喬虹：退出寬松貨幣政策第一步是暗中收緊

2009年08月23日 16:00
來源：鳳凰衛視

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鳳凰衛視8月23日《財經點對點》文字實錄：

曾?s漪：所以現在的觀察點就是十月中旬公布的第三季度經濟數據，它可能決定了投資者還有大家觀察中國經濟表現的時候，什么時候宏觀政策會明確的提出來。

宏調轉向的退出策略

會是何種方式？

曾?s漪：如果宏觀政策現在是沒有明確的提出來，但是我們知道是或明或暗都已經在進行當中，已經慢慢的在鋪墊了，中國在思考宏觀政策轉向當中，它總是有一個“退出的策略”。所謂“退出策略”就是退出寬松貨幣政策的策略它有一些方式，據你們的觀察來說會有哪些方式呢？

退出第一步“暗中收緊”：吸納流動性警惕銀行風險

喬虹：現在所采取的退出機制之中，我們認為確實現在已經開始進行了第一步，所謂“暗中收緊”，這個“暗中收緊”它其實采取了幾個辦法。第一點就是它其實現在有在抽一些流動性，比如用發央票的一些還有進行正回購等等方法，抽一些流動性這個東西在做，但是我們看到同時還是輔之以比如說銀行和銀監會，我們看到也確實給我們這些商業銀行有一定的壓力，就是說要放慢一些放貸的速度。

它具體的做法并不是說改變它整個相對寬松貨幣政策這樣一個大方向，但是它可以提出說你要警示風險，注意未來貸款可能它的質量風險等等。考慮到未來壞賬風險的話，自然銀行會比較審慎一點，它的速度可能會放慢一些，這個我們覺得是主要兩個方面，它現在做的方法。

央行續注資并溫和窗口指導

實質執行作用有限

喬虹：但是從效果上來看，我們從流動性的凈抽出來看，其實七月份并沒有凈抽出流動性，反倒是我們看到央行是注入了大概2000億人民幣的流動性，同時我們看到對于銀行所謂比較溫柔的一個窗口指導，這還不是真正窗口指導。這個方法的奏效其實是有一定的作用。我們看到7月份是下來一些，但是最終只是使用這些手法，而不是用調整準備金，或者是比如說一些真正窗口指導，或者是更嚴厲的一些非市場化的一些指導方式的話，可能它的作用還是相對來說比較有限。