融通基金：定投的真實(shí)收益率

2009年08月17日 02:45
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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融通基金 劉晶

“每月定投1000元，以美國(guó)股票型基金年均12%的收益計(jì)算，在復(fù)利作用下，20年后你就可以輕松地成為百萬(wàn)富翁！” 這樣的定投宣傳口號(hào)很有吸引力吧？

且慢動(dòng)心。如果真是奔富翁之夢(mèng)去的，你只會(huì)失望。20年的通貨膨脹下來(lái)，那時(shí)你有100萬(wàn)，仍然做不了富翁。

更為重要的是，12%的定投年均復(fù)利并不容易，而且年均復(fù)利也并不等同于年均收益。統(tǒng)計(jì)表明，上證指數(shù)1993年以來(lái)年均收益達(dá)到19.5%，大幅超過(guò)美國(guó)股票型基金年均12%的收益。但即使我們從17年前開始定投上證指數(shù)，截至今年8月，它的年均復(fù)利只有6.4%。在長(zhǎng)達(dá)200個(gè)月的時(shí)間里，只有選擇在1996年12月、1997年4-6月、2007年10-11月這6個(gè)月份贖回，定投的年均復(fù)利才能夠達(dá)到12%左右。

實(shí)際上，定投的收益率在很大程度上取決于持有時(shí)間和贖回時(shí)點(diǎn)的市場(chǎng)情況。不同的贖回時(shí)機(jī)，甚至可以帶來(lái)結(jié)果數(shù)倍的差異。像2003年12月開始定投的融通深證100指數(shù)基金，如果在2007年12月贖回，收益率接近300%；而如果晚一年贖回，最低時(shí)收益只有30%左右。

那么，如果隨機(jī)贖回，定投最有可能獲得的收益率又會(huì)是多少呢？

我們選取歷史更長(zhǎng)、更具代表性的美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)進(jìn)行模擬，發(fā)現(xiàn)1928年至2009年期間：任意定投1年平均收益率為3.1%；任意定投5年平均收益率為20.6%；任意定投15年平均收益率為90.5%；任意定投20年平均收益率為145.8%(對(duì)應(yīng)的年均復(fù)利為4.6%)。也就是說(shuō)，如果每月投1000元，任意定投20年，累計(jì)投入24萬(wàn)，平均贖回的金額為59萬(wàn)。

而在我國(guó)證券市場(chǎng)上，定投指數(shù)的收益率要高一些。定投上證指數(shù)6.4%的年均復(fù)利，可能不會(huì)讓堅(jiān)持定投的投資者變成富翁。但對(duì)于普通家庭來(lái)說(shuō)，這個(gè)收益率足夠戰(zhàn)勝我國(guó)同期4.5%的年均通貨膨脹率，也足以支付補(bǔ)充子女的教育經(jīng)費(fèi)或者自己的養(yǎng)老金。

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