央行報告：近期啟動融資融券試點 擇機推股指期貨

2009年06月27日 01:25
來源：第一財經日報

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本報訊　中國人民銀行網站昨日發布的《中國人民銀行金融穩定報告(2009)》指出，我國應在建立完善的風險防范制度基礎上，積極穩妥、適時地啟動融資融券試點工作，做好市場交易出現異常時的應急預案。

融券業務指股票賣空。這項業務有助于價格發現功能的形成，增強市場流動性，規避市場風險。但作為一種信用交易的方式，股票賣空具有杠桿效應，在一定市場環境下，可能助推市場的投機氣氛，加大市場波動，成為打壓市場的手段。

報告中稱，我國近期擬啟動證券公司融資融券業務試點工作。已公布的業務試點規則中包括了一些有效的風險防范措施。明確規定了融資融券交易的初始保證金比例不得低于50%，并要求投資者以保證金、融資買入的全部證券和融券債務之間的比例不得低于130%。與此同時，在交易價格和金額方面，規定融券賣出的申報價格不得低于該股票的最新成交價、單只股票融資融券的交易額不得超過該股票上市可流通量的25%，以限制投資者利用杠桿操縱股票價格。

報告中著重強調了禁止裸賣空交易，即投資者必須先從證券公司融入股票后才能賣出，杜絕了投機者在沒有實際持股情況下的賣空牟利的行為。裸賣空交易一般指大的機構投資者和對沖基金憑其特殊的市場地位，在未作出借券安排的情況下，在市場上憑空拋售股票的行為。由于裸賣空賣出的是虛擬股票，容易對股票價格形成劇烈沖擊。

報告亦提到擇機推出股指期貨。同時，要探索建立合格投資者制度，逐步建立不同類別的投資者、不同風險程度的投資產品與不同監管要求相協調的制度安排。

對于完善市場體系和結構，除創業板和代辦轉讓試點外，報告特別提到要發展和規范公司債券市場，“統籌規劃公司債券發展的制度框架，為建設統一互聯的債券市場奠定基礎。

針對近年來熱議的平準基金一事，報告認為，從國際實踐來看，設立平準基金效果并不理想，總體而言弊大于利。

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