一對多開閘 基金專戶理財迎來新戰場

2009年08月11日 17:16
來源：新華網 作者：潘清

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新華網上海8月11日電 (記者 潘清) 中國證監會7日公布《基金管理公司特定多個客戶資產管理合同內容與格式準則》，18日起施行。

在明確門檻、開放期、業績報酬提取比例等“游戲規則”后，中國基金業將在“一對多”專戶理財迎來新挑戰。

為高端客戶充當“理財管家”

基金公司專戶理財業務，又稱特定客戶資產管理業務，是由基金公司向特定的客戶募集資金或接受特定客戶委托擔任資產管理人，由商業銀行擔任資產托管人，以資產委托人的利益為目標，運用委托財產進行證券投資的相關業務活動。特定客戶資產管理業務按委托人劃分，分為單一客戶業務(“專戶一對一”)和特定多個客戶業務(“專戶一對多”)和特定多個客

在剛剛頒布的準則中，證監會明確了“專戶一對多”資產管理計劃份額的認購和持有限額，其中投資者在初始銷售期間的認購金額不得低于100萬元人民幣(不含認購費用)。這意味著與公募基金的低門檻不同，“一對多”面對的將是高端投資者群體。

“對于高端客戶而言，‘一對多’業務等于為自己找了一個‘理財管家’。”國泰基金總經理助理兼財富管理中心總經理梁之平說。他解釋說，公募基金屬于標準化理財產品，而單個產品人數上限為200人的“一對多’專戶理財，走的則是差異化、個性化的道路。

在梁之平看來，專戶理財特別是“一對多”的開閘，是中國內地基金市場走向成熟的標志之一。“經過11年的發展，中國基金業已經有足夠的能力和經驗為高端客戶提供定制化的服務。”梁之平說。

基金爭搶“一對多”首單

上述準則剛剛公布，多家基金公司便紛紛表示，希望奪得“一對多”首單。

事實上，手握專戶理財資格的30多家基金公司早已開始積極備戰，在“一對一”業務中表現較強的國泰、易方達、嘉實、華夏等基金公司更處于“領跑”狀態。

梁之平表示，“一對一”開展的一年多里，A股市場恰好經歷了一波從罕見單邊大幅下挫到持續反彈的過程。作為國內首批成立的基金公司之一，國泰基金在2008年的熊市中仍為專戶理財客戶贏得了正回報。他透露，基于對公司持續、穩健獲利能力的認可，國泰基一對一”首單客戶今年已續約，近期還有兩筆各5億元的專戶大單落入國泰基金“囊中”

“通過‘一對一’實戰，國泰基金在專戶理財業務方面積累了豐富的經驗。”梁之平說，這也將成為國泰基金在“一對多”領域的競爭優勢所在。

曾在“專戶一對一”和“QDII專戶”中兩拔頭籌的交銀施羅德基金管理有限公司，也將目光對準了“一對多”首單。據悉，準則實施后，這家公司將第一時間與交通銀行合作的“一對多”專戶理財產品材料報送證監會進行審批。

市場人士認為，“一對多”客戶在選擇基金公司時，應考慮四個方面：公司股東的實力和管理層的專業性；公司對于專戶理財業務開展的資源投入是否足夠，衡量指標包括組織架構、人力資源配置等；公司是否擁有足夠充分的專戶類型資產的管理經驗；是否擁有足夠成熟的具備管理專戶理財業務經驗的專業投資管理團隊以及市場和產品團隊等。

多元獲利手段波動中把握機會

值得注意的是，“一對多”開閘之際，恰逢上證綜指3500點屢攻不破，A股踟躕不前的微妙階段。多空分歧的加大、市場震蕩的加劇是否會削弱其吸引力，進而影響其業績表現？

對于這一疑問，大多數機構的判斷顯得比較樂觀。一方面，在經濟復蘇、流動性充裕、政策基調沒有改變的背景下，未來企業盈利的加速回升，以及業績預期上調帶來的估值提升，將成為進一步推動市場震蕩上行的主要動力。這為“一對多”營造了較好的市場環境。

另一方面，“一對多”本身具有的特質，也使其在應對挑戰中擁有更多優勢。

梁之平表示，與公募基金不同，“一對多”專戶產品一般以追求絕對收益為核心操作理念，其投資管理較公募基金更為靈活，對于市場點位問題無需多慮。

據悉，一些專戶理財產品會在合同中約定，當資產凈值下行到一定位置，會強制要求這只產品降低股票倉位至一定區域，從而鎖住進一步下行風險。

此外，“一對多”專戶理財產品多為混合型靈活配置品種，股票投資范圍從0至100%，而不像股票型基金那樣設有嚴格的股票倉位下限。這意味著如果市場環境向好，“一對多”可通過增加股票倉位以實現較高收益，甚至可以通過投資封閉式基金、ETF、“打新”等途徑，以套利手段獲得收益。而在市場環境不理想的階段，則可以完全不投資權益類資產，運用CPPI(固定比例投資組合保險)策略，待有了一定安全墊后再增加權益類資產倉位。

“從這個意義上來說，‘一對多’專戶理財產品的獲利手段更豐富，從市場波動中把握投資機會的能力也更強。”梁之平說。

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