基智定投并無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)

2009年06月17日 16:57
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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好買基金研究中心何閨湘

當(dāng)前市場(chǎng)上的基金定投分為“定時(shí)定額”和“定時(shí)不定額”兩種方式：每個(gè)月固定時(shí)間、固定金額進(jìn)行扣款的定投稱為“定時(shí)定額”定投分其優(yōu)缺點(diǎn)我們?cè)谥暗膱?bào)告里已進(jìn)行了分析；每個(gè)月固定時(shí)間但不固定金額的定投為“定時(shí)不定額”定投分如工商銀行的“基智定投”便屬于此類定投，“基智定投”會(huì)按照客戶指定的日期，系統(tǒng)自行根據(jù)前一交易日證券市場(chǎng)指數(shù)與該指數(shù)180日均線進(jìn)行比較，再根據(jù)比較結(jié)果來(lái)決定增加或減少當(dāng)月的實(shí)際扣款金額。

以工行的“基智定投”為例，投資者可以選擇的指數(shù)有滬深300、上證綜指、上證180指數(shù)、深圳成指、深圳100指數(shù)、巨潮300等。盡管針對(duì)每個(gè)指數(shù)“基智定投”的具體規(guī)則有差異，但在原理和流程上是相同的。以下我們以成立時(shí)間最長(zhǎng)的上證指數(shù)為樣本，來(lái)實(shí)證分析一下“基智定投”的效果。

一、“基智定投”與普通的“定時(shí)定額”相比，略有優(yōu)勢(shì)但差別不大

我們先來(lái)看一下工行“機(jī)智定投”的規(guī)則：

選擇上證綜指180日均線“基智定投”的規(guī)則

上證綜合指數(shù)	T-1日指數(shù)收盤價(jià)超過(guò)均線（%）	T日相對(duì)基準(zhǔn)金額定投扣款金額（%）	T-1日指數(shù)收盤價(jià)低于均線（%）	T日相對(duì)基準(zhǔn)金額定投扣款金額（%）
180日均線	0-15（含）	90	0-5（含）	110
	15-50（含）	80	5-10（含）	120
	50-100（含）	70	10-15（含）	130
	100以上	0	15以上	140

數(shù)據(jù)來(lái)源：工行”基智定投”說(shuō)明書

我們假設(shè)投資者A在每月月初(1日)選擇“基智定投”，并以上證綜指為標(biāo)準(zhǔn)，以華安MSCI CHINA A指數(shù)基金定投標(biāo)的；投資者B在每月月初(1日)選擇定時(shí)定額投資方式參加定投，定投的標(biāo)的同樣為華安MSCI CHINA A指數(shù)基金。如果A、B兩位投資者都從2003年1月1日開(kāi)始定投，每月月初投入，那么截止到2009年5月31日，他們的收益率如下：

華安MSCI兩種定投方式各階段收益率區(qū)別

	2009年5月	2008年12月	2007年12月	2006年12月	2005年12月	2004年12月	2003年12月
B（定時(shí)定額投資）	118.13%	48.58%	339.89%	101.15%	-3.75%	-6.39%	5.25%
A（定時(shí)不定額投資）	122.23%	51.66%	363.97%	105.22%	-3.03%	-5.76%	5.55%

數(shù)據(jù)來(lái)源：好買基金研究中心。注釋：每月月初投入，次日開(kāi)始復(fù)利計(jì)算。

兩種定投方式的收益率比較：

數(shù)據(jù)來(lái)源：好買基金研究中心。注釋：每月月初投入，次日開(kāi)始復(fù)利計(jì)算。

從實(shí)證數(shù)據(jù)看，“基智定投”與普通的“定時(shí)定額”相比，略有優(yōu)勢(shì)但差別不大。

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