興業基金李小天：定投打贏股市心理戰

2009年06月02日 11:38
來源：解放網－新聞晨報 作者：李小天

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□興業全球基金 李小天

巴菲特的恩師本杰明·格雷厄姆有句名言：投資者重要的問題以及最大的敵人可能就是他自己。避免投資中的非理性行為總是很困難的，投資者總是可以很輕易地對自己說：“當別人都陷入狂熱的樂觀情緒中，我一定要保持清醒”或者“下次股市下跌的時候，我要趁著股票超跌的時候進入市場”，但市場本身的樂觀或悲觀情緒似乎總是更有說服力。

為了避免投資者的非理性情緒影響投資決策，“史上最傳奇的基金經理”彼得·林奇甚至表示：如果買了股票基金，根本不必分析公司和追蹤股市行情。這種情況下你了解的信息越多，反而可能有害。

這種“跟著感覺走”的投資方式的壞處主要體現在：當股市大漲600點以后，股票已經被高估，人們反而會感覺股市還會漲得更高，因而會在高位買入，結果股市調整而被嚴重套牢；而在股市大跌600點后，股票被普遍低估，人們反而感覺股市還會跌得更低，結果后來股市反彈而錯失低價買入良機。

與非理性情緒相對應的，是市場的不確定性，有些時候，就算是金融奇才也未能免俗。在其著作《戰勝華爾街》中，彼得·林奇提道，自1986年以來，他每年年初都會去參加巴倫圓桌會議，感受一群投資專家的“周末焦慮癥”。他說，“盡管我們這幫投資管理人掌管著客戶數十億美元的巨額資金，在市場中有著巨大的影響力，但在一年又一年的巴倫投資圓桌會議上，對于未來到底是會發生全球性的經濟衰退還是經濟復蘇，卻總是無法達成一致意見。

正因如此，彼得·林奇建議，要對付對股票的恐懼，最好的辦法就是按月買賣，定期定投。他說：“有些投資者既不考慮經濟形勢未來發展好壞，也不關心股市漲跌如何，每天樂呵呵的，該干啥就干啥，唯一做的就是有規律的定期投資。另外一些投資者成天研究股市，試圖尋找最佳投資時機，當他覺得對未來股價走勢很有信心時就買入，當他覺得對未來股價走勢很沒信心時就賣出。也許你想不到，前者更高。”

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