業績報酬分成存分歧首批一對多申報格局悄然生變

2009年08月25日 04:23
來源：21世紀經濟報道作者：劉建強

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21世紀經濟報道記者劉建強上海報道

首批一對多申報格局悄然生變。

來自基金公司的消息稱，8月24日下午，工、農、中、建四大行的基金托管負責人，趕赴中國證監會，緊急協商上周五因業績報酬分成問題引發的一對多擱淺之憂。

基金業內人士稱，經過一周節奏緊湊的申報和反饋之后，業績報酬問題成為最后也是最難的結點，預料雙方將就業績報酬分成和管理費提成展開博弈。

而這一忽然而至的博弈過程，將改變此前爭搶一對多第一批的混戰格局，率先與渠道達成妥協的銀行系基金公司將可能突出重圍。

截至本報記者發稿時，仍未有協商初步結果傳出。

不分業績報酬？

在一對多進入申報第四天的8月21日，一個此前基金公司都未預料的結點忽然而至。

多家接受本報采訪的基金公司稱，上周五接到來自會里的反饋，一對多產品方案報到監管層高層之后，補充協議中關于業績報酬分成的條款沒有得到同意。“還要重新談判”。

據了解，由于此前證監會發布的特定多個客戶資產管理《合同內容與格式準則》，并沒有對業績報酬分成部分做出規定，因此基金公司在與銀行渠道溝通和談判后，除了一對多的主體合同之外，還參照一對一以及私募等做法，與代銷渠道簽訂了補充協議，對各種費用的分配做出約定。

私募基金人士向本報表示，在陽光私募產品上，總的利潤按照二八分成，即銀行和投資顧問等提成20%，客戶獲得80%，其中銀行獲得4%以下，投資顧問獲得16%。而在20%的業績報酬提成中，銀行渠道的提成最高在1/4即25%左右。

據了解，各基金公司與銀行渠道約定的業績報酬分成多在三七開、四六開之間。

與此前公募基金產品不同的是，一對多涉及到了業績報酬問題。在此次申報的百余款產品中，多數產品頂格即規定了20%的業績報酬。這與1.5%以下的管理費用相比，業績報酬的提成對銀行渠道的誘惑力更大。

按照原來的協議，意味著銀行渠道從托管理、代銷費、管理費，直到業績報酬均可分而食之。

監管層高層對此并不同意。“銀行渠道并未參與產品的運作，管理層不想放手業績報酬這一塊。”有申報產品的基金公司人士稱。

業內人士告訴本報記者，監管層和銀行渠道都對一對多充滿興趣，樂觀估計，雙方可能會相互妥協：銀行渠道放棄對業績報酬分成要求，監管層和基金公司主動提高給予銀行的管理費提成。

據了解，此前管理費的提成約在三成，業界預期如果銀行渠道不參與業績報酬分成，管理費的分成將可能達到五六成水平，“銀行拿50%左右都是可以接受的”。

雖然基金公司對談判結果抱有樂觀預期，但是如果銀行渠道在業績報酬這塊肥肉上沒有嘗到甜頭，其推動一對多的積極性將是基金公司未來的擔憂。

管理費的一半歸銀行？

“現在完全要看銀行的配合程度。”

來自上海某基金公司的專戶理財人士稱，一對多申報的最后時刻在業績報酬提成上卡殼，將會使得各個公司之間在產品申報和審批速度上的差距拉開來。

據悉，在此次申報的百余只一對多產品中，大部分都與四大行簽約合作。這就意味著，他們申報的進程將與24日四大行與證監會的談判結果密切關聯。

“我們將會對5只產品做統一考量。”該人士所在的公司此次與四大行亦有合作。

渠道為王的現實再一次在一對多產品上應驗。

業內預期，此次參與協商的四大行將會有統一出口，而且“都在看工行”。這也就意味著，如果工行能率先與監管層達成妥協，那么其余大行也將會很快與各基金公司在業績報酬分成上達成修改意見。

而反之，如果工行不肯輕易松口，各家銀行也將繼續談判。一對多產品集中在四大行的基金公司申報進程將受此影響。

但外界憂慮的一對多首批產品申報的整體進程卻并不會受此影響。

“即使談判不順利，那些有銀行股東背景的公司，再跟自己的股東談判協調相對要容易許多。”

在不少基金公司正焦急等待銀行和證監會談判的結果時，位于上海的交銀施羅德已經趕在周末將協議修改完畢，“蓋了章的資料已經在飛機上，下班之前肯定可以送到會里”。交銀施羅德專戶理財部總經理沈斌昨日對記者表示。

這也成為業績報酬分成問題出現后，首家向證監會提交最后定稿的基金公司。

據悉，在上周五8月21日，一對多產品開閘上報的第四天，交銀施羅德與其他公司同時接到了要求對業績報酬分成部分修改刪除的反饋。交銀施羅德在周末便加緊與大股東、也是此次5只產品的合作渠道交通銀行溝通協調。

協調的結果是，順應了證監會的意思，交行對交銀施羅德一對多產品的業績報酬分成一項刪除，代價是管理費分成提高。沈斌以此為商業機密為由婉拒管理費提高到多少的提問。

按照業內統一預期，交銀施羅德與交通銀行之間的管理費的提成料將升至5成左右。

然而在銀行渠道依然為王的情況下，交銀施羅德的案例只是個案。

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