胡月曉：中國銀行業國際化步伐加快

2009年08月05日 01:34
來源：證券時報作者：胡月曉

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從金融開放到銀行業國際化

銀行業國際化程度的差異，反映了不同金融功能全球化程度的差異。不同層次金融功能的漸次國際化，決定了各國銀行業國際化的進程。不同金融功能的國際化進程，通常按以下次序演進：結算功能的國際化→融資功能的國際化→資產管理功能的國際化。不同金融功能國際化的逐步推進，反映了金融國際化程度的逐步提高。

隨著資產管理功能也進入國際化階段，金融國際化進入了一個全面國際化階段，一個真正的金融全球化時代到來。在金融功能的全面全球化時代，金融機構國際化并不局限于便利資本要素國際流動的目的，更不在于“跟隨客戶”，而是著眼于全球資源配置的國際視野需要。

在發達國家，金融國際化已漸次走過了以上3個不同層次的金融功能國際化階段。但對包括中國在內的許多發展中國家而言，資產管理功能的國際化階段才剛剛開始起步。金融功能國際化高級階段的到來，加速了我國銀行業國際化的步伐。近幾年來我國銀行業國際化加速發展的進程，主要表現為：1)走出去的形式由開設機構到設立機構和并購并舉；2)從開放市場到開放股權。2005年以來，外資入股中國銀行業無論數量和規模都突然加速。這既有“入世”帶來的金融擴大要求，也有中國銀行業引進國際資本的自身內在需要。金融功能的全面國際化，要求中國銀行機構與國際金融市場運行的商業模式接軌。因此，作為開放股權措施的引進海外戰略投資者手段，就不僅僅只是完成商業銀行股改的要求，也是實現中國銀行業資產管理功能國際化的需要。中國銀行業通過開放股權，實現了資本的多元化和國際化。而資本的國際化，正是金融國際化高級階段的表現。

加快國際化進程的原因

中國金融業對外直接投資的快速發展，主要在于以下幾個原因：

1)世界經濟多邊循環模式的確立和發展。“中國制造——美國消費”模式持續了將近20年，意味著國際貿易中經常項目不平衡狀況也持續十幾年，貿易的不平衡，直接導致了資本項目的對應不平衡，美國成為全球最大的資本流入國。出于平衡國際資本流動的需要，以及更好地管理本國資本在海外的投資，中國等發展中銀行業國際化進程迅速提高。

2)銀行商業模式和信息技術的進步。首先，征信技術進步提高了銀行管理客戶關系的能力。其次，風險管理技術發展提高了銀行管理資產的能力，銀行藉此可以實現全球資產配置。第三，交易技術的發展，提高了銀行管理國際風險暴露的能力。第四，服務方式創新降低了市場進入障礙。

3)人民幣國際地位的提高。目前人民幣在我國周邊地區已實現了事實上的區域化。通過簽訂雙邊協議的形式，在法律上人民幣也在多個地區取得了區域性的雙邊結算貨幣地位。隨著2009年7月起施行的人民幣跨境結算試點的正式啟動，人民幣的國際化進程又邁出了重要的一步。人民幣國際地位的提高。必然帶來人民幣資產的全球性分布，進而產生對人民幣資產進行全球配置和管理的需要。對人民幣資產全球管理需求的興起，自然會帶動我國銀行業國際化程度的提高。

銀行業國際化對宏觀經濟的影響

1.國際債務管理形式的改變。

我國銀行業的國際化首先表現為外資銀行在中國的發展。外資銀行在中國的發展。客觀上增加了國內居民得到國際金融服務的便利性。通過銀行業的國際化，一國居民原先的對外借款可以在很大程度上通過國內借款得到滿足，外債在很大程度上被內債所代替。隨著銀行業國際化的發展，一國居民原先的跨國借貸，尤其是跨國公司的國際借貸，在很大程度上會轉向國內機構。

2.銀行業市場結構的改變和規模集中。

我國銀行業國際化進程的加速，直接表現為銀行跨國并購的發展。自上世紀90年代以來，銀行間跨國并購不斷發展，大規模的國際并購案例不斷發生，國際銀行“巨無霸”逐漸形成，銀行資產規模趨于集中。

3.貨幣政策有效性受到影響。

銀行業國際化的發展，自然會帶來貨幣政策的“溢出效應”。一國擴張貨幣的政策效果，可能會被資本外流所抵消；同時，在另外一種情況下，緊縮性的貨幣政策效果，可能又會被資本內流所沖抵。銀行業國際化的要求貨幣政策和國際資本管理的“沖銷”政策搭配使用，這就不可避免增加了貨幣管理的難度。不過，我國目前銀行業國際化近2年雖然經歷了加速發展的過程，但國際化程度仍然較低，就內部國際化而言，目前外部銀行資產占全部銀行資產的比重僅為2.5%，而在全球范圍內，外資銀行占國內銀行資產的比例在2005年就超過了30%。我國金融對外直接投資近幾年雖然增速較快，但就其絕對數量而言，仍然十分微小。因此，現階段銀行業國際化對我國貨幣政策沖擊的影響，幾乎可以忽略不計。

4.銀行業國際化對我國銀行機構經營行為的影響主要有：銀行業國際化提高了銀行機構金融服務的能力；銀行業經營效率提高；與國際金融機構的聯動性增強。(胡月曉作者系上海證券首席宏觀分析師)