā)展。具體來說，專戶一對多的放開將對基金業(yè)產(chǎn)生以下幾個方面的影響：第一，對基金公司組織運營架構(gòu)、風險控制以及人力資源方面提出了新的要求；第二，產(chǎn)品設計的靈活度將有較大提高，同時對風險控制和研究質(zhì)量方面提出了更高要求；第三，從投資定位和理念上來說，也將從重視傳統(tǒng)的相對業(yè)績上轉(zhuǎn)移到滿足特定客戶特定收益目標上來；第四，從市場營銷的角度來看，也將從以產(chǎn)品營銷、區(qū)域營銷為重點部分地轉(zhuǎn)移到特定客戶的營銷維護上來。

總而言之，基金公司在面臨專戶一對多帶來新業(yè)務發(fā)展機遇的同時，也必須在各個層面進行資源增配及對原有資源再分配和再調(diào)整，以適應多元化業(yè)務發(fā)展架構(gòu)。

南都：與陽光私募會否形成明顯沖擊？

傅德修：對陽光私募的沖擊我個人覺得并不會太大，陽光私募通過最近幾年的發(fā)展也已經(jīng)形成了它們特有的風格、品牌以及客戶，他們在機制上和渠道上也更為靈活，而基金公司的專戶一對多也有自身的優(yōu)勢，如可以對部分大客戶進行專戶、個性化的理財服務，基金公司還在制度的規(guī)范性上以及風險控制方面更有優(yōu)勢。因此，我認為基金公司與陽光私募在特定客戶的理財上各有優(yōu)勢和特點，它們的互補性要強于替代性。

短期仍以公募基金為重

南都：光大保德信將如何協(xié)調(diào)一對多業(yè)務和普通基金業(yè)務之間的資源平衡？

傅德修：專戶理財業(yè)務作為一項新業(yè)務，是基金公司多元化發(fā)展的重要一元。那么，具體到公司層面，我覺得每個公司會有自己的具體戰(zhàn)略，例如，可以依然是以公募基金為主，或者轉(zhuǎn)向以專戶理財為主，或者并駕齊驅(qū)。從光大保德信來講，中短期內(nèi)我們還是以公募基金的發(fā)展為重點，但長期來看，公司將實現(xiàn)多業(yè)務并重的業(yè)務架構(gòu)。

從資源分配的角度來看，實際上可以分為并用型和特定型兩種。并用型資源如后臺的估值系統(tǒng)、研究資源等，這類資源我們將評估其現(xiàn)有的飽和度，并對加入專戶業(yè)務后出現(xiàn)瓶頸的資源進行及時的購置和配備；專門為滿足專戶業(yè)務的開展而必須單獨配備的，從目前來看，我們已經(jīng)為該業(yè)務開展配備了資深的業(yè)務人員，包括投資經(jīng)理，銷售專員以及產(chǎn)品設計專員等。可以說我們已經(jīng)完成了資源引進及再平衡。

南都：光大保德信如何防止公募與專戶業(yè)務間的利益輸送？

傅德修：關(guān)于專戶業(yè)務和公募基金之間利益輸送到問題，公司已經(jīng)根據(jù)《試點辦法》的指導精神，在特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務與公司的開放式基金資產(chǎn)管理業(yè)務之間建立了嚴格的“防火墻”制度，嚴格禁止各種形式的利益輸送行為，如投資經(jīng)理與基金經(jīng)理之間辦公區(qū)域的物理隔離；此外，公司還建立了《公平交易制度》，交易部獨立于特定客戶資產(chǎn)管理部和投資部，對交易指令實行時間優(yōu)先、價格優(yōu)先的公平交易原則，并且公司有監(jiān)察部的專人對此進行實時監(jiān)督等，杜絕利益輸送及不公平現(xiàn)象的產(chǎn)生。

暫不設立創(chuàng)業(yè)板基金

南都：您剛提到公司將實現(xiàn)多業(yè)務并重的業(yè)務架構(gòu)，能否具體談談？

傅德修：今年是光大保德信的五周年慶，前一個五年，公司在產(chǎn)品線、管理規(guī)模及人才儲備等方面都基本符合預期。下一個五年將從三方面著手謀求發(fā)展。首先，在維持業(yè)績穩(wěn)步提高之余，不斷壯大基金資產(chǎn)規(guī)模；其次，今年爭取正式開展各項新業(yè)務包括Q D II和專戶理財業(yè)務等，朝綜合性資產(chǎn)管理公司而努力；第三，在目前200萬個人客戶的基礎上，繼續(xù)強化客戶服務，并大力開發(fā)國內(nèi)外機構(gòu)客戶。

南都：目前有多家基金公司正在醞釀推出創(chuàng)業(yè)板基金，貴司是否也在醞釀中？

傅德修：從國外情況看，創(chuàng)業(yè)板中會產(chǎn)生很多非常好的潛在投資標的，我們也非常關(guān)注創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)進展。從基金產(chǎn)品的角度來看，我們也在創(chuàng)業(yè)板投資上做了些考慮，但這是在貫徹公司既定的產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略的框架內(nèi)進行的，我們會將在創(chuàng)業(yè)板上市的股票納入我們的基金產(chǎn)品投資范圍。但是，由于創(chuàng)業(yè)板上市公司的流動性及投資標的在短期看存在無法滿足基金投資需求，故專門投資于創(chuàng)業(yè)板的基金目前我們并沒有做。

本報記者 謝曉婷 實習生 張姝琪

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