應(yīng)對一對多沖擊 券商將推小集合

2009年08月29日 10:23
來源：中國經(jīng)營報

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一石激起千層浪。

這邊廂，基金“一對多”業(yè)務(wù)因為銀行的業(yè)績分成而“晚產(chǎn)”；那邊廂，券商亦是摩拳擦掌，紛紛上報“小集合”產(chǎn)品，理由是基金的“一對多”沖擊了券商的經(jīng)紀(jì)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，瓜分了他們的市場份額。

“一對多”沖擊波

作為深圳一家大型創(chuàng)新類券商資產(chǎn)管理、定向理財?shù)匿N售副總，李蘋(化名)最頭疼的是，基金專戶“一對多”的實施，將對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的高端客戶帶來沖擊，并分流一部分客戶。

李蘋所在公司的定向理財“一對一”門檻為3000萬元。8月初，她和公司定向理財?shù)囊粋€大客戶已經(jīng)談好協(xié)議，客戶表示要追加500萬元到定向賬戶中。但僅僅過了幾天，客戶改變主意了，說這筆資金將用來購買基金的“一對多”產(chǎn)品，所以不再追加資金給券商。隨后，李蘋接觸的三個大客戶都出現(xiàn)類似的情況。更讓她頭疼的是，還有不少客戶雖然還留在券商，但也流露出對“一對多”的興趣。

“一項新業(yè)務(wù)的開展，會吸引新的客戶進(jìn)來，但肯定也會瓜分一部分存量客戶。”李蘋說，他們作為市場化較高、資產(chǎn)管理規(guī)模做得成功的券商，接觸了很多客戶，最近明顯感覺到，基金“一對多”業(yè)務(wù)對券商整個經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、定向理財和集合理財業(yè)務(wù)都帶來一定的沖擊。

“‘一對多’的門檻為100萬元。而券商營業(yè)部的中戶和大戶一般為100萬到500萬元。這是券商營業(yè)部的核心客戶群，也是‘一對多’攻關(guān)的主要對象。”李蘋告訴《中國經(jīng)營報》記者，券商集合理財?shù)拈T檻為10萬元，定向“一對一”的門檻為100萬元，但各券商的“一對一”門檻普遍提高到1000萬元，而她所在公司的門檻更高達(dá)3000萬元。為此，100萬元至500萬元的客戶往往還在營業(yè)部中自己操盤，并未被挖掘到券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中來。

但如今，如何留住這批客戶，避免他們流向基金專戶“一對多”，已經(jīng)成為券商不得不思考的問題。

深圳另外一家大型券商理財發(fā)展部副總監(jiān)也明顯感覺到“一對多”對券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的沖擊：“集合理財?shù)拈T檻為10萬元，但50萬元以上的高端客戶的資產(chǎn)，占整個集合理財?shù)谋壤哌_(dá)50%。”而上海另外一家大型券商的高級投資經(jīng)理亦表示，集合理財針對的還是中高端客戶，同樣受到“一對多”的影響。

“小集合”批量上報

“眼看著我們的市場份額要被基金搶走，造成客戶流失，很多券商都設(shè)計了類似基金‘一對多’的‘小集合’產(chǎn)品上報給證監(jiān)會，以對抗‘一對多’的沖擊。”李蘋透露，早在今年春節(jié)后，證監(jiān)會放風(fēng)將推“一對多”時，他們就開始尋找應(yīng)對方式。

正如李蘋所言，記者了解到諸如華泰證券、國信證券、國泰君安等多家券商紛紛上報了“小集合”產(chǎn)品，以應(yīng)對“一對多”沖擊。

“我們已經(jīng)跟托管行談好了協(xié)議，打算這個月底就上報產(chǎn)品。”前述深圳大型券商理財發(fā)展部副總監(jiān)透露，他們將產(chǎn)品的門檻初步確定為50萬元，剛好填補(bǔ)了集合理財10萬元和“定向一對一”100萬元這兩款產(chǎn)品的空白，讓公司產(chǎn)品梯級化，更精確地瞄準(zhǔn)不同的目標(biāo)群體。

據(jù)了解，該券商上報的是一只靈活配置的偏股型產(chǎn)品，沒有倉位限制，不收管理費(fèi)，只收取20%的業(yè)績報酬：“我們有自己的營業(yè)部作為銷售渠道，計劃接下來上報多只‘小集合’產(chǎn)品，像信托產(chǎn)品一樣采取短、平、快的方式來運(yùn)作。”

除了投資股市的產(chǎn)品，券商還充分挖掘投行的優(yōu)勢，設(shè)計PE(股權(quán)投資產(chǎn)品)：“目前操作PE理財產(chǎn)品的主要是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，而券商投行積累了很多成熟的項目，在PE理財產(chǎn)品方面更有優(yōu)勢。”李蘋介紹，創(chuàng)業(yè)板開閘后，會有很多優(yōu)秀的Pre-IPO項目。而券商推出PE理財產(chǎn)品，正是想從中分一杯羹。

據(jù)記者了解，券商的“小集合”普遍定位于資金100萬元以上的中高端客戶，其運(yùn)作模式與集合理財?shù)摹按蠹稀庇行┪^(qū)別。

“運(yùn)作規(guī)模最小為1億元，人數(shù)不超過200人。第一只產(chǎn)品采取審批制，隨后發(fā)行的同類產(chǎn)品只要向證監(jiān)會報備就行。”上海某上市券商資產(chǎn)管理部高級經(jīng)理介紹，“小集合”和“大集合”的區(qū)別有兩點(diǎn)：前者有人數(shù)不超過200人的限制，后者沒有；前者一些產(chǎn)品采取備案制，而后者所有產(chǎn)品都必須審批。

在上報“小集合”之前，有些券商已經(jīng)借助信托的模式發(fā)行投資顧問類產(chǎn)品，以吸引資金量為100萬元以上的客戶。“我們在營業(yè)部已經(jīng)發(fā)行了很多只信托產(chǎn)品，一般規(guī)模為1億到2億元。但自7月以來，信托公司暫停開戶，券商的投資顧問類產(chǎn)品也只能暫停。”李蘋說，目前券商只能寄希望于小集合能盡快放行。

在券商的算盤中，借助信托的渠道，需要多支付一筆費(fèi)用，如果證監(jiān)會放行了“小集合”的報備制，券商將可以采取“短、平、快”的模式，發(fā)行多只不同類型的產(chǎn)品來應(yīng)對“一對多”。

不過，雖然有多家券商上報了“小集合”產(chǎn)品，但截至目前，還沒有一家券商收到證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部門的批文。

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