公募一對多專戶對壘陽光私募：互補性大于替代性

2009年06月02日 05:30
來源：南都網－南方都市報

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對陽光私募的沖擊并不會太大，陽光私募在機制上和渠道上更為靈活，而基金公司的專戶一對多也有自身的優勢，在制度的規范性上以及風險控制方面更有優勢。

從昨日起，中國證監會《關于基金管理公司開展特定多個客戶資產管理業務有關問題的規定》正式施行，這意味著國內基金公司專戶理財“一對多”業務正式開閘。該業務對公募基金以及陽光私募的發展有何影響？基金公司如何分配一對多專戶業務和普通基金業務之間的資源？如何防止公募與專戶之間的利益輸送？帶著這些問題，記者專訪了光大保德信基金管理有限公司總經理傅德修。

公募風險控制更有優勢

南方都市報(以下簡稱“南都”)：公募基金“一對多”專戶理財即將開閘，您預計會對基金業產生什么樣的影響？

傅德修：監管部門在專戶一對一的基礎上，又放開了一對多的業務，這為基金行業開拓了更多的業務發展空間，促進基金業實現多元化發展。具體來說，專戶一對多的放開將對基金業產生以下幾個方面的影響：第一，對基金公司組織運營架構、風險控制以及人力資源方面提出了新的要求；第二，產品設計的靈活度將有較大提高，同時對風險控制和研究質量方面提出了更高要求；第三，從投資定位和理念上來說，也將從重視傳統的相對業績上轉移到滿足特定客戶特定收益目標上來；第四，從市場營銷的角度來看，也將從以產品營銷、區域營銷為重點部分地轉移到特定客戶的營銷維護上來。

總而言之，基金公司在面臨專戶一對多帶來新業務發展機遇的同時，也必須在各個層面進行資源增配及對原有資源再分配和再調整，以適應多元化業務發展架構。

南都：與陽光私募會否形成明顯沖擊？

傅德修：對陽光私募的沖擊我個人覺得并不會太大，陽光私募通過最近幾年的發展也已經形成了它們特有的風格、品牌以及客戶，他們在機制上和渠道上也更為靈活，而基金公司的專戶一對多也有自身的優勢，如可以對部分大客戶進行專戶、個性化的理財服務，基金公司還在制度的規范性上以及風險控制方面更有優勢。因此，我認為基金公司與陽光私募在特定客戶的理財上各有優勢和特點，它們的互補性要強于替代性。

短期仍以公募基金為重

南都：光大保德信將如何協調一對多業務和普通基金業務之間的資源平衡？

傅德修：專戶理財業務作為一項新業務，是基金公司多元化發展的重要一元。那么，具體到公司層面，我覺得每個公司會有自己的具體戰略，例如，可以依然是以公募基金為主，或者轉向以專戶理財為主，或者并駕齊驅。從光大保德信來講，中短期內我們還是以公募基金的發展為重點，但長期來看，公司將實現多業務并重的業務架構。

從資源分配的角度來看，實際上可以分為并用型和特定型兩種。并用型資源如后臺的估值系統、研究資源等，這類資源我們將評估其現有的飽和度，并對加入專戶業務后出現瓶頸的資源進行及時的購置和配備；專門為滿足專戶業務的開展而必須單獨配備的，從目前來看，我們已經為該業務開展配備了資深的業務人員，包括投資經理，銷售專員以及產品設計專員等?？梢哉f我們已經完成了資源引進及再平衡。

南都：光大保德信如何防止公募與專戶業務間的利益輸送？

傅德修：關于專戶業務和公募基金之間利益輸送到問題，公司已經根據《試點辦法》的指導精神，在特定客戶資產管理業務與公司的開放式基金資產管理業務之間建立了嚴格的“防火墻”制度，嚴格禁止各種形式的利益輸送行為，如投資經理與基金經理之間辦公區域的物理隔離；此外，公司還建立了《公平交易制度》，交易部獨立于特定客戶資產管理部和投資部，對交易指令實行時間優先、價格優先的公平交易原則，并且公司有監察部的專人對此進行實時監督等，杜絕利益輸送及不公平現象的產生。

暫不設立創業板基金

南都：您剛提到公司將實現多業務并重的業務架構，能否具體談談？

傅德修：今年是光大保德信的五周年慶，前一個五年，公司在產品線、管理規模及人才儲備等方面都基本符合預期。下一個五年將從三方面著手謀求發展。首先，在維持業績穩步提高之余，不斷壯大基金資產規模；其次，今年爭取正式開展各項新業務包括Q D II和專戶理財業務等，朝綜合性資產管理公司而努力；第三，在目前200萬個人客戶的基礎上，繼續強化客戶服務，并大力開發國內外機構客戶。

南都：目前有多家基金公司正在醞釀推出創業板基金，貴司是否也在醞釀中？

傅德修：從國外情況看，創業板中會產生很多非常好的潛在投資標的，我們也非常關注創業板的相關進展。從基金產品的角度來看，我們也在創業板投資上做了些考慮，但這是在貫徹公司既定的產品發展戰略的框架內進行的，我們會將在創業板上市的股票納入我們的基金產品投資范圍。但是，由于創業板上市公司的流動性及投資標的在短期看存在無法滿足基金投資需求，故專門投資于創業板的基金目前我們并沒有做。

本報記者 謝曉婷 實習生 張姝琪

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