專戶一對多三大戰場比拼

2009年09月05日 01:50
來源：21世紀經濟報道

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本報記者曹元劉建強張桔

深圳、上海、北京報道

“此時發產品是一個不錯的時間點。”鵬華基金機構理財部副總經理蘇波稱。

市場調整的同時正逢基金公司專戶“一對多”業務開閘，市場將一對多稱之為及時雨，而至于基金公司，則看到了切入市場的窗口。

但從行業角度來看，專戶“一對多”業務的開閘實際上拉開了基金公司之間競爭的又一條戰線。

這條戰線上，投資、銷售、風控是各個基金公司比拼的三大戰場。

掌門人過往的戰績

兵馬未動糧草先行，投資未動思想先行。

雖然專戶“一對多”還未大規模入市，各個產品的投資水平和投資風格尚難以把握，但是根據過往業績以及現階段投資經理的投資思路或許能夠略看一二。

平均從業經驗超過9年的首批專戶“一對多”產品的投資經理可以說個個是投資市場的“老江湖”。這其中，有些人曾在公募戰場闖蕩，并創造了較好的業績。

比如工銀瑞信專戶一對多產品投資經理何肖頡。“我原來在博時擔任公募基金經理將近七年的時間。”曾經作為博時旗下明星基金經理的何肖頡向記者表示，由于舉家遷往北京的緣故，他離開了總部在深圳的博時基金，而轉投工銀瑞信門下。

據統計，在博時任職的期間，2005年2月4日至2007年7月5日他擔任基金裕華(股票倉位60%～80%)的基金經理，其間累計凈值增長率為242%，同期滬深300指數增長為256.16%。

而2007年7月6日至2008年7月3日擔任博時新興成長股票型基金(股票倉位60%～95%)的基金經理，其間累計凈值增長率為-4.56%，同期滬深300指數增長為-21.96%。

交銀施羅德的趙楓在2001年8月29日至2004年7月20日期間擔任融通通乾封閉式基金的基金經理，區間排名在封閉式基金中位列前三分之一；2005年9月29日至2008年1月27日，他又擔任交銀精選股票基金經理，同期業績排在前二分之一。

匯添富的袁建軍曾操盤匯添富成長焦點基金在市場持續下跌的2008年的業績排名仍位于股票型基金前列，而在2009年二季度以來，截至6月26日去任，匯添富成長焦點基金以29.2%的凈值增長率位居152只股票型基金的第5位。

首批獲批的產品的多數投資經理過去并沒有在公募基金中的投資經驗。但是，亦有一些渠道能夠查到他們公開的投資戰果。

比如大成的專戶投資經理曾參與大成信托產品的投資。大成基金早在2006年就已經開始擔任銀行理財產品投資顧問，公司管理的國元恒生、中行私行外貿信托2號和中融信托-諾亞榮耀三只產品近6個月的凈值增長率高于陽光私募平均水平。

據易方達介紹，該公司專戶投資經理孫松2008年6月18日開始管理某“靈活配置”專戶投資組合，一周年的時候，賬戶累計收益超過40%，期間熊牛交替，上證綜指漲幅僅為2%。

另有專戶的投資經理在海外機構中有過不錯的投資經歷。國泰基金的周小新2006就職于美國對沖基金SAC Capital Management擔任投資顧問，其間他管理產品的業績在2006及2007年分別達到78%和45%。在高盛工作期間，2008年中國股市面臨急劇下跌的形勢下，全面收益率仍達到了7.5%。

專戶和公募雖然在投資人員上完全隔離，但是兩個部門還是能夠一起分享公司的研究平臺。

因此從公司公募基金的過去的表現能夠大致判斷出公司的研究水平。如果依據資產管理規模統計，截至6月30日，第一批獲批的專戶“一對多”業務的基金公司全部位列前31位。有5家資產規模能排名前10，分別是易方達基金、南方基金、大成基金、廣發基金、華安基金、銀華基金。顯示出首批獲批專戶的基金公司過去的投研能力較強。

做趨勢、樂觀派、自上而下選個股

談到今后的投資策略，專戶“一對多”產品的投資經理普遍有兩個觀點：操作上更為靈活，乃至做趨勢；對中長期市場持有樂觀的看法。

比如易方達專戶投資團隊稱，“一對多”靈活配置產品的投資風格就是側重選時和風格輪換，努力把握市場波動中的投資機會，在宏觀經濟及企業基本面較好、股市估值相對合理時，可以通過把握市場的結構性機會和分享企業的超預期成長，追求嚴格控制風險前提下的持續超額回報。

鵬華基金專戶部門負責人稱，我們會采取社保投資的成功經驗，策略風格尚較為謹慎。但是肯定會比公募更為靈活，不排除做波段。

交銀施羅德專戶團隊甚至介紹了一開始的投資策略。產品會采取謹慎的策略，緩慢建倉，也會采用安全墊等方法。在風險控制方面，不會采用嚴格止損線的方式。市場下跌的時候可能會空倉，而不會還想依靠選股來死扛。

對于后市，專戶投資人多表示樂觀。中銀基金表示對于未來市場充滿信心，同時也深刻認識到未來相當長時間市場的波動性還會很大，團隊將根據產品投資方案中的主題投資策略開展投資管理工作。

景順長城專戶團隊認為，目前是推出一對多業務的好時機。從投資的角度而言，中國經濟正向發展的趨勢不變，也會持續刺激A股向好發展。即使8月以來指數出現明顯的獲利回吐，但也正是進場做中長期布局的好時點。

而對于個股的選擇，各個基金公司不約而同選擇了類似公募基金自上而下的選股策略。這會同靈活的趨勢投資形成較為合拍的呼應。

匯添富表示，股票投資方面，將堅持“自下而上”的企業基本面分析，致力遴選基本面優秀的企業，主要關注那些具有顯著行業地位的、或因基本面重大變化而預期高速成長的、或契合市場投資主題等三類的公司股票。