三問(wèn)基金定投

2009年08月01日 13:29
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：張文凱

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□張文凱

問(wèn)題一：定投需要擇時(shí)嗎？

從我個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，到底要不要擇時(shí)，關(guān)鍵看你對(duì)這個(gè)“時(shí)，字怎樣理解。如果你把它理解為一種趨勢(shì)，我覺(jué)得定投是必須要擇時(shí)的。

假如我們身處于一個(gè)不斷下跌的市場(chǎng)，即使定投可以幫我們?cè)诘忘c(diǎn)拿到更多的籌碼，但這也無(wú)法改變我們虧損的事實(shí)。這一點(diǎn)我相信經(jīng)歷過(guò)2008年市場(chǎng)大跌的投資者一定是深有體會(huì)，無(wú)論你是任何點(diǎn)位介入的，如果現(xiàn)在市場(chǎng)還停留在1664點(diǎn)，那么你肯定是虧損的。

反之，如果你僅僅是把這個(gè)“時(shí)”當(dāng)作一個(gè)具體的點(diǎn)位來(lái)理解，我覺(jué)得擇時(shí)是沒(méi)有必要的。我們以一個(gè)5年期的定投計(jì)劃為例，每月投資只占總投資1/60，即使你今天買進(jìn)的價(jià)位比別人高300點(diǎn)，但平攤下來(lái)也只不過(guò)高5點(diǎn)。一般情況下，這些微小的點(diǎn)差是不會(huì)對(duì)投資的成敗起多大作用的。因此，我覺(jué)得對(duì)于那些已經(jīng)“看準(zhǔn)趨勢(shì)”的投資者而言，“盡早開(kāi)始”才是成功的關(guān)鍵。

問(wèn)題二：定投該挑選什么樣的基金呢？

關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，我相信每個(gè)投資者心中都會(huì)有自己的答案。今年以來(lái) ，指數(shù)頻頻創(chuàng)出反彈新高，因此有人傾向于選擇指數(shù)基金。但也有人認(rèn)為應(yīng)該選擇那些由基金經(jīng)理精選個(gè)股的股票型基金做定投比較好。

要分出這兩類基金的優(yōu)劣的確很難，這就如同籃球比賽中，總冠軍球隊(duì)與全明星球隊(duì)相遇，誰(shuí)更厲害？我們可以把那些業(yè)績(jī)最優(yōu)秀的股票型基金看成是總冠軍球隊(duì)。被動(dòng)型的指數(shù)基金我們則可以把它看成一支全明星球隊(duì)。在進(jìn)攻中，全明星球員的個(gè)人能力是不容置疑的；在防守中，總冠軍球隊(duì)各成員之間默契的配合，恐怕也是全明星們短時(shí)間內(nèi)無(wú)法達(dá)到的。不過(guò)從運(yùn)動(dòng)規(guī)律來(lái)說(shuō)，防守好的球隊(duì)獲勝的概率會(huì)更加大一些，因此我投股票型基金一票。

從成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，大約只有少數(shù)的主動(dòng)型基金可以戰(zhàn)勝指數(shù)。但在一些新興市場(chǎng)(包括A股市場(chǎng))，主動(dòng)型基金戰(zhàn)勝指數(shù)卻并非是難事。不過(guò)鑒于指數(shù)基金波動(dòng)比較大，也許會(huì)超出普通投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，因此我個(gè)人還是傾向于大家投資那些中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較好的股票基金。

如果兩只股票基金的業(yè)績(jī)不相上下，我建議大家選擇那只波動(dòng)性較大的基金。根據(jù)定投的原理，波動(dòng)性較大的基金可以在低位拿到更多的籌碼，更加容易贏利。對(duì)于那些風(fēng)險(xiǎn)承受能力一般，投資周期又比較短的投資者而言，我覺(jué)得平衡型基金也是可以考慮。對(duì)于那些將投資目標(biāo)定位于超越定期存款利率的投資者，我覺(jué)得定投債券基金不失為一種明智的選擇。

問(wèn)題三：定投的基金突然表現(xiàn)不佳該怎么辦？

一只基金業(yè)績(jī)的好壞是需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)的，如果你定投的基金以前一直表現(xiàn)較好，只是這個(gè)月或者說(shuō)這個(gè)季度表現(xiàn)不好，我建議你不要輕易更換。

對(duì)于基金產(chǎn)品的選擇，我覺(jué)得在定投前后投資者應(yīng)采用兩種不同的態(tài)度：在定投之前，一定要“睜大眼睛”。盡量選擇那些經(jīng)歷過(guò)熊牛二市，歷史業(yè)績(jī)優(yōu)良的基金作為定投的對(duì)象。在開(kāi)始定投以后，不妨“眼開(kāi)眼閉”。只要基金業(yè)績(jī)的年終排名能夠在前1/2的行列我就覺(jué)得合格了。即使在個(gè)別年份基金業(yè)績(jī)排名較低，我們也應(yīng)該理性分析：有些時(shí)候可能是基金經(jīng)理個(gè)別月份或季度，沒(méi)有把握好投資方向，因而造成了全年業(yè)績(jī)的落后，對(duì)此我們應(yīng)該寬容一點(diǎn)。

這種現(xiàn)象有時(shí)候是無(wú)法完全避免的，我個(gè)人認(rèn)為比較正確的做法是：構(gòu)建一個(gè)適合自己的定投組合。比如選擇一只穩(wěn)健型基金搭配一只激進(jìn)型的基金構(gòu)建一個(gè)定投組合。可能其中一只基金在某個(gè)階段表現(xiàn)有些低迷，這時(shí)另一只基金就可以出來(lái)補(bǔ)臺(tái)，這樣整個(gè)定投組合仍然可以保持較高的效率。

如果你認(rèn)同跨市場(chǎng)分散的投資理念，也可以考慮構(gòu)建一個(gè)由一只A股基金和一只QDII基金組成的“跨國(guó)”組合，我相信同樣也會(huì)帶來(lái)不錯(cuò)的效果。

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