鋼材期貨周報：巨量鋼鐵庫存到底是何時的炸彈

2009年08月30日 17:10
來源：鳳凰網財經

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本周，現貨鋼價繼續保持明顯的下跌趨勢，全國各地螺紋價格均出現了明顯的下滑，現在我們做一個簡單的統計。

地區	上海	杭州	南京	廣州	北京	天津	沈陽	重慶	西安
現價	3640	3600	3800	4250	3920	3950	3880	3940	3880
周跌幅	-120	-150	-200	-150	-210	-150	-170	-120	-170

全國各地的螺紋鋼價格跌勢明顯，唯獨期貨螺紋，繼續保持在較高的價位，并固執地堅持相對堅挺的走勢。現貨螺紋的快速下跌，除了深處市場恐慌情緒之外，與現貨庫存急劇增長不無關系。據統計，截止到8月28日，全國螺紋庫存總量較上周增加8.35萬噸，增幅2.13%，與去年同期相比，螺紋鋼庫存增幅為56.25%，這其中尤以上海地區為最。

上海地區當周螺紋庫存為42.028萬噸，較上周大幅增加4.842萬噸，增幅13.02%，與去年同期相比已經增加了44.05%。上海地區庫存的快速增加，只是全社會螺紋庫存增加的一個縮影。據銀河研究中心對河北唐山地區部分貿易商的庫存調研所知，唐山地區庫存增加明顯，尤其是7-8月份，當地鋼廠仍在滿負荷運轉，導致鋼坯庫存已經超過70萬噸，致使當地鋼價即將再次跌落至去年10月份暴跌后的水平，鋼鐵市場一片風聲鶴唳。現貨的鋼價的快速下跌，已經導致部分貿易企業損失慘重，唯一的辦法只能等待9月到來的消費旺季。

面對現貨市場螺紋價格的快速下跌，期貨鋼價猶如置身事外般，全然不覺危機已經來臨，更有鋼廠的身影出現在持倉排名中的買方位置。鋼廠利用期貨鋼價維護市場穩定的目的，一目了然。上海期貨交易所的交割機制在此時卻發揮不了平抑期現價差過大的作用，反而成為空方肆意拉升高價的手段。

前面我們也多次說過，由于螺紋鋼是標準的區域性產品，各地的價格差距較大，用來維系各地鋼價的運輸因素，成為導致各地區價格出現差距的重要原因。交通成本較高，也同樣成為鋼材交割的重要問題。現在，期現之間的價差已經嚴重不匹配，縱然加上運費、交易費用、交割費用等，也足可以攫取豐厚利潤。

隨著上期所批準的鋼材交割品牌的不斷增多，困擾賣方交割的貨源因素可能將在后期逐漸得到緩解。但當下的交割危機，仍是困擾期貨市場鋼價難以走向合理價格的主要原因。在中國鋼廠滿負荷運轉的當下，消費因素卻不能給予高額產量過多的支持，庫存便成為壓倒鋼價的最后一根稻草。盡管市場各方的信心均較去年同期出現了較大的恢復，但膨脹的貨幣因素和較低的去年同期的基數，使我們的眼睛被光鮮亮麗的數據所蒙蔽，投資者需要撥開迷霧見青天。

期貨市場的這種非“正常”鋼價，在資金的炒作下，在交割問題的影響下，在市場對9月消費旺季的期待下，繼續高位盤整著，等待鋼價能夠再次出現一波快速的拉漲。但滿負荷運轉的高爐，和日益膨脹的庫存又該往哪里去？經濟危機可以是2008年鋼價下跌的原因，高庫存同樣也可以成為2009年秋天鋼價下跌的“定時炸彈”。