專戶一對多侵入私募生存領地

2009年08月18日 01:42
來源：中國證券報－中證網 作者：徐國杰

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□本報記者 徐國杰 上海報道

基金“一對多”業務今日(18日)起正式開始申報，該類產品要求進入門檻為100萬，人數不超過200人，募資達到5000萬以上可成立。與目前在信托公司發行的陽光私募相比，進入門檻要求類似，銷售方式類似，投資范圍上也比較靈活，和陽光私募形成了直接競爭關系。

好買基金研究認為，基金“一對多”專戶產品恰好在一定程度上填補了市場的空白，在沒有“一對多”之前，公募公司“一對一”專戶的門檻是5000萬，這使得很多客戶望而卻步。而“一對多”最低100萬起，有效地填補了普通公募基金產品與“一對一”之間的鴻溝，這也侵入了私募的生存領地，必然會對私募的客戶群體產生分流作用。“一對多”產品在設計理念上也處處體現出與私募的相似性，市場能夠想到的是未來二者競爭將十分激烈。

“一對多”專戶能有效增加公募基金管理公司的產品類別，擴張業務，留住人才，對公募基金公司而言意義重大。但公募基金公司也面臨相應的理念、架構、風控、人才準備的問題。比如，在架構上，可能有的公司會設立專門的專戶事業部，從產品設計到投研、銷售完全獨立于原有架構；但有的架構將比較簡單。

對投資人而言，“一對多”專戶的推出，豐富了證券類投資基金的產品線，讓投資人在目前以信托方式發行的陽光私募證券投資基金之外，有了一個新產品類別可供選擇，也是一件好事。對目前的陽光私募而言，則多了一個重量級的競爭者：公募的平臺普遍比私募有優勢，也一定會分流部分投資者。但私募依然有自己的優勢：體制靈活、決策快、個股深度跟蹤、投資者溝通服務更好。一位公募基金投資總監就表達了這樣的擔憂，即公募基金能不能挖掘出合適的人才從事專戶資產管理業務，并且能不能留得住人才也是個問題。一位明星基金經理也表示，公募基金在激勵機制等方面目前比不上一些私募，留人不易。

不過，對投資人來說，重要的不是要探討私募或是“一對多”專戶在機制上哪一個更好，重要的是選擇一個架構清楚、投研團隊實力強大，核心人物過往業績優秀的管理人，選擇適合自己的產品，持續跟蹤關注他們的業績表現和業績背后的驅動因素。國泰基金總經理助理、財富管理中心總經理梁之平認為，客戶在選擇投資管理人時，要關注兩方面特質，“首先，投資團隊能不能為自己帶來絕對收益是需要市場檢驗的，這就需要投資者考察其人員配置和過往管理經驗；其次，投資者要明確自身真實的投資需求，以尋找投資風格相匹配的團隊，產品風格特征與自身風險收益偏好吻合非常重要。”

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