央行：設(shè)立平準(zhǔn)基金尚需論證 適時(shí)啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)

2009年06月27日 03:35
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每經(jīng)記者王春霞每經(jīng)實(shí)習(xí)生張瑋

央行長(zhǎng)達(dá)168頁(yè)的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2009)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)報(bào)告)于周五公布。報(bào)告稱(chēng)，從國(guó)際實(shí)踐看，設(shè)立平準(zhǔn)基金效果并不理想，總體而言弊大于利；我國(guó)應(yīng)在建立完善的風(fēng)險(xiǎn)防范制度基礎(chǔ)上，積極穩(wěn)妥、適時(shí)地啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)工作，做好市場(chǎng)交易出現(xiàn)異常時(shí)的應(yīng)急預(yù)案。

平準(zhǔn)基金是對(duì)由政府設(shè)立并由特定機(jī)構(gòu)運(yùn)作，在股市持續(xù)暴跌時(shí)，通過(guò)逆市操作，以期達(dá)到穩(wěn)定社會(huì)、穩(wěn)定市場(chǎng)目的的政策工具或政府資金的統(tǒng)稱(chēng)。去年，A股市場(chǎng)深幅回調(diào)，引起了市場(chǎng)關(guān)于推出股票市場(chǎng)平準(zhǔn)基金的熱議。

報(bào)告稱(chēng)，中國(guó)股市尚處于發(fā)展初期，市場(chǎng)機(jī)制和監(jiān)管體系尚不完善，是否引入平準(zhǔn)基金尚需進(jìn)行充分的論證和科學(xué)的評(píng)估。在具體管理運(yùn)作方面，平準(zhǔn)基金的管理者多為政府官員或政府機(jī)構(gòu)，缺乏投資專(zhuān)業(yè)知識(shí)，決策機(jī)制不透明，普遍受到市場(chǎng)質(zhì)疑和批評(píng)。“由于市場(chǎng)是否真正偏離了合理價(jià)值區(qū)間、短期內(nèi)能否自我糾正等問(wèn)題難以準(zhǔn)確判斷，導(dǎo)致平準(zhǔn)基金多因介入時(shí)機(jī)把握不準(zhǔn)而破壞了市場(chǎng)機(jī)制的正常作用。

“平準(zhǔn)基金對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響不可小視。由于操作不透明，不少?lài)?guó)家和地區(qū)的平準(zhǔn)基金在運(yùn)作中都曾經(jīng)出現(xiàn)操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易甚至涉嫌腐敗等問(wèn)題。”報(bào)告分析，從運(yùn)作效果來(lái)看，以穩(wěn)定股市為目的的平準(zhǔn)基金大多表現(xiàn)不佳，雖然在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)有一定提振作用，但長(zhǎng)期看并未達(dá)到通過(guò)逆向操作熨平市場(chǎng)波動(dòng)的初衷。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2009年滬深兩市將有6888.83億股非流通股股票解禁，市值規(guī)模約3.2萬(wàn)億元，較2008年增加53.1%。央行稱(chēng)，需要關(guān)注解禁非流通股對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的影響。報(bào)告提出，需要進(jìn)一步完善大宗交易制度，合理設(shè)置準(zhǔn)入條件，增加大宗市場(chǎng)活躍度，為限售存量股份等大宗股份轉(zhuǎn)讓提供有效的交易平臺(tái)，規(guī)范國(guó)有股東大小非減持，合理調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求。

此外，報(bào)告稱(chēng)，我國(guó)近期擬啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。已公布的業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)則中包括了一些有效的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。明確規(guī)定了融資融券交易的初始保證金比例不得低于50%，并要求投資者以保證金、融資買(mǎi)入的全部證券和融券債務(wù)之間的比例不得低于130%。與此同時(shí)，在交易價(jià)格和金額方面，規(guī)定融券賣(mài)出的申報(bào)價(jià)格不得低于該股票的最新成交價(jià)、單只股票融資融券的交易額不得超過(guò)該股票上市可流通量的25%，以限制投資者利用杠桿操縱股票價(jià)格。

報(bào)告還說(shuō)，融資融券交易是世界上多數(shù)證券市場(chǎng)常用的交易方式，也是中國(guó)證券市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施制度建設(shè)。但相對(duì)于目前證券公司從事的普通證券業(yè)務(wù)，融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，必須嚴(yán)格防范。

報(bào)告還強(qiáng)調(diào)要發(fā)展和規(guī)范公司債券市場(chǎng)，統(tǒng)籌規(guī)劃公司債券發(fā)展的制度框架，為建設(shè)統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。

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